认购江西赛维4亿美元债券 JP摩根布局光伏产业

　　□ 本报记者 王亚亚

　　作为国际市值最大的光伏企业之一，江西赛维LDK太阳能高科技有限公司最近刚刚完成了4亿美元可转换高级债券发售。

　　4月29日，赛维LDK总裁兼首席运营官佟兴雪接受《证券日报》采访时说道，公司只用了5天时间就成功售罄4亿美元债券，在挂牌地纽约被投行界传为佳话。

　　对于认购对象，佟兴雪表示因签有保密协议不便透露。但另据纽约投行人士透露，该笔债券的认购方之一是JP摩根。随后记者向JP摩根上海代表处求证该消息，JP摩根的一位人士证实了确有此事。

　　据了解，于去年6月登陆纽约证券交易所的赛维LDK是一家诞生自江西的民营企业，仅仅3年，这家公司已成长为全球规模最大的太阳能多晶硅片生产企业，其主要客户是全球太阳能电池前20强。

　　据了解，此次债券发行主要是用来回购公司美国存托股、投资公司多晶硅建设以及硅片产能的扩张，而赛维LDK正在兴建16000吨的多晶硅项目。

　　1.5亿美元投向多晶硅工厂建设

　　首先，这批债券收益中将有1.5亿美元将用于公司多晶硅工厂建设。2007年赛维LDK先后启动了15000吨、1000吨的多晶硅料项目，总计16000吨，投资金额超过200亿元（每千吨多晶硅需要13亿元的投资），重点引进了当今世界最先进的改良西门子技术，设计产能为世界单个工厂最大，该项目在世界光伏产业前端占据重要地位。据佟兴雪介绍，赛维LDK其15000吨项目一期工程会在今年10月前后设备安装完成，预计今年底会出产产品，另外1000吨硅料项目估计会在今年调试出货。预计公司今年底将实现7000吨的多晶硅产能。

　　此外，4000万美元将用于扩大赛维LDK核心业务——多晶硅片的产能。2006年公司多晶硅片的产能是200兆瓦，2007年跃升为420兆瓦，公司计划2008年产能达到800兆瓦，2009年达到1600兆瓦。

　　上N股是个更好的选择

　　伴随国内太阳能发电行业的崛起，不少风险投资、PE都赚得盆满钵满。在看到无锡尚德、赛维LDK等公司缔造的财富效应之后，传统投资机构也在中国努力搜寻并购企业。

　　谁也不曾想到，2005年刚成立的赛维LDK能在2007年美国纽约证交所上市，并且成为2004年以来在美融资金额最高、在美实现单一发行量最大IPO的国内企业。

　　为什么当初没有选择国内A股市场，赛维LDK总裁佟兴雪有难言之隐。讲道：“在去美国上市之前，我们也曾考虑国内市场，但是由于国内资本市场对拟上市公司3年业绩要求的规定，公司不能满足这样的条件，所以公司上市目的地直指海外。”

　　在国内证券条例中，有条硬性规定，在主板上市必需满足连续三年业绩赢利条件。赛维LDK太阳能公司2005年6月才成立，2006年4月才投产，因此显然没有办法实现。佟兴雪也讲道，国内公司上市审核制度与手续也比较繁杂，一旦上市成功在国内的募集资金规模也比较有限，而公司的快速发展急需走入资本市场，公司发展急需大量资金，最终公司选择了去美上市。

　　佟兴雪坦言，国内资本市场制度的不完善、不成熟，势必造成一些新兴公司的海外上市，国内资本市场也会失去一些好资源，这就需要国内金融市场考虑改善某些制度，充分重视新公司的高发展高成长性。

　　毕竟高新技术公司发展较快，如果资本不能快速介入，公司就会失去技术领先性、失去占领市场的先机。佟兴雪分析说，虽然国外上市速度、要求上不像国内那么严格，但是管理团队面临的挑战很大，国外上市监管制度也很严格。国外上市流程逼着管理团队要将公司带到国际市场上去，与国际真正接轨，这对建立一个全球化的公司也有很多帮助。

　　JP摩根布局中国光伏产业

　　2007年6月4日，赛维LDK顺利登陆纽交所，公司委任JP摩根为其美国上市存托银行，公司发行了1738.4万股的美国存托股，发行价格27美元，融资金额为4.69亿元。

　　“如果我们不及时上市募集资金，赛维LDK就没有今天的发展，也更不可能有以后的规划。”佟兴雪说。据了解，赛维LDK 2006年4月投产，当年营业收入即有8.3亿元，2007年公司销售收入40多亿元（5.5亿美金），净利润率为27.5%，净利润约12亿元（1.57亿美金）。

　　作为美国最优秀的债券承销商和老牌商业银行，JP摩根在投行和风投领域做得并不出色，一直居于二流投行地位。

　　因而，在高盛、摩根士坦利等一流投行在中国疯狂攻城略地的时候，JP摩根也跃跃欲试。

　　2007年6月，在江苏镇江大全集团6000吨多晶硅项目奠基典礼上，现场除了应邀而来的多晶硅上下游产业链同行之外，还有JP摩根证券（亚太）有限公司高级副总裁蒋海涛。蒋海涛当时表示，多晶硅扼住了国内光伏行业发展的咽喉，多晶硅制造将是继太阳能电池制造之后另一个受资本市场欢迎的概念。

　　据知情人士透露，目前JP摩根已经安排专人跟踪国内的光伏产业发展，并且根据不同的产业环节进行细化分工，以期及时把握与国内企业合作机会。目前JP摩根相关人士正在积极接洽国内拟上市光伏企业，可能会帮助其实现境外上市。

　　正因为有JP摩根对于光伏企业的炽热目光，所以之后参股赛维LDK，也就不是什么意外之事了。