注意“坏消息”的时效性

　　⊙潘伟君

　　坏消息会影响到相关上市公司的股价，不过有时候坏消息也会给我们带来更多的机会。比如近期上涨的电煤价格对于火电公司无疑是当头一棒，这一坏消息令一段时间内火电股的股价明显跑输大盘。不过这一坏消息的时效性比较短，对于投资者来说或许是一次较大的机会。

　　根据国家有关规定，当电煤的价格上涨幅度超过5%以及间隔上次电价调整时间在6个月以上就要实行煤电价格联动机制，换句话说一旦电煤价格上涨幅度过大，电厂的出厂（电）价也必须上调。今年的电煤上涨幅度已经比较大，所以电价调整呼声日渐高涨。不过考虑到CPI的因素，煤电价格联动迟迟未能实施，导致一季度绝大多数火电公司的业绩大幅度滑坡。不过我们也应该看到，政府的说话是算数的，既然默认了电煤价格的上调就没有理由废除煤电联动机制，所以电价的调整是必然的（或许不调整价格但采用补贴的办法或者其它什么办法但实质是一样的），关键在于什么时候发生。由于奥运会是年内大事，因此在奥运会之前营造一个轻松祥和的环境恐怕已经被提高到一个政治高度来对待，因此煤电价格联动最晚要到奥运会之后，这样三季度就是一个可以预期的时间表。不过证券市场历来有提前的效应，所以火电股的回暖会来得更早一些。

　　当我们注意到了这个坏消息的时效性以后就会发现其中蕴藏着的机会了。当然，在个股的选择上我们还应该考虑一些特殊的因素。

　　一个是资产注入因素。有的公司由于资产置换才成为火电股，因此它的定位还没有完全被市场认同。比如以前经营港口资产的某广东股，在股改中通过脱胎换骨的资产置换成为火电概念股，今年也随火电股大幅度下跌。其实除了电力以外公司还有大量的其它业务，这些非电力业务本身就能够带来不少的收益，一旦煤电联动公司收益必将大增。

　　另外一个是新增产能的因素。比如某广州电力股，到今年新增两台30万千瓦的机组均投入运营，使公司一举进入百万千瓦级的大火电企业。由于发电规模成倍增加，因此一旦煤电联动业绩必然出现爆发。另外公司已经公告将利用自有资金收购某证券公司的股权，由于没有增加股本，而且收购价格极低，该项投资收益可能会非常惊人。

　　坏消息的时效性会带来很多机会，只要我们能做到冷静和客观。