并购战硝烟未散雅虎如坐针毡

　　在微软撤销收购要约后，雅虎股价在盘前交易中下跌了21

　　%证券时报记者孙晓辉

　　本报讯尽管雅虎的坚持最终逼退了强硬的微软，但保卫战的暂时胜利仅仅只为雅虎赢得了短暂的喘息，面对股东的质疑和责难，身为雅虎CEO的杨致远仍然如坐针毡。

　　对于雅虎一直以来提高报价的坚持，微软上周六终于做出让步，将收购报价由之前的每股31美元上调至33美元，但雅虎对37美元的坚持最终令微软选择放弃。面对这起收购谈判的告吹，雅虎股东难以冷眼视之。一些股东认为，雅虎应该将报价争取在35美元左右，但其不留余地地坚持37美元，导致与微软的谈判破裂，实在有悖于股东利益。

　　有些股东甚至怀疑，雅虎拒绝微软33美元的提价是否更多的基于情绪和自负，而非合理的商业分析。他们认为，在整个谈判过程中，雅虎CEO杨致远及董事会并未显示出其以股东最大利益为原则的考虑。有的股东甚至表示，将就谈判破裂起诉雅虎CEO杨致远及雅虎董事会。

　　显然，雅虎CEO杨致远正陷入困境。他面临的难题是如何在微软放弃收购的情况下，为雅虎计划另一个合理的未来。据知情者透露，目前雅虎正在全力争取与搜索引擎巨头Google展开全面的广告合作。此前，双方已开始了为期两周的试验性合作。分析人士认为，如果能与Google合作，将有助于雅虎短期内提高营运收入。此外，雅虎仍在考虑与其他网络媒体及广告商如时代华纳及新闻集团交易的可能性。

　　受微软撤销对雅虎的收购要约影响，截至昨日20：10，雅虎股价在昨日盘前电子交易中下挫21%，至22.3美元，比微软上周六提出的33美元的报价折价近32%，但仍高于微软2月1日正式宣布收购前雅虎19.18美元的价格；总市值则降至87亿美元左右。

　　与此同时，并购告吹，鲍尔默也同样面临着压力。他的难题是在不收购雅虎的情况下，采用何种方式来迎接Goole在搜索引擎及广告方面的挑战。分析人士预期，鲍尔默可能转向寻求与时代华纳的AOL及新闻集团的MySpace等大网络公司的合作。不过，微软股价在周一盘前交易中上涨了4.07%至30.43美元，这反映出微软放弃提高报价让投资者松了一口气。自微软提出收购雅虎以来，微软股价已下滑10%。Google则从两大竞争对手的并购战中受益，股价上涨3.49%。

　　分析人士认为，如果投资者相信雅虎能够找到其他可行选择方案，其跌幅将会减小。斯坦福集团分析员克莱顿表示，有两大因素可为雅虎股价提供支撑，一是微软回头，双方重回谈判；一是与Google的广告外购协议、与时代华纳旗下美国在线（AOL）的合并。