券商研报荐2只白马股

　　中材国际（600970）各种因素正在好转

　　沙特SCC项目有望获得奖励。公司与SCC签订的协议中规定提前生产线提前竣工，将获得SCC给公司的奖励。而4月2日SCC8#线顺利点火。到4月底，该生产线各项验收顺利完成，提前完工。按照公司前期的协议将有可能获得2000万美元左右的奖励。这些奖金的落实有赖于同时开建的4线的完工进度。由于增加了扩大生产能力和保证，能确认为公司收益的可能会低于这一数值。我们认为这说明了中材国际施工能力的提高，并进一步巩固中材国际在国际市场的竞争地位。

　　公司经营最困难的时刻正在逐渐过去。公司2007年虽然取得了90%以上的增长，但是如果按照天津院完全合并调整后的比较来看，公司盈利的增长仅为4.3%，主要原因是因为人民币快速升值导致公司收入受到负面影响，同时国内原材料和机械采购价格上升较快，导致公司稳定毛利率压力较大。我们认为这两个主要的因素在下半年都可能得到明显的缓解，而且随着公司在国际市场竞争地位的日益提高，公司报价与其主要竞争对手的差距日益缩小，利润率将会逐渐上升。

　　股权激励方案正在制定中。公司基本面日益趋好，目前影响股价走势的唯一因素就是管理层利益和股东利益未能实现完全的统一。而目前股权激励方案正在制定中，如果在今年完成股权激励，则这一问题也将得到彻底的解决。

　　公司目前未完工订单达到400亿元以上，未来长期业绩增长有充分的安全边际。预计2008年-2010年公司的EPS分别为2.29元、3.25元和4.11元，复合增长率为40%，按公司2008年EPS给予35倍的市盈率，公司的合理价值为80.0元，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　(中投证券)

　　平高电气（600312）行业景气可以维持

　　行业景气程度依然很高。公司目前GIS产品包括126KV、252KV、800KV以及1000KV，在电网建设方兴未艾之际，高压开关行业的年均增长率保持在20%-30%没有任何问题，作为高压开关的龙头企业，公司必然受益。公司未来的特高压产品将是利润增长点。

　　原材料影响程度小于电力设备行业平均水平。在公司原材料构成中，铝占30%多些，钢30%弱些，绝缘材料20－30%，其中铜占10%左右，铝的价格涨幅原小于铜和钢材价格涨幅，对公司成本压力应该小于电力行业平均水平，通过产品提价可以转嫁一部分，因此公司原材料压力并没有想象的大。

　　一季度业绩小于预期与雪灾有关。公司一季度业绩低于预期主要受雪灾影响：1、平高东芝以工程完工进为收入确认方式，雪灾势必影响现场安装进度及产品往现场的发运，致使其一季度业绩为去年同期5成；2、本部以发货开发票确认收入，一般现场在山区等条件苛刻的区域，且多以工路运输为主雪灾，势必影响发运，影响了本期的收入。但这并不影响全年的收入确认。

　　公司管理效率正在改善。公司的管理一直被市场所诟病，但公司管理层调整以后，管理效率正在改善。目前公司本部GIS产品的产量已经由年初的70个-80个间隔提高到目前的120个-130个间隔。

　　按照公司的年度计划，2008年完成0.6元的业绩，我们认为，东芝计划明显偏低了，全年公司应该可以实现0.65元的业绩。目前PE不到20倍，确实有些低估了。目前市场的平均估值水平已经达到25倍，作为行业景气可以维持的龙头公司，应该享受高于市场平均水平的估值，给予30倍PE，合理估值为19.5元，调高评级到“买入”。(东方证券) (来源：上海证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。