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机械行业:一季度销售高增长 钢价快涨产生影响

  投资要点

  一季度行业销售保持高增长。一季度,国内固定资产投资增速为25.9%,继续保持在高位运行。受此影响,工程机械行业内销继续快速增长。另外,行业的出口同样保持着高速增长态势。从行业内的主要上市公司看,一季度主要几家上市公司合计的销售收入增幅达到58.3%,且增速在提高。


  一季度毛利率水平略有下降。主要受前期钢价快速上涨的影响,一季度行业的毛利率水平略有下降。从主要上市公司看,一季度的平均毛利率为23.2%,同比下降1个百分点左右。

  行业销售预计将继续高增长。未来3个季度,预计国内的固定资产投资增速仍将维持在25%以上,工程机械行业的内销增速仍可能保持在高位。另外,由于除中国外的全球市场庞大,国内产品的占比还很低,且国内产品的性价比较高,因此预计国内产品的出口增速也可能继续保持在高位。

  毛利率可能还将小幅下降。国内工程机械企业一般提前1-3个月采购钢材。因此1-3月份行业所售产品可能采用的是07年9月-08年2月份采购的钢材,1-3月份钢价的快速上涨可能尚未完全反映到一季度的毛利率中。预计未来几个季度,行业的平均毛利率水平可能还将小幅下降。

  维持行业“有吸引力”评级。行业高增长的预期没有改变,钢价上涨不会大幅影响行业的盈利能力。预计未来较长时期内行业将保持高度景气的状态。因此,我们维持行业“有吸引力”的评级。

  公司推荐:山推股份(000680)、厦工股份(600815)、柳工(000528)、中联重科(000157)、安徽合力(600761)、常林股份(600710)和三一重工(600031)。

  中国钢铁协会在近日发布的一份报告中预计:一方面国内需求旺盛,国外钢材库存较低,加上成本上升,钢价仍有上涨压力;另一方面,全球经济增长放缓,钢材价格有向下动力。总体上看,未来半年或一年左右,国内外钢材供应可能略偏紧,国内钢材价格仍将处于高位运行状态。

  国内工程机械企业一般提前1-3个月采购钢材。因此1-3月份行业所售产品可能采用的是07年9月-08年2月份采购的钢材,1-3月份钢价的快速上涨可能尚未完全反映到一季度的毛利率中。预计未来几个季度,行业的平均毛利率水平可能还将小幅下降。

  行业销售收入仍将快速增长。今年虽然实行了紧缩性货币政策,但我们预计今年金融机构的信贷增速可能不会大幅下降。预计国内的固定资产投资增速仍将维持在25%以上。因此预计工程机械行业的内销增速仍可能保持在高位。另外,由于除中国外的全球市场庞大,国内产品的占比还很低,且国内产品的性价比较高,因此预计国内产品的出口增速也可能继续保持在高位。

  08年4月份A股工程机械板块表现分析

  行业指数与沪深300指数基本同步运行。4月份,工程机械指数基本与沪深300指数亦步亦趋,保持同步运行(图5)。工程机械板块受大盘影响,前期大幅下挫,近日又随同大盘一起反弹。预计5月份工程机械板块指数可能继续走高。

  作者:平敬伟 上海证券 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:chuangangcui)

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