投资QDII不能看一时得失 选择应兼顾净值和规模

　　目前国内发行的QDII产品，受次贷危机等外围市场因素的影响，净值一度跌幅达30％，尽管今年随市场的转暖净值一度攀升，但大部分QDII产品的净值依然远离1元，这让投资者进退两难。

　　投资者到底应该如何选择？为此，《财经时报》记者采访了唯一一家QDII净值突破了1元的工银瑞信基金公司“工银全球”基金经理郝康。

　　全球资本市场在回暖

　　《财经时报》：2007年第四季度前发行的QDII产品，之所以会损失惨重，很重要的原因是受到次贷危机的冲击。在您看来，次债危机对全球资本市场的影响是否已经过去了？

　　郝康：判断次贷危机是否已经过去，应该从一系列宏观政策着手分析。

　　首先是美联储和欧洲央行联手注资，增加了市场的流动性。尽管注入了3000亿美元的资金还不足以解决根本问题，但对市场信心的恢复帮助很大，这就解决了金融机构不愿意放贷的初衷，并降低了企业的经营成本。

　　其次，金融机构的经营状况也在好转。对于金融机构而言，其不良贷款的拨备已经比较充分，后续出现亏损的概率降低，而且融资环境也在好转，与第一轮融资所引发的市场波动相比，包括瑞士银行、雷曼兄弟在内的金融机构的第二轮融资就受到了市场的欢迎。

　　再次，近期国际评级机构对金融系统的评级也在改善。包含穆迪、标准普尔等在内的评级机构，均提高了对金融机构的评级。

　　所以，综合这些因素，虽然还不能断定次贷危机已经结束，但再次出现一季度那样恶劣情形的可能性已经较小。

　　寻找A股稀缺机会

　　《财经时报》：QDII一个很重要的优势就是可以在全球不同的市场配置股票资产，您看好哪些行业和领域？

　　郝康：从资产配置的角度出发，QDII最大的好处是可以实现分散投资，在单一市场的配置不会很高，即便是像香港这样比较熟悉的市场，配置比例也不会超过20％。

　　而行业来看，与A股基金相比，QDII的投资范围更广，这是A股市场不具备的优势。

　　例如，在香港上市的中国通讯产业类，过去这段时间表现就很抢眼；原油行业中的部分企业因受石油资源税的影响较小，业绩也较为出色。

　　此外，一些代表新经济的成长性中国企业也受到了关注，例如即时通讯领域和中国的网络游戏行业。

　　前不久，微软入股了美国一家主要针对刚毕业年轻人的社交网站facebook，该网站的注册用户也就在6000万左右，微软入股却花费了10亿美元。

　　相比之下，中国类似领域的一些公司，注册用户远远超过facebook，但市值还不到150亿美元，显然价值被低估。

　　此外，目前中国的网络游戏行业排名市场前几名的网游PCU （同时在线人数高峰）超过200万人，很多中小型游戏的PCU也超过20万人，也远远超过欧美国家的PCU.所以，投资中国主题基金，这也是QDII的优势。第一，国内尚未发掘且估值较低的优质投资品种，可以在国外寻找到投资机会；第二，与国外类似的基金相比，我们更了解中国市场，更具有投资的发言权。

　　《财经时报》：除了香港以外，您还看好哪些新兴市场的投资机会？

　　郝康：我认为今年下半年包括东欧、南美、亚太在内的新兴市场投资机会较多，据此判断，我们也会相应的调整在这些市场的投资比例。

　　当然，各个市场的侧重点也会不一样。从投资品种来看，我觉得澳洲也有些非常好的投资机会；如拥有铁矿石资源的上市公司，而在电讯、IT、医疗仪器等领域，则是成熟的欧洲市场存在较大的机会。

　　净值规模兼顾

　　《财经时报》：目前一个现实情况是，去年发行的QDII基金产品遭遇巨亏，面对这样的窘境，投资者该如何抉择？

　　郝康：如果去年没有购买QDII基金，而是选择投资A股基金，目前的损失也可能达到30％。既然投资QDII已经亏了，也许目前等待是最好的选择。

　　但值得注意的是，投资QDII并不能看一时之得失。投资QDII不仅可以寻找到A股市场以外的投资机会，还可以达到分散风险的目的，特别是有子女在海外留学的投资者，更有必要对QDII产品进行配置。

　　只不过，与A股基金有庞大的研究团队不同的是，QDII产品对基金经理的依赖大些，投资者在选择产品时应该对基金经理的风格有充分了解，包括其投资策略及偏爱的行业等。

　　《财经时报》：具体到QDII基金产品，投资者该如何选择？

　　郝康：我认为投资基金与投资股票不同，不是价格越低越好。如果两只同时设立的QDII基金，投资方向一致，在市场运作一段时间后，应该考虑加仓购买净值偏高的一只，因为净值高的QDII基金能反映出投资管理能力较强，只是部分投资者没有意识到这个问题。

　　此外，投资者还可以关注规模偏小的QDII基金，规模较小灵活度会相对较高，有利于基金经理投资管理。

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