太化股份：硝酸铵和煤化工双雄

　　民族证券 张立

　　今日国家经济数据的公布导致了市场大幅度的波动，国家统计局今日公布数据显示，4月份PPI同比上涨8.1%，连续第四个月创3年来新高，这也导致了指数早盘的多翻空，我们需要重点关注周一公布的cpi情况，市场方面我们认为两市指数短期内将围绕当前点位进行震荡调整，但是中期趋势仍将向上。

　　原油价格的不断新高是导致当前cpi维持高位的主要原因，然而原油的替代品行业，煤炭和新能源行业则分享到了能源涨价的受益。这也是近期两市煤炭股和新能源股价格屡创历史新高的最主要原因。同时，原油的涨价让化工品出现了疯狂的涨势，近期涨势厉害的硝酸铵产品就让联合化工（002217）出现了连续第二个涨停板，而美锦能源（000723）等焦炭股也成为市场热捧的对象。今日我们为投资者介绍一只同为硝酸铵龙头，且受益原油涨价的低价煤化工黑马??太化股份（600281），国内最大的煤化工生产企业之一，也是山西省重点发展的煤化工龙头企业，受益硝酸铵涨价！

　　一、硝酸铵大王 低价尚处底部

　　近一个月以来，涨价“龙卷风”袭入化工市场！浓硝酸的价格则是每3-5天就上涨一次，与去年同期1300元的主流价格相比，目前浓硝酸价格已达2800元，涨幅为215％！相关产品硝酸铵等硝基产品也大幅上扬，创下了历史销售价格的新高！

　　产品价格已对二级市场相关公司股价形成极大的刺激！生产硝酸铵的联合化工（002217）已连收两个涨停！同样生产硝酸铵的柳化股份（600423）、兴化股份（002109）周五也分别大涨7.33％、7.12％！生产硝酸类的化工股成为市场中新的领涨板块，与上述几只个股相比，目前股价不足9元且尚处底部平台的硝酸铵龙头品种??太化股份（600281）就值得投资者高度关注！

　　太化股份目前具有31万吨的硝酸铵生产能力，与刚刚上市的兴化股份年产30万吨硝酸铵相当，是国内硝酸铵生产的前两强！从市值来考虑，截至本周五，兴化股份的总市值为33.376亿元，太化股份的总市值是43.112亿元。而太化股份还拥有铂金网、焦炭、氯化苯、精甲醇、烧碱、甲胺、聚氯乙烯等多项全国第一或山西省内前列的化工产能规模！因此从市值来考虑，太化股份的价值已明显被低估！

　　二、煤化工龙头 受益原油涨价

　　直接受益于油价上涨的行业有油气开采业和煤炭业，另外油价的上升会带动煤炭价格的上涨，因此煤炭行业公司也受益较大。这从今日公布的经济数据就可以看到：煤炭开采和洗选业出厂价格同比上涨20.9%。而且，油价的上涨还会催使一些化工产品涨价，如PVC价格就将受到成品油涨价而大幅上涨。正因如此，我们要重点关注太化股份（600281），公司作为山西重点发展的煤化工支柱产业的龙头企业，经过几十年的发展，已形成以焦化、苯加氢、PVC 基础化工原料、化学肥料产业和精细化工为核心的煤化工综合型产业格局。与石油化工同类产品相比较，有着极强的竞争优势!

　　公司通过煤化工多联产降本增效。公司生产的煤化衍生产品典型的原油替代品。同时，公司另一主打业务ＰＶＣ也是典型受益于成品油上涨的产品。在完成PVC技改后，目前公司PVC产能达到24万吨/年，公司计划在未来几年将PVC产能扩大至50万吨，成为国内最大的PVC生产企业。公司发展PVC的优势主要在于电石采购成本相对低廉。在同类公司已经不堪电石涨价压力之时，太化股份凭借自己的优势也许正面临着一个行业洗牌的大好时机。

　　三、利润增长点 多个项目扩张

　　公司拥有多个方面的增长点。一是粗苯加氢项目采用先进的工艺和技术。所获得的苯系列产品是化工基本原料，用途广泛，市场前景广阔。根据公司方面预计，该项目每年可增加销售收入6.5亿元。完成一期工程之后，后续工程可能在2009年中期完成。二是年产30万吨尿（硝）基NPK（DAP）装置项目进入完工阶段。我国NPK复合肥总需求量为1600万吨，现NPK复合肥总生产能力约200万吨，缺口为1400万吨。随着产业结构调整，NPK需求量将进一步增加。三是公司正在打造焦炭、氨醇、PVC、粗苯精制、己二酸的煤化工具有竞争力的产业链。多联产的最大优势在于降本增效，显著增强企业抗风险能力。加之山西省政府、太原市政府2010年前要搬迁至汾河以西的公司附近，土地增值潜力巨大。公司另外一大亮点在于新能源概念，从去年年报可以发现，公司目前已在建一定的甲醇生产配套工程，项目完工后，公司甲醇项目将成为公司进军新能源板块最有利的武器。

　　二级市场上，该股在8.5元一带构筑了长达一个月的平台，本周后半周有放量脱离底部平台的迹象，且该股的多重题材吻合目前市场热点，低价股也正是目前市场的主流，因此该股有望加速上行，展开一轮有力度的升势！建议投资者密切关注。