个股普涨 基金分化加剧

　　　经过前期的强劲反弹，本周市场迎来了短暂的休整。自4月22日以来政策底线开始明确，市场对此反应迅速，短期之内涨幅超出10%，不过从随后所展开的走势看，市场每一步的上涨都显得比较谨慎。

　　进入本周之后，行情表现出短期高位休整的特征，曾经带领大盘发力回升的蓝筹开始表现低迷，个股活跃程度逐渐增加。

各个指数中上证指数下跌2.16%，深证综指微跌0.03%，沪深300指数下跌2%，其中大盘蓝筹集中的中证100指数本周下跌3.39%，中小板指数上涨2.94%。

　　各个交易日中，个股普涨的格局较为明显，重个股轻指数的行情构成反弹中的第二阶段。蓝筹股表现的褪色一方面是前期涨幅过快的反应，另一方面也说明了决定市场长期走势的经济基础仍然不甚明朗。

　　个股的活跃并未能掩盖资金在不同行业上的分歧，本周这种高位盘整的格局中不同板块之间的差距进一步拉大。其中，采掘业、信息业、医药、有色金属、纺织服装、机械设备等板块上涨力度突出，取得了优于市场平均水平的成绩，以上行业中，采掘业与机械设备行业值得引起重视。受到煤炭提价的利好支撑，采掘业本周的涨幅高达6%，远高于市场平均水平。作为资源性的行业，煤炭板块的价格具备一定的刚性，随着后续用电高峰的到来，煤炭作为电力行业最主要的原料投入品，在需求上具备坚实的支撑，因此该板块在中长期内仍具备较高的投资价值。

　　这种高位盘整的格局对不同基金影响不一，特别是行业之间表现差距的拉大，加剧不同基金之间的分化程度。

　　截至周四的统计，本周股票?股票型基金净值上涨0.02%，股票?指数型基金净值下跌-1.05%，混合?偏股型基金净值上涨0.30%，混合?平衡型基金净值上涨0.13%，各类型基金之间的分化程度为2008年以来的最高，其中灵活度较高的偏股型基金取得了较好收益，股票型基金本周净值持平，但内部分化剧烈。而且在指数震荡、个股活跃的行情中，指数型基金本周出现较大幅度下滑。

　　总体上看，市场开始进入反弹的第二阶段，这一时期前期推出的利好政策对市场的影响力趋于减弱，决定市场后续走向因素重新归于宏观经济的发展以及市场信心的恢复程度。目前几大决定性因素还在过渡时期，如果说前期市场以空间换时间的方式完成了反弹的第一阶段，则后续的整理将会持续较长一段时间，从而做到与后续经济基础走向衔接。

　　这段时期，与宏观经济相关程度高的周期性蓝筹品种仍将可能维持震荡走势，投机性资金将会通过对中小盘股票的操作来获取短期收益。在这个过程中，随着时间推移，宏观经济的决定作用将会越来越重要，从中长期走势上看，只要宏观经济落入市场的普遍预期偏好，则市场后续的走势仍有望实现软起飞。

　　在基金方面，行业和个股分化程度的加剧对基金净值的影响非常明显，一方面是各类型基金之间出现年初以来的最大程度分化，一方面在股票投资方向基金内部，不同投资风格基金之间的业绩差距拉大。这种个股活跃的行情尤其适合灵活型基金的发挥，本周排名前十的基金中，大部分属于这一类品种，像金鹰中小盘、中信红利精选、泰达荷银成长、东方龙等长期以来就体现出灵活多变的投资风格。此外，受到本周煤炭板块的突出表现，巨田基础行业基金周净值增长率高达8%，该基金在2008年1季度采掘业比重为14.51%，在同类型基金中属于较高比例，由此成为分享煤价上涨最充分的一只基金。

　　在具体投资上，寄希望于通过市场重新大跌来进行抄底的想法可能会面临更大的机会成本，在震荡盘整时期个股和板块分化程度将会加剧，因此比较适合投资风格灵活、规模适中的基金进行操作。对于投资者，除继续关注历史业绩突出的长线品种外，可根据个人的风险承受力适当关注我们提及的小盘风格基金，结合这些基金的历史业绩进行最终的投资决策。(银河证券基金研究中心 魏慧君)

　　

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