银行打新股理财重现生机

□本报记者 殷鹏

　　 随着新股的密集发行，笼罩在打新股理财产品上空的乌云开始消散，只是昔日的“银行打新股”族似乎并未察觉这一变化。

　　
　　 4月份突现滞销

　　
　　 4月中旬，北京银行发布公告，刚刚结束发行的一款打新股理财产品，因募集资金不足5000万元而最终夭折。北京银行资金交易部总经理助理刘素勤表示，此款产品募集到的资金只有4000万多一点，难以形成打新股的资金优势。

　　
　　 北京银行的这款产品是银行“打新股”遇冷的一个鲜明代表。

　　
　　 由于股市持续不振，多家银行都减少了与股市相关的理财产品发行。西南财经大学银行与信托理财产品研究所发布的理财产品报告显示:今年2月以前，新股申购类产品一直在唱主角。根据统计，打新类产品2007年和今年初发行量维持在30到40款，并以20%到30%的高收益率被称为理财产品“收益之王”。

　　
　　 然而，从3月份开始，信托贷款类理财产品开始占据主流。根据统计，今年前1、2、3月份，信托贷款类理财产品发行数量分别为36款、25款、76款，4月份则激增至124款。

　　
　　 据其研究员分析，今年各家商业银行普遍面临信贷额度紧缩、流动性问题，信贷的供给和需求之间的矛盾突出，通过银行理财产品与信托产品的对接，再发放信托贷款，这一模式被越来越多的商业银行和信托公司所采用。

　　
　　 据统计，信托贷款类理财产品的平均年化收益率已经超过5.1%，较银行存款利率有明显优势，这也是投资者喜爱的重要原因。而打新理财产品则走出相反趋势，统计发现，4月份到期的新股申购类理财产品平均收益率已经下降到10.87%，远远低于2007年下半年的20%-30%。受此影响，产品数量在4月也急剧萎缩到5款。

　　
　　 新股发行市场转暖

　　
　　 “我并不奢望银行‘打新股’产品还能实现去年那样20%以上的收益率，现在整个市场都不好，想获得那么高的收益并不现实。”北京的投资者张先生告诉记者，不过对于目前“打新股”产品的收益率他并不认可，“二者比较，我宁愿转投信托贷款类理财产品。”

　　
　　 据测算，今年以来截至4月底，新股网上申购累计收益率为2.1%，年化收益率为5.2%，而信托贷款类理财产品的平均年化收益率已经超过5.1%，可以说二者相差无几。

　　
　　 但是，信托贷款类理财产品基本是“保本保收益”的，而“打新股”理财产品却没有这层保障，一旦遇到某只新股上市跌破发行价，投资者需自己“埋单”，而股票市场持续低迷，这种情况也许随时都有可能发生，这也正是老张放弃银行“打新股”产品的原因所在。老张认为，只有银行“打新股”产品的收益比信托贷款类理财产品收益高出3%，也就是8%左右，他感觉才能获得充分的风险补偿。

　　
　　 那么，“打新股”产品今年的收益能否实现老张的心理预期值呢？

　　
　　 平安证券研究报告显示，2008年新股申购资金收益率平均水平，很有可能降至0.2%左右。由于新股申购资金冻结时间减少1天，新股申购资金周转速度加快，故按一年60次资金周转率计算的年化收益率，约12%。

　　
　　 业内人士表示，上述推断显然过于乐观，而且这一数据是基于现行的新股申购制度，如果考虑新股申购制度的变化，未来产品的风险程度和预期收益都将发生变化。

　　
　　 不过，4月?5月新股发行市场已经出现回暖迹象，大小盘股接连发行，5月初的七天之内更是连发9只新股，这与今年一季度的情况简直是天壤之别。4月份发行的两只大盘股分别是金钼股份和紫金矿业，据了解，“中信支支打”金钼股份的收益率为0.0828%，紫金矿业的收益率为0.1662%，虽然均不足0.2%，但是新股发行的高密集度同样可以使年收益率聚沙成塔。如果再考虑下半年可能推出的创业板，国泰君安的研究员莫言钧认为，今年的收益率可以达到10%（未扣除银行管理费）。

　　
　　 “打新”产品寻突围

　　
　　 日前，证监会关于“酝酿对新股申购制度进行变革，以提高散户中签率的消息”一传出，立刻引发银行业界对打新理财产品的担忧。有投资者认为，打新股理财产品可能就此退市。

　　
　　 目前市场普遍预期的有三种方案。一是由现行的按资金申购，变为按账户配售新股，以保护中小投资者利益；二是借鉴香港市场的“一人若干股”的做法；三是恢复按市值配售。

　　
　　 据理财专家介绍，一旦通过变革新股申购制度提高散户中签率，散户将不用再抱团取暖，而是通过自力更生的方式参与新股申购。由于不用缴纳管理费，收益率很可能会比打新理财产品高。目前，几乎所有银行对打新产品的管理费收取标准都在10%以上，有的甚至高达15%-20%。

　　
　　 银行或其他机构的单一打新理财产品将面临退市风险，这从香港市场也可窥见一斑。据了解，在香港这个散户中签率较高的市场上，单一以“打新股”为主题的理财产品并不存在，“打新股”只是作为理财产品众多收益点中的一个部分存在，很可能这就是内地理财市场的未来。

　　
　　 银行人士表示，为了应对可能发生的状况，投资者应适时微调“打新股”理财产品的投资策略。一方面转向流动性强的产品，让自己进退自如。如中信银行推出“新股月月打”开放式新股申购产品，首次实现每月开放，投资者可以在每月月末开放日至下月理财资金开放日前，自由减少或增加理财资金。另外，之前出现的新股随时打类产品，也比较灵活。

　　
　　 另一方面，也可选择投资方向多样化的产品。例如，在打新股之余，还会投资债券、基金，甚至未来的股指期货等其他领域。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。