申银万国：周线收阴线 后市难乐观

　　申银万国 桂浩明

　　今年“五一”过后，投资者都是以一种颇为兴奋的心情来到股市。一方面在节前的最后一个交易日，大盘出现4.82%的上涨，给人一种增量资金正大举入市的印象。另一方面，节日小长假期间，海外股市出现了较大的上涨，特别是美国股市，基本上已经回到了今年以来的最高位。

显然，有这样两个因素“护航”，5月份股市开门红当不成问题。

　　事实上，股市在5月5日这天也的确实现了开门红，但是当天的上涨幅度却只有1.84%，远远小于市场本来的预期。而这以后，股指出现下调，到周五收盘的时候已经比4月底的收盘指数低了2.16%，周K线同样也是以阴线报收。虽然，在两条周阳线之后出现一条周阴线也没有什么了不起，但它又确实是很出人预料的，无论是对市场人气还是后市走势，负面影响都很大。

　　那么，为什么上周大盘会出现这样一种较为弱势的走势呢？分析一下原因，不外乎这样3个：首先，作为市场主力的机构投资者，它们在本轮行情中的表现相当的低调。数据显示，在5月份不少机构实际上还是在降低仓位，也就是它们选择了卖出股票。当然了，机构有这样的行为，也有其道理。在宏观经济以及上市公司基本面还存在某些不确定性的情况下，它们不敢过于看高后市也是自然的。但这样一来，也就使得行情的运行受到了很大的抑制。

　　其次，虽然管理层最近出台了不少有利于稳定市场发展的政策，譬如规范限售股的流通等，但还是发生了一些上市公司股东违规出售限售股的问题，这对于市场来说是很大的打击，因为在这里人们看到了规则、制度受到了挑战，而投资信心无疑会因此而受到影响。尽管，现在有关部门已经加强了这方面的管理，但是要恢复市场信心，也许就不是一朝一夕的事情。尤其是在还缺乏后续利多政策的情况下，要让市场重振雄风，并不容易。这样，股市在上周有所走弱，也就不奇怪了。

　　最后，尽管受到广泛质疑的中国平安天量融资一事，因为上市公司明确表示半年内不会向管理层提出实施的方案而告搁置，但是现在怎样在制度上限制天量再融资似乎还没有大的进展，而且现在新股的发行节奏也很快，总体上说扩容的压力并没有减小。在这种情况下，市场对于二级市场的操作，显然存在着某种戒心，因此缺乏激情。事实上，上周股市的活跃度是明显下降的，成交量也是处于有所回落的状态。既然投资者没有太高的积极性，那么股市冲高回落也就是必然的了。

　　由于上周股市是以周阴线报收，客观上这对后市的运行是不利的。有人就提出，5天均线已经失守3天，对大盘的运行构成了抑制。而接下去限售股的解禁压力又在增加，市场人气可能会更为清淡。这样，本周的走势就不乐观了。情况也的确如此，届时如果在宏观面上不能给投资者以超出预期的惊喜，那么股市行情很可能会延续调整，考验3500点的概率很大。与此同时，市场交投会进一步清淡，个股的活跃程度还会继续下降，操作的难度明显增加。5月份第一个交易周，股市以阴线报收，这给市场带来了不佳的预期，对此，投资者要有相应的思想准备，对后市不能太过乐观。　

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