交易商掉头做多 美元“熊途”走到十字路口

　　“跌跌不休”的美元似乎走到了一个新的十字路口。自4月22日创出1.6019的历史新高之后，欧元对美元已累计下跌超过3%；基于一篮子贸易伙伴货币编制的美元指数，则从3月探及的70.70纪录低点反弹至昨天的73上方。

据美国期货交易委员会（CFTC）的统计，截至4月29日，对冲基金等大型机构持有的美元/欧元期货的净多头头寸达到21315份。而在之前的123周，机构均持有该期货的净空头，即做空的总量超过做多的总量。与此同时，交易商还开始大量买入美元认购期权。

　　有业内人士乐观地指出，从上述最新动向判断，美元本轮始于2005年年底的跌势可能即将告一段落。不过，也有观点认为，期货市场突然大量做多美元，可能只是预示美元更快下跌的“反向指标”。

　　⊙本报记者 朱周良

　　市场 美元近期技术走势强劲

　　来自CFTC的最新统计显示，截至4月29日，对冲基金等大型投资者在美元/欧元期货上的净多头（做多总量减去做空总量）头寸达到21315份。而在之前的123周，也就是自2005年12月以来，大型投资者在该期货上均持有净空头头寸。

　　具体来看，在截至4月29日的一周中，美元对所有货币的净空头部位总额降至100亿美元，前一周为220亿美元。其中，美元对英镑和美元对欧元合约均出现了净多头。

　　另一个美元走强的证据是期权。最近，1个月期欧元认沽期权的需求大量增加，相应的美元的认购期权则持续增加。今年迄今为止对汇率预测最准的投资银行Calyon的外汇研究负责人Kotecha表示，目前外汇市场情势正在彻底转变。“我们可能已经看到（美元）趋势反转的初期征兆。”他说。

　　美元最近几周较为强劲的走势似乎也印证了市场的看多情绪。在ICE期货交易所的美元指数，已从3月17日的的历史低点70.698反弹3.3%，昨天报在73上方。截至昨天北京时间18时27分，美元指数报73.17，欧元对美元则报1.5452。对单个货币中，美元对欧元的反弹趋势最为明显。欧元对美元在4月22日触及1.6019的历史新高后，至今已回落约3.4%。彭博的最新调查显示，市场预期欧元对美元到年底可能跌至1.5。

　　原因 利率前景带来有力支撑

　　在看多美元的人士看来，近期有诸多因素支持美元走强，首当其冲的当然是美联储本轮降息趋于见底。美国如果暂停降息，加上欧洲一些经济体有继续降息的可能，会使得美元计价的资产更具投资吸引力。

　　利率期货的走势显示，美联储在6月25日的下次会议上可能维持利率在2%不变。在4月底的上次例会上，美联储连续第七次降息，幅度为25基点。会后当局强调，今后可能更多关注通胀风险，这被认为是当局可能停止降息的信号。与此同时，彭博进行的最新调查显示，到9月底，欧洲央行可能把基准利率由4%降至3.75%，至年底进一步降至3.5%。此前，欧洲央行一直拒绝跟进美国降息，从而使得欧元对美元的利差持续拉大，一定程度上加重了美元下跌的压力。

　　令市场看好美元的还有G7财长和央行行长们上个月的强硬表态。在4月中旬的G7会议后，G7发表公报称，上次会议以来，主要汇率多次出现大幅波动。G7对主要汇率剧烈波动给经济及金融稳定带来的潜在影响感到担忧，G7将继续密切监控外汇市场，并在适当时候进行合作。

　　上述言论被认为是G7“自2000年9月布拉格会议以来最为强硬的声明”，因为在过去的会议公报中，G7通常都是呼吁汇率要反映经济基本面并避免过度波动，并称G7不欢迎汇率的过度波动。

　　还有分析认为，近期美国之外的其他经济体陆续公布疲软经济指标，显示全球经济增长降温的趋势更加明显，这反过来也可能给美元带来支撑。因为经济降温可能导致其他经济体通过降息来刺激经济，进而提升美元的投资吸引力。

　　看多 罗杰斯预言美元将升值

　　纯粹从技术层面来看，一些人也看到了美元反弹的信号。东京Forex & Ueda Harlow公司的外汇部门总经理Ishikawa认为，美元已经超卖，对一些投资者来说，目前是买进美元的良机。技术图表显示，美元对日元在过去五天累计下跌了2.4%，一些技术分析师指出，这样的跌势有些过头。

　　“我们可能已经清晰看到了美元的底部，”摩根士丹利伦敦的外汇研究主管任永力说，“美元最近已经重获了部分动能。对欧元，美元当前已低谷了25%左右。”任永力预计，到今年年底前，欧元对美元可能跌至1.4。

　　甚至连一直看空美元的知名投资家罗杰斯，最近也一改口风，称美元短期可能升值。上周在新加坡的一项公开活动中，罗杰斯表示，现在有太多人在看空美元，所以他预计美元将会升值。市场认 为美联储有意暂停降息，美元因而获得激励，另外投资人也认为信贷危机最坏的时期可能已过。

　　不过罗杰斯同时指出，美元正在失去全球储备货币的地位，从长期来看，他认为人民币将是替代美元低位的最佳选择。

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