磷化工股价格上涨提升预期

⊙渤海投资研究所 秦洪

　　
　　
　　 近期A股市场持续震荡盘升，市场渐渐形成一个新的投资主线??产品价格上涨。而由于近期磷产品价格持续上涨，所以，磷化工股或将成为该投资主线上的新星，那么，磷化工股能否带来投资机会呢？

　　
　　
　　
　　 价格上涨趋势将延续

　　
　　 其实，磷化工股在近期的走势略弱于其他产品价格上涨概念股，一是因为磷化工股普遍存在着大小非减持的问题，尤其是兴发集团，在近期盘中屡现大单，有观点分析称小非减持意愿较强，从而抑制了股价弹升的空间。二是因为产品价格上涨的趋势存在着一定的分歧。比如随着丰水期的来临，云南等地的磷矿开采力度或将提速，从而使得磷价出现下跌。这在前些年的走势中已得到了佐证。

　　
　　 但笔者认为，因为今年以来的磷矿整合力度超出市场预期，一大批小型磷矿由于高污染而永久性退出市场，从而使得磷矿产能的供给并不是太为乐观。二是因为磷矿的优惠电价取消，使得黄磷生产成本大大提升，毕竟一吨磷矿需要14000度的电能。而目前电价上涨意愿强烈，所以，这也封闭了磷价在丰水期来临后大幅下跌的空间。如果再考虑到目前全球对磷矿战略资源重视的因素，那么，磷产品价格或将在未来一段时间内出现涨易跌难的趋势。

　　
　　
　　
　　 个股呈现不同特点

　　
　　 当然，对于磷化工股来说，也存在着不同个股不同特征的盘面特点，这将成为投资者选择磷化工股进行投资需要关注的关键性因素。比如同为精细磷化工股品种的兴发集团与澄星股份，前者的优势在于磷矿资源的掌握程度以及电力的自供优势，兴发集团得益于当地政府的支持，在磷矿资源方面拥有较强的获取能力，而且由于公司拥有小水电的优势，电力自供程度达到50%，所以，近年来得益于黄磷价格上涨，业绩呈现出大幅增长的态势。但澄星股份则在于磷产品的深加工，由于磷化工产品的价格传导机制并不是太畅通，所以，在前两年，磷化工价格上涨主要体现在磷矿石以及黄磷价格上涨的行业背景下，澄星股份的盈利能力并不强。

　　
　　 但目前随着磷化工产品价格上涨从原料渐渐传导到下游深加工产品中，比如近期有行业分析师的研究报告显示，磷酸由2007年10月份的4680元/吨上涨到现在的8000元/吨左右，上涨的幅度超过70％。而澄星股份的2007年报显示出公司的磷酸销售收入达到9.43亿元，因此，可以预计磷酸价格上涨或将给澄星股份带来新的投资机会。

　　
　　 与此同时，磷肥价格的持续上涨也会对相关磷肥生产企业带来积极的机会，比如六国化工、湖北宜化，值得指出的是，湖北宜化的资源控制能力强于六国化工，但六国化工在硫酸等其他原料获取能力方面，强于湖北宜化，由此可见，在目前磷化工产品中，不同的企业拥有不同的优势，这需要投资者在实际操作中要予以仔细区别。

　　
　　 在实际操作中，笔者建议投资者密切关注两类个股，一是资源控制能力强的品种，二是产品深加工优势明显的个股，毕竟在产品价格上涨过程中，深加工优势明显的品种将获得更高的盈利能力，故湖北宜化、澄星股份等品种可低吸持有，其中湖北宜化在磷肥以及磷矿方面拥有过人的优势，澄星股份主要在云南磷矿基地以及深加工方面的优势，可低吸持有。

　　
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