历史经验显示,A股市场在某一区域换手越充分,日后向上突破后的涨幅就越大。3月18日至今,沪深两市在2990-3850点累计成交55626.59亿元,累计换手70.69%。目前不到100%的换手率,以及4月份的宏观数据让一些机构有些顾虑,短期内上证综指有效突破3850点有一定难度。
而近阶段除农业股外,A股市场热点显得十分凌乱,特别是大市值板块的反弹缺乏持久力,表明多数机构尚处在谨慎观望之中。短期内A股市场将呈现区域震荡整理的走势,短期主要波动区域是3500-3850点。
据Wind资讯统计,截止到5月14日,全部A股、沪深300成分股的2008年动态市盈率为27.65、23.17倍。当市场信心得到一定修复,资金重新回流A股市场时,A股市场将上摸估值上限;当市场受到利淡因素影响,A股市场将向估值下限回探。我们认为,沪深300成分股的合理估值是2008年动态市盈率20-26倍,对应的上证综指是3200-4200点。5月8日到13日,上证综指三次下探3500点获得支撑后,一些前期观望的机构资金重新回流,银行、煤炭等基金重仓股推动A股指数拉出中阳线。
2008年1月15日,A股市场流通市值曾达10万亿元,如果没有出现资金大规模回流A股市场,那么A股市场流通市值将很难短期内突破10万亿元大关。截止到5月14日,公告延长募集期的新基金已经增至六只,而天治创新先锋基金日前成立时的规模为2.48亿份。上述现象透视出A股市场缺乏赚钱效应后,投资者参与热情比2007年大幅降低。截止到5月14日,A股市场流通市值8万多亿元,我们认为,短期内A股市场能承受的流通市值上限是8.5万亿,对应的上证综指大约是3880点。
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