申通地铁：地铁股 奥运世博迎新机

机构：银河证券
申通地铁(600834): 两市唯一地铁股 奥运世博迎新机

地铁作为典型的公用交通工具，行业垄断性和排它性极高，"资源稀缺"概念十分突出，公司申通地铁(600834)是我国境内唯一一家从事轨道交通投资经营的上市公司，主营收入全部来自于一号线运营的票务收入。

一号线是上海投入运营最早、经济效益最好的一条黄金线路，2007年日均客流量为79.52万人次。保证公司营业健康稳定增长。

公共交通作为市民出行工具将获得较大的发展机会，随着奥运会与上海世博会的日益临近及其国际化大都市进程的加速,公司将迎来历史性的发展机遇,，大量来国内外的游客将给上海服务业带来长期利好，地铁等公共交通等行业将获得较大的发展机会，将给其业务量带来高速增长。

重大利好背景 行业垄断成就未来

截至2007年底时，上海国有资产总量是9600亿元，注入的资产总量将进一步达到700亿元左右。上海是我国经济龙头，在经济持续发展过程中，将给上海本地企业特别是服务业带来巨大的市场，今年，信息、金融、商贸流通、汽车制造、成套设备制造和房地产等6大产业，最易获得优质资产的注入。在这样的重大利好背景下，作为上海地铁垄断的申通地铁(600834)发展前景十分巨大。

增加运能 壮大主营

鉴于目前地铁一号线客流拥挤的现状，08年公司将进一步增加运能。加快一号线车辆"6 改8"的进程，通过增加车辆等措施来提高运能。同时，从上海市的轨道交通建设规划来看，上海要投资800-1000亿元用于轨道交通建设，到2010年上海市将建成11条轨道线路，运营里程达到400公里，轨道交通运输客流量达到35%。目前公司不断开拓创新，发展壮大公司主营业务。随着自身运能潜力的不断挖掘，其成长潜力相当可观。

业绩增长稳定 未来发展可期

2007 年，公司年度经营计划全面完成，营业收入实现 87028.35 万元，其中：票务收入实现 86754.06万元，比上年度增长 6.1%。日均票务收入为 237.66 万元。2007 年全年客流量 2.99 亿人次，比上年度增长 8.1%,日均客运量为 82.16 万人次。全年实现净利润 12289.89 万元，比上年度增长 2.04%。

调整到位 重拾升势

二级市场上，申通地铁(600834)较为抗跌，目前蓄势整理非常充分，现已调整到位并开始反弹，并一举突破多条均线的压制，成功站上30日均线，KDJ指标成金叉向上突破之势，该股估值合理，投资价值正在显现，后市有望展开新一轮飙升行情，可重点关注。

银河证券 朱洋波

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