电力企业大面积亏损,煤电联动未见启动
主持人谭述
投资要点
建议把CPI和PPI作为煤电联动的先行指标。CPI降下来,是进行煤电联动的前提条件,在CPI降到政府认为可控的范围之后,还要预留一部分空间,这时才会考虑煤电联动;
不确定性最大的是火电行业,电煤价格仍在上涨,行业基本面未根本好转,建议对电力板块投资要谨慎,尽量投资业绩增长确定的公司。
电力行业整体形势不乐观
主持人:二位看好电力行业么?如何评价该行业的景气度?
民生证券 张志民:电力行业中长期发展前景看好,但阶段性经营形势不乐观,目前已处于行业景气度最低点。华能国际、国电电力、华电国际等大型火电公司一季度业绩同比大幅下降;漳泽电力、上海电力等中型公司则发生亏损;11家火电行业重点上市公司一季度净利润平均增幅为-47.57%,创十年来新低。亏损面之广,表明电力行业成本压力已到极限。电力企业盈利大幅下滑,主要是因为煤炭等成本大幅提高而电价未能提高,电力企业才“发电越多,亏损越大”。估计这种状况将延续一段时间,电力行业景气有可能步入阶段性的低迷周期。
招商证券 彭全刚:我们认为:电力行业是“经济决定增长,政策决定生死”。如果政策环境比较好,电力行业可以保持与国民经济基本同步的业绩增长,甚至增长更快一些。但是,如果政策环境不利,比如煤电联动无法实施,则可能导致企业亏损甚至破产。
多重政策预期使个股走强
主持人:昨日盘中电力股的走强,二位觉得是什么原因引起的呢?这样的走强具备持续性么?
民生证券 张志民:昨天电力股全线走强,首先源于板块轮动。股指本轮反弹以来,呈现出典型的板块轮涨特性,尤其是严重超跌的金融、地产、钢铁、有色、煤炭等先后启动、走出较好的上攻行情,唯有电力股反弹幅度明显落后于蓝筹整体水平。二是震灾引发市场对电力行业的关注和重视,使市场产生了对出台政策利好扶持的预期,特别是川渝地区电力股早盘几乎全线涨停,直接刺激电力板块整体走强。但电力行业基本面因素尚未有明显改观迹象,介入资金多为游资短炒,难以持续性上涨。
招商证券 彭全刚:电力股走强是因为有多种预期。煤电联动预期,由于电煤价格涨幅很大,按政策已达到可以上调电价的幅度,因此有人预期近期会煤电联动;整体上市预期,长江电力发布公告称,三峡总公司电力业务要整体上市,市场预期其他发电集团也可能会整体上市;第三是对受灾区域电力公司补贴预期,今天涨停的西昌电力、明星电力、九龙电力等都位于重灾区四川,预计灾后政府会给予一定补贴。电煤价格仍在上涨,行业基本面未根本好转,建议对电力股投资要谨慎,尽量投资业绩增长确定的公司。
煤电联动要看CPI是否下降
主持人:目前电价因为国家限制而没有上调,因此而产生的影响如何分析呢?
民生证券 张志民:据分析,电价上涨占CPI上涨的比例为1.1%;环比看,电价每上涨1%,将会影响CPI上涨0.09%。因此若严控通胀,电价上调难度大,这也是第三次“煤电联动”不能顺利实施的主因。若要改善电力行业经营状况,直接干预煤价不太现实,实施财政补贴的举措较有可行性。如:上调火电企业的上网电价,维持销售电价不变,再对两大电网公司进行财政补贴;其他还有“阶梯电价”的思路也可行。但出现行业真正的拐点,估计要等煤电联动出台。国家政策也在寻求其他举措,比如推动大型电力央企积极向上游煤炭资源领域扩展,以达到在内部有效消化煤价上涨的不利因素。依据国外能源市场化经验,许多电力企业就是集煤炭、电力生产和运营于一体的综合性能源公司。
招商证券 彭全刚:我们认为,在近期的国家工作重点中,控制CPI上涨过快是最重要的工作。建议把CPI和PPI作为煤电联动的先行指标,CPI降下来是进行煤电联动的前提条件,在CPI降到政府认为可控的范围之后,还要预留一部分空间,这时才会考虑煤电联动。煤电联动对火电上市公司是利好,能够疏导短期内成本上涨的压力。但长期看,要建立一种能反映资源价值和市场供需关系的定价机制,否则,在资源价格不断上涨的情况下,火电企业很难从根本上摆脱经营困境。
投资有业绩确定性的个股
主持人:从细分子行业来看,哪些行业不确定性大?您有看好的个股推荐么?
民生证券 张志民:火电行业不确定性因素较多;水电行业本身成本独立,估值水平虽受板块拖累,但内在投资价值逐步显现,如长江电力;部分属于坑口电厂或煤矸石发电的,由于成本波动较小,也可适当关注;风电、核电、太阳能发电等新型能源由于不受煤价波动影响,可以关注。
招商证券 彭全刚:电力行业可细分为水电、火电、核电、电网四个子行业。不确定性最大的是火电行业,主要是煤价持续上涨的影响和利用率下降的担心。建议关注水电、电网类上市公司和火电公司中业绩增长较确定公司。水电公司建议关注即将整体上市的长江电力,桂冠电力位于四川茂县的两个水电站可能受地震影响,建议短期回避。电网公司建议关注景气度上升的文山电力。火电公司中,业绩增长确定的宝新能源和金山股份也可关注。
(来源:证券时报)
搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。