编者按：《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》日前正式出台，券商是否都准备充分利用条例预留的创新空间？它们又将如何在盈利来源上实现多元化？而在实现盈利的同时，券商又该如何实现社会责任？
券商创新业务发展迎来春天
□ 本报记者 侯捷宁
在证券公司三年综合治理圆满结束后，日前由国务院颁布的《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》两个条例又将证券行业带入了一个新的发展阶段。
2004年8月，证监会全面部署和启动了证券公司综合治理工作， 推进行业的治理与整顿，历时三年的艰辛努力，当前，综合治理已经取得了圆满的成功，证券行业又进入了一个新的发展阶段。两个条例的适时颁布也是近几年监管部门新的监管思路和监管实践的结晶，是新的形势下行业发展和行业监管日益规范化的要求，更是加强证券行业法制建设，推动证券公司治理和规范发展的重要举措。
众所周知，证券公司作为证券市场重要的中介机构，其兴衰关乎证券业的健康发展。两个条例的颁布，对证券公司的公司治理和合规制度建设，尤其具有重要的指导作用，为券商的公司治理与合规制度建设指明了方向。《证券公司监督管理条例》既是对证券公司综合治理成果的经验总结，也是分类监管制度实施以来逐步形成并条理化、规范化、系统化的法规条例集成，概括了之前所公布的证券公司分类管理、风险控制指标管理、营业网点管理、子公司和分公司管理等等相关管理制度，使证券公司分类监管制度的法规体系基本形成。《证券公司风险处置条例》是充分保证分类监管制度有效实施的法宝，既确立了证券监管机构在处置风险券商和相关责任人时的法规依据，也规定了未来证券行业重组的基本格局和路径。这有利于在行业进一步树立并形成风险控制与合规管理是证券公司的能否持续经营的基础和铁律，而公司治理完善、包括合规管理在内的内控有效的券商将具备更强的抗市场波动能力。
更为可贵的是，在强调规范和监管的基础上，条例还为证券公司业务创新发展留下了必要的空间。长期以来，我国证券行业由于产品单一、业务相近，证券公司的经营基本依赖于传统的自营业务、投资银行业务和经纪业务，受市场波动影响非常大，形成了“靠天吃饭”的行业特点。特别是国内证券公司由于在传统业务上的同质化竞争，既不利于打造证券公司的核心竞争力，也不利于证券行业的长期发展。
《证券公司监督管理条例》允许证券公司开展经营方式、业务和产品、组织结构、激励机制等创新，并可以发行、交易、销售证券类金融产品。开发和销售自主或代理的金融产品，将改变证券公司以发行、经纪和自营业务为主的传统经营模式，为证券公司的发展预留了创新空间，极大地改善证券公司盈利模式过于单一的困境，促进证券公司培育基于产品和业务创新能力的核心竞争力。
同时，《证券公司监督管理条例》对融资融券的担保、担保处置等进行了专门规定，解决了我国现行证券托管体制下客户担保资产的处置难题，融资融券业务将成为证券公司的一项常规业务，不仅可以促进交易活跃，也成为证券公司获得稳定收入的重要渠道，优化了证券公司的业务模式，对于证券公司经营模式转型有着深远意义。
从长期看，随着融资融券、券商直投、券商QDII和集合理财等业务的开展，国内的资本市场逐渐健全，而证券公司的业务也能得到全面的发展，由以前的靠天吃饭的被动状况转变为买卖方业务并重，增强了证券公司的风险抵御能力、综合实力。
借力打力 做大做强
□ 本报记者 家路美
近两年来，经过全行业的清理整顿和规范发展，再加上证券市场牛市行情的辅助，不少券商都拼力一搏，准备借资本市场实现做大做强梦想。一位证券公司高层表示，继2007年的借壳潮之后，券商们很有可能在2008年重启IPO，在服务资本市场的同时，与资本市场一起稳步发展壮大。对券商而言，2008年的业务空间和发展格局可能会发生根本性变化，登陆资本市场的券商有望进一步增强自身的资本实力和整体竞争力。
借力资本市场
近两年来，经过全行业的清理整顿和规范发展，再加上证券市场牛市行情的辅助，不少券商都拼力一搏，准备借资本市场实现做大做强梦想。一位证券公司高层表示，继2007年的借壳潮之后，券商们很有可能在2008年重启IPO。
2007年是券商在资本市场大显身手的一年。资料显示，从2006年末开始，由于经纪、自营、承销、集合理财、权证等业务继续全面丰收，不少券商将借壳上市列入议事日程。2006年12月，Ｓ京化二称实际控制人中石化集团与国元证券就公司重组及股改事宜已达成初步合作意向。随后，Ｓ锦六陆出台吸收合并东北证券的方案；都市股份亦表示，拟换股合并海通证券；成都建投的股改方案暨国金证券借壳方案也获股东大会表决通过。到了2007年，一批券商的借壳梦想得以实现：7月，海通证券登场，并作为国内首个券商借壳上市案例载入券商发展史册；8月，东北证券借壳S锦六陆上市，高开250%；10月，国元证券借壳北京化二在深交所挂牌上市；12月，长江证券借壳S*ST石炼上市，首日涨310％，同月，太平洋证券借壳云大科技上市，首日大涨424％。这几家券商的成功借壳，使券商板块迅速扩大。
除借壳外，券商的IPO计划也在不断加速。一位证券公司高层表示，2008年券商借壳必将被IPO所取代，一波优质券商的IPO浪潮即将袭来。他说，一方面，券商借壳的疯狂造富运动无疑会使监管层担心其中所潜藏的内幕交易风险；另一方面，考虑到外资券商即将入场，可能给国内证券业带来巨大压力，监管层将加紧推进券商上市方面的工作。
从目前来看，上述观点已为现实情况所回应。据了解，目前有多家券商有意通过IPO上市，其中，招商、东方、光大、国泰君安、华泰、德邦、南京、银河、国信、申银万国、东海、中银国际、中金公司、金元等20多家大中小型的证券公司开始了IPO的运作。其中，准备比较充足的有招商证券、东方证券、光大证券、华泰证券、国泰君安，这五家券商很可能在今年逐鹿重新开启的券商IPO第一单。一位券商研究员预测，若2008年净资本前10名的券商全部上市，则上市券商的市值将超过2万亿元，较目前的市值增长2.6倍，是目前A股总市值的7.4%。
当然，“3年盈利以及最近3个会计年度净利润均为正数，且累计超过人民币3000万元”的规定，是一道不低的门槛，但业内人士认为，目前已在银行间市场披露未经审计年报的47家证券公司中，除去正在借壳的广发证券外，共有20家券商实现连续三年盈利，尽管部分券商的财务数据可能仍需调整，但对券商的2008年IPO潮没有太大影响。而且，即便被拦在这一门槛外，相关券商也可能有自己的招数，比如特批路线。银河证券在2007年8月完成全部债务清理工作后，就向监管部门申请豁免上市前3年盈利的限制。对于银河证券这样的新设券商，只要有一个完整的会计年度就可以申请特批IPO。
实现做大做强梦
对券商而言，登陆资本市场可以促使相关方面的资本快速升值，而从长远来看，更有助于券商增强自身的资本实力和整体竞争力，对其未来发展具有重要意义。
从短期来看，券商上市的最直观效应是“造富”。以长江证券和太平洋证券为例。上市首日40.6元的收盘价令长江证券的投资者身价暴增，第一大股东青岛海尔投资所投入的3.8元资金，市值已高达109亿元；另外，湖北能源集团的2.76亿元“升值”为79亿元；海欣股份的1.9亿元“升值”为54.47亿元；锦江股份的1.42亿元“升值”为40.85亿元；保定天鹅的5700万元“升值”为16.34亿元等。太平洋证券上市首日以41.92元收盘，北京玺萌置业有限公司的2亿元资金，市值因此达到84亿元；北京华信六合投资公司投入的近2亿元资金，市值达到83亿元；中国对外经济贸易信托投资公司、普华投资、泰安市泰山祥盛技术开发公司分别投入的1.5亿元资金，市值均已变成63亿元等，上市公司原股东所投资金基本都获得了约42倍的投资收益。
从长远来看，上市可以增加券商的资本实力和竞争力。根据2007年年报，相关券商都因牛市行情而收益颇丰。其中，国元证券2007年实现营业收入40.99亿元，同比增长245.88％；实现净利润22.79亿元，同比增长超过300%；基本每股收益1.64元，每股经营活动产生的现金流量净额5.11元。北京高华证券获得净利润2.47亿元，虽然绝对数字不大，但与2006年仅有2890万元的净利润相比，增长了逾8倍。另外，山西证券去年净赚8.23亿元；信泰证券赚6.58亿元；国海证券净利润则达6.14亿元，较2006年11896万元净利润翻了近5倍；新时代证券赚了6.57亿元，德邦证券净赚5.04亿元，国盛证券去年的净利润则为4.99亿元。相比2006年，不少券商的业绩翻了五倍以上。
业内人士认为，券商上市将使得整个行业面临一次重新洗牌的机会。通过上市，券商可以募集到大量资金，迅速提高资本规模和对外扩张能力。而且，上市后券商就置于社会公众的监督之下，法人治理结构和内部风控机制会日趋完善，显著增强券商的核心竞争力。他说，2008年全年，证券市场很可能维持较大幅度的震荡，而券商之间的差距也将进一步拉大，随着行业竞争限制的打开，市场竞争程度将明显提高。
盈利来源走向多元
□ 本报记者 朱宝琛
在经历了行业整体的整合之后，我国证券业正迎来体系建设的高峰期，而券商的盈利来源也正呈现出多元化发展的趋势。
长期以来，我国证券行业由于产品单一、业务相近，证券公司的经营基本上都是依赖于传统的自营业务、投资银行业务和经纪业务，受市场波动影响非常大，形成了“靠天吃饭”的行业特点。分析人士指出，受益于股市持续走牛带来的市场交易量的放大，券商经纪业务收入大幅增长，其占营业收入的比重提高到60％以上，成为券商重要的收入来源。
虽然券商靠天吃饭的局面依旧没有改变，但从QDII到直投业务，从表现不俗的集合理财，到尚未露面的股指期货、融资融券，对于创新业务的探路和试水，券商们都表现得相当积极。
据了解，受到去年年末大盘调整影响，不少券商的资产管理业务亏损数千万元，有些甚至亏损近亿元。虽然创新业务在试水阶段需要磨炼，但行业人士还是指出，“要在保证传统业务稳固发展的前提下搞创新”。
日前，《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》正式出台。两条例允许证券公司开展经营方式、业务和产品、组织结构、激励机制等创新，并可以发行、交易、销售证券类金融产品，而且，还对融资融券的担保、担保处置等进行了专门规定。业内人士表示，这些都为证券公司创新发展预留了很大空间，不仅有利于证券公司核心竞争力的提升，而且还能进一步鼓励证券公司改善盈利模式，在严格控制风险的前提下创新发展。
国内一家大型证券公司相关负责人认为，开发和销售自主或代理的金融产品，将改变证券公司以发行、经纪和自营业务为主的传统经营模式，为证券公司的发展预留了创新空间，极大地改善证券公司盈利模式过于单一的困境，促进证券公司培育基于产品和业务创新能力的核心竞争力。
该负责人同时表示，公司也已经在直接投资、产业基金、融资融券以及金融衍生品等业务方面做了充分的技术准备，直接投资和产业基金等创新业务在监管机构的支持下也已经开始开展业务。公司将继续加大业务和产品创新力度，积极争取融资融券和金融衍生品等创新业务试点，积累业务经验，提高公司在高端业务方面与国际竞争对手的话语权。在监管机构的指导下，公司也将积极探索适合公司特点和自身业务发展的分配机制和激励机制。
另一家证券公司董事长也表示，公司将在有效控制风险的前提下，依法开展经营方式创新、业务或者产品创新、组织创新和激励约束机制创新，探索发行证券类金融产品、融资融券业务、股权直接投资等各项创新业务。对于即将开始的融资融券业务，公司已在制度建设、人员招募、系统建设等各方面做好了充分准备。
虽然券商的盈利来源将呈现多元化，但券商业务创新却仍然需要加速。目前经纪业务仍是券商们的主要收入，特别是对于中小券商来讲，经纪业务更是生存的主要命脉。据机构预测，今年证券公司经纪业务量可能将减少30%，如果证券公司不调整手续费率，经纪业务收入也将同比下降，这就使得不少中小型券商的生存更为不易。因此，增强投行实力，成为不少中小型券商的目标之一。
分析人士指出，中小券商的主要承销对象是本地企业，而大型券商的承销对象主要是一些大盘蓝筹股。虽然这必然会导致在承销金额上拉开差距，但也是明确定位、各展所长的表现。中小券商应该研究和把握自己的定位，锁定目标市场，在定位的细分市场上取得高份额，而不是与大券商在各个领域进行争夺。
券商 社会责任在行动
□ 本报记者 闫立良
面对5月12日突如其来的强震灾害，社会各界纷纷捐款捐物，向灾区贡献一份爱心。日子好过起来的证券业，在短短的三天之内捐款捐物的金额就超过亿元，这一数额超过了前五年的总和。市场转好导致盈利增长使得证券业的社会责任感日趋增强，它们正通过种种渠道努力践行着社会责任。
目前，沪深两个交易所都对上市公司提出了要积极承担社会责任的要求。作为证券市场中最重要的中介机构和上市公司，证券公司理应成为践行社会责任的楷模。这就要求证券公司在关注自身经济效益、保护投资者利益、维护市场稳定的同时，要积极承担社会责任。
证券业协会提供的一组数据显示，地震过后的第三天，协会会员单位通过协会向四川灾区捐款捐物合计金额就已超过一亿元，其中，104家证券、基金、咨询及资信评估公司通过协会向灾区捐款6400多万元；29家证券、基金、咨询及资信评估公司通过中国红十字会、中华慈善总会、四川红十字会等其他机构捐赠钱物4500多万元。
在本次捐款的会员单位中，有不少是压缩公司其它方面开支来支持抗震救灾的。比如海通证券此次向灾区捐款1000万元，公司董事长王开国表示，此次捐赠金额相对比较大，其中部分来自公司压缩20周年庆典预算，但公司认为，抗震救灾是当前首要任务，是非常必要的。同时，公司还号召全体员工踊跃捐款，以实际行动积极投身抗震救灾工作。
据了解，中金公司等16家会员单位，在协会动员前就已经通过不同渠道向四川地震灾区捐款、捐物。国海证券、河北财达证券、诺德基金、融通基金等17家会员单位，汇至协会的捐款中除公司捐款外还包括单位员工个人的捐款。一些身处灾区的会员单位或分支机构，如西藏证券的成都营业部，在想方设法保持正常营业的同时，在地震灾后第二天，就将所捐款物送到了灾区。
除了通过向行业协会捐款外，中信证券、中金公司等多家国内大型证券公司在地震发生后第一时间还向民政部、中华红十字总会等政府及慈善机构做出了捐助行动。可以相信，证券业的捐款数字肯定会被不断刷新。
“作为证券市场的交易通道服务供应者，灾害面前维护交易系统的畅通、维护金融市场的稳定成为券商的第一要务，这也是证券业需要首先履行的社会责任。”一家券商的高管发出了这样的感叹。
“一个充满爱心的人，才有可能享受到更多的关爱。一个充满爱心的企业，才算得上是一个敢于承担社会责任的企业。能够毫不吝惜地奉献自己的爱心，才能真正赢得尊敬，也才能真正做大做强。”这正是证券业追求的目标。
一家地处四川的证券营业部人员告诉记者，考虑到目前灾区余震不断，灾区的证券营业部无法正常使用，对于在灾区拥有证券营业部的证券公司来说，除了捐款，一个重要的工作应该是力倡客户不要到现场来交易，以免发生新的危险。
四川证监局相关部门负责人日前介绍，各证券公司营业部已做好准备，确保交易渠道畅通，同时，倡导股民采用非现场方式交易，防止余震风险。
作为四川地区的主要券商，国金证券在地震当晚就成立了危机处理小组。为防万一，地震发生后公司已考虑启用上海灾备中心。灾备中心是券商集中交易系统最重要的应急准备机制，有完整的交易记录备份和集中交易平台功能，可替代集中交易系统的功能，从而避免交易系统的紊乱和投资者不必要的损失。
地震发生后第3天，证监会发布《关于做好证券期货市场抗震救灾和维护稳定有关工作的通知》，要求各证券期货交易所、登记结算公司强化对交易、结算、通信系统的安全维护，加大对灾区机构和网点受损信息系统恢复重建的指导和援助。
对于抗震救灾，万科董事长王石的观点非常理智：“从职业上，作为提供住宅产品的万科，无论发生什么事情，第一要考虑的是保障居住万科提供住宅的客户生命安全。第二，尽社会责任，做支援灾区的慈善活动，包括资金、个人影响力、号召力，尽自己所能。”
前不久，国务院副总理王岐山在视察证券部门工作时曾经明确指示“也要讲政治”，如今，面对强震灾害，讲责任献爱心就是最大的“讲政治”。对于证券业来说，在保证交易系统畅通、维护金融市场稳定的同时，尽自己所能来捐款捐物是履行其社会责任的最佳途径。
|
《变形金刚2》送票！ 张元首透露戒毒生活 王岳伦爆李湘胎教 令人惊叹太空步下楼方式
