仓位继续小幅下降

　　

　　 □ 德圣基金研究中心

　　

　　

　　

　　 5月16日测算数据显示，平均来看，各类型基金的仓位水平均比前周有所下降。股票型基金平均仓位为78.24％，相比前周下降0.86%；偏股混合型基金平均仓位75.88％，相比前周下降0.75%；配置混合型基金平均仓位63.93％，回落0.91%。其他基金数量较少的各类型基金，如偏债混合、转债混合等平均仓位均有不同幅度下降。上周总体上股市震荡整理，指数基本收平，因此平均仓位下降继续反映出基金整体上处于净卖出状态。

　　

　　 分析单个基金的仓位水平，上周多数基金仓位小幅下降。显示仓位增幅2%以上的基金仅有29只；其中仅4只基金仓位明显增加（仓位增幅5%以上），这与前周相比相差不大。而上周显示减仓2%以上的基金则多达77只，其中仓位降幅超过5%的基金有7只。基金仓位调整分化的趋势和前周相比没有明显改变。

　　

　　 上周基金仓位水平分布：重仓基金（仓位>85%）数量占比继续下降4%至16.73％；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比略增1%至35.4%左右；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比继续上升3%至33.86%；仓位较轻或轻仓基金占比保持在14%左右。

　　

　　 受到CPI高企、准备金率第四次上调等不利因素的影响，上周股市处于震荡整理态势，主流蓝筹板块表现疲软；但意外发生的地震并未对股市带来明显冲击，反而使活跃的中小盘行情得以延续和扩散。这种热点转换快速的震荡行情对基金的投资操作带来较大难度，也证明基金并非行情主导。从基金策略层面看，以调仓为主仍是多数基金的主要策略；在缺乏方向预期的市场上，基金难以大规模参与。主要配置中小盘个股的中小规模基金获益较多，而不少基金则显示出对部分热点板块进行波段操作的迹象。

　　

　　 从基金仓位变化趋势来看，基金近期策略仍保持相对谨慎的心态。但连续两周仓位小幅下降是否证明基金转向看空仍有待观察；目前来看，加大结构调整力度，把握小波段投资机会是主流，这意味着短期内后市仍将维系上下两难的格局。

　　

　　 从基金公司层面看，从仓位水平和近期仓位变化上可以明显看出，基金公司之间的策略分化仍如同以往；中小基金公司策略相对积极，而几家大基金系则仍偏谨慎。这从近期基金业绩表现的分化上也可看出，偏积极的基金对于阶段投资机会的把握相对较好。如果股市继续震荡上涨的态势，那么基金之间短期业绩表现的分化也很可能延续目前的格局。

　　

　　 （“德胜基金研究中心”即日起变更为“德圣基金研究中心”，感谢投资者的关注与支持！）

　　

　　

　　

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