东海证券:权证全部下跌 深发SFC2跌幅近一成

　　每日权证资讯

　　今日沪深指数小幅低开，之后基本上呈现单边下跌格局，最终跌幅较大，分别达到4.48%和5.67%，前者跌破3500点整数关口。两市成交金额达到1404.98亿元，比昨日大幅增加了340亿元。

市场放量下跌，宣告前一阵的振荡市的结束，后市的不确定性大大增加。市场个股普遍下跌，上涨个股凤毛麟角，总计不超过100只，其中仍有8只顽强涨停，而跌停个股超过100只。各板块全部下跌，位于跌幅前列的是外贸、医药和电子信息板块。指标股总体表现较差，在很大程度上拖累了股指，总市值排名前10位的个股有8只跌幅超过3%、6只跌幅超过4%。

　　受市场大幅下挫影响，权证市场今日全部收绿，平均跌幅达到5.69%。权证市场总计成交178.89亿元，相比昨日温和放量，其中认购权证成交138.25亿元，占比77.28%，认沽权证成交40.64亿元，占比22.72%，相比前一交易日认购权证放量较为明显。认购权证中，深发SFC2跌幅达到9.33%，使两市跌幅最大的品种，接下来的是国安GAC1、钢钒GFC1和中兴ZXC1，其跌幅居超过了7%。南航JTP1今日继续维持窄幅振荡，最终小幅下跌1.38%，是两市跌幅最小的品种，成交继续萎缩至41亿元，目前该权证仅剩下17个交易日，投资者应当注意风险，远离该品种。

　　权证溢价率和隐含波动率数据如下：权证平均溢价率为54%，认购权证平均溢价率为55%，认沽权证平均溢价率为42%；权证平均隐含波动率为136%，认购权证平均隐含波动率为130%，认沽权证平均隐含波动率为206%。（以上平均波动率由正溢价权证的波动率数据计算而来）。

　　 今日权证要闻

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　　 各权证投资建议

　　权证名称 投 资 建 议

　　钢钒GFC1 溢价率为负值，估值合理，根据正股表现操作

　　深发SFC2 溢价率较高，谨慎操作

　　国安GAC1 溢价率较高，谨慎

　　中兴ZXC1 溢价率较高，谨慎

　　马钢CWB1 溢价率为负值，估值合理，根据正股表现谨慎操作

　　云化CWB1 溢价率为负值，估值较合理，谨慎操作

　　武钢CWB1 溢价率为负值，根据正股表现谨慎操作

　　深高CWB1 溢价率很高，权证杆杠失灵，谨慎

　　日照CWB1 溢价率较高，谨慎

　　上汽CWB1 溢价率很高，权证杆杠失灵，谨慎

　　赣粤CWB1 溢价率很高，谨慎

　　中远CWB1 溢价率很高，谨慎

　　石化CWB1 溢价率很高，谨慎

　　上港CWB1 溢价率很高，权证杆杠失灵，谨慎

　　青啤CWB1 溢价率较高，谨慎

　　南航JTP1 溢价率较高，不碰

　　

　　 市场数据

　　表1 主要指标收盘情况

　　主要指数 收盘指数 成交金额（亿元）

　　 前收盘价 收盘价 涨跌幅（％） 前成交金额 成交金额 变动幅度（％）

　　深证成份指数 13197.59 12449.81 -5.67 99.22 116.54 17.46

　　深证综合指数 1120.24 1057.88 -5.57 375.47 493.20 31.36

　　上证指数 3604.76 3443.16 -4.48 675.98 889.32 31.56

　　上证５０ 2978.66 2835.83 -4.80 156.98 220.22 40.28

　　沪深300 3914.07 3710.82 -5.19 497.56 645.72 29.78

　　50ETF 2.964 2.836 -4.32 5.70 12.82 125.05

　　沪深权证 173.023 178.890 3.39

　　恒生指数 25742.23 25169.46 -2.23 704.94 828.00 17.46

　　香港权证 149.16 170.39 14.23

　　表2 即将到期的权证（一个月内到期权证提示）

　　权证代码 权证名称 剩余天数 最后交易日 最后行权日 到期日

　　表3 权证创设与注销情况

　　权证代码 权证名称 初始发行量（亿份） 创设未注销数量（亿份） 当前总量（亿份） 累积创设量（亿份） 累积注销量（亿份）

　　580989 南航JTP1 14.000 74.770 88.770 99.480 24.710

　　表4 权证行情收盘情况

　　权证代码 权证名称 收盘价 涨跌幅度(%) 最高价 最低价 成交金额(亿元） 成交量（亿份）

　　580012 云化CWB1 36.565 0.00 0.000 0.000 0.000 0.000

　　580989 南航JTP1 0.358 -1.38 0.373 0.356 40.642 111.319

　　580017 赣粤CWB1 6.335 -1.89 6.489 6.150 3.567 0.565

　　580018 中远CWB1 7.979 -2.98 8.630 7.960 8.328 0.989

　　580019 石化CWB1 1.666 -3.70 1.777 1.662 39.214 22.502

　　580020 上港CWB1 3.062 -5.49 3.310 3.051 7.105 2.193

　　580021 青啤CWB1 6.630 -5.70 7.080 6.608 8.439 1.221

　　580015 日照CWB1 6.649 -6.19 7.198 6.626 2.118 0.304

　　580014 深高CWB1 5.103 -6.44 5.460 5.078 2.292 0.431

　　580016 上汽CWB1 5.359 -6.61 5.938 5.341 5.371 0.935

　　580013 武钢CWB1 5.961 -6.86 6.488 5.904 16.960 2.711

　　580010 马钢CWB1 4.213 -6.94 4.548 4.201 16.939 3.829

　　031006 中兴ZXC1 11.071 -7.15 11.968 11.031 2.931 0.253

　　031002 钢钒GFC1 7.910 -7.27 8.550 7.890 16.372 1.990

　　031005 国安GAC1 7.869 -7.46 8.533 7.818 2.391 0.289

　　031004 深发SFC2 9.600 -9.33 10.858 9.580 6.223 0.603

　　表5 权证估值指标分析

　　权证代码 权证名称 权证收盘价 标的收盘价格 行权价 行权比率 剩余天数 权证理论价（元） 历史波动率(%) 隐含波动率(%)

　　580989 南航JTP1 0.358 11.59 7.430 0.500 31 0.000 49.48 205.90

　　031004 深发SFC2 9.600 26.18 19.000 1.000 38 7.280 51.20 183.02

　　580014 深高CWB1 5.103 7.97 13.850 1.000 527 0.201 33.33 178.40

　　580020 上港CWB1 3.062 6.30 8.400 1.000 290 0.446 45.24 168.00

　　580015 日照CWB1 6.649 14.41 14.250 1.000 196 1.597 33.33 164.57

　　031005 国安GAC1 7.869 30.50 35.500 0.500 492 3.663 61.24 127.47

　　580016 上汽CWB1 5.359 13.11 27.430 1.000 597 0.178 33.33 121.17

　　580017 赣粤CWB1 6.335 13.75 20.530 1.000 648 2.435 55.36 110.95

　　580021 青啤CWB1 6.630 27.13 28.320 0.500 517 3.319 52.02 110.11

　　580018 中远CWB1 7.979 37.94 40.380 0.500 462 4.603 56.69 100.04

　　580019 石化CWB1 1.666 11.41 19.680 0.500 652 0.863 57.63 84.20

　　031006 中兴ZXC1 11.071 63.99 78.130 0.500 642 7.608 55.36 76.63

　　031002 钢钒GFC1 7.910 10.46 3.270 1.210 205 8.774 50.58 NaN

　　580010 马钢CWB1 4.213 8.07 3.330 1.000 192 4.804 53.39 NaN

　　580012 云化CWB1 36.565 62.00 17.950 1.000 291 44.527 48.36 NaN

　　580013 武钢CWB1 5.961 16.38 9.910 1.000 331 7.172 50.79 NaN

　　表6 权证风险指标分析

　　权证代码 权证名称 打平点（元） 溢价率(%) 价内外程度(%) 杠杆比率 有效杠杆 Delta(%) Gamma(%) Vega(%) Rho(%) Theta(%)

　　580016 上汽CWB1 32.789 150.107 -52.206 2.446 0.201 8.21 2.713 254.200 146.942 -28.892

　　580014 深高CWB1 18.953 137.804 -42.455 1.562 0.226 14.47 7.130 217.956 137.498 -28.328

　　580019 石化CWB1 23.012 101.683 -42.022 3.424 1.380 40.31 4.405 590.344 513.130 -104.800

　　580017 赣粤CWB1 26.865 95.382 -33.025 2.170 1.004 46.23 3.916 727.635 696.301 -126.500

　　580020 上港CWB1 11.462 81.937 -25.000 2.057 0.674 32.77 14.217 202.795 128.570 -63.118

　　031005 国安GAC1 51.238 67.993 -14.085 1.938 1.126 58.12 1.802 1383.290 1402.180 -348.843

　　031006 中兴ZXC1 100.272 56.699 -18.098 2.890 1.646 56.94 0.836 3334.261 3732.630 -595.344

　　580021 青啤CWB1 41.580 53.262 -4.202 2.046 1.277 62.42 2.259 1225.237 1458.131 -259.268

　　580018 中远CWB1 56.338 48.492 -6.043 2.377 1.457 61.30 1.582 1634.046 1778.611 -412.711

　　580015 日照CWB1 20.899 45.031 1.123 2.167 1.290 59.52 11.011 409.203 374.865 -150.240

　　580989 南航JTP1 6.714 42.071 -55.989 16.187 -0.012 -0.07 0.155 0.872 -0.077 -2.511

　　031004 深发SFC2 28.600 9.244 37.789 2.727 2.671 97.95 1.142 41.736 191.181 -163.784

　　580013 武钢CWB1 15.871 -3.107 65.288 2.748 2.502 91.04 2.043 252.473 701.899 -96.479

　　031002 钢钒GFC1 9.807 -6.241 219.878 1.600 1.599 99.95 0.043 1.321 179.947 -11.264

　　580010 马钢CWB1 7.543 -6.530 142.342 1.915 1.904 99.42 0.527 9.637 169.325 -15.609

　　580012 云化CWB1 54.515 -12.073 245.404 1.696 1.694 99.92 0.010 15.557 1388.990 -62.733

　　 附录

　　指标解释

　　指 标 名 指 标 释 义

　　权证理论价值 通过权证定价理论模型计算出来的权证价值。

　　打平点 保持权证价格不变，使溢价率等于0的标的证券价格。

　　溢价率 权证溢价率，揭示权证交易价格与标的证券交易价格偏离的幅度。具体计算公式为：认购权证溢价率=(行权价格+(认购权证市价/行权比例)-标的证券市价)/标的证券市价×100%；认沽权证溢价率=(标的证券市价-(行权价格-(认沽权证市价/行权比例)))/标的证券市价×100%

　　价内外程度 价内外程度反映当前权证价格偏离行权价的程度。计算公式为：认购权证的价内外程度=(标的收盘价-最新行权价)÷最新行权价×100%；认沽权证：(最新行权价-标的收盘价)÷最新行权价×100%。

　　隐含波动率 权证的实际市场价格和根据其它参数推算出来的标的股票波动率。隐含波动率是理论上衡量权证便宜还是贵的主要指标。

　　杠杆比率 杠杆比率=标的证券价格/(权证价格×行权比例)；代表用1份标的证券的价格可以买入多少份“对应1份标的证券的权证”。

　　实际杠杆比率 有效杠杆比率=杠杆比率×对冲值(Delta), 反映标的证券价格变动1%时，权证市场价格会发生的变动百分比。

　　Delta值 反映权证价格对标的证券价格变化的敏感性。

　　Gamma值 反映Delta值对标的证券价格变化的敏感性。

　　Vega值 反映权证价格对标的股票回报波动率变化的敏感性。

　　Rho值 反映权证价格对利率变化的敏感性。

　　Theta值 反映权证价格对权证存续期长度变化的敏感性。

　　Lambda值 反映权证理论价格变化百分比对标的股票价格变化百分比的敏感性。

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