江南金融研究所:地震对行业及上市公司影响分析

    一.地震业已造成的损失

　　1 交通通讯方面

　　1).铁路：地震造成宝成、成昆线及相关支线线路多处塌方，其中，宝成线4处、成昆线4处、成渝线7处，沿线部分车站房屋设备不同程度遭到损坏，多处房屋出现裂纹。

有31列客车、149列货车在途滞留。

　　2).航空：成都机场已宣布关闭，具体开放时间需等待消息。此外，兰州、西安、银川三机场曾一度不接受飞机。多班飞机延误或取消。

　　3). 公路：四川、陕西境内多条公路中断，汉中市留坝县境内316国道K2219处发生三起公路塌方，交通中断，210省道姜眉路猴子岭隧道口塌方。宝鸡市209省道七星河桥桥面裂缝严重，交通中断。

　　成绵高速公路因地震影响从12日15时30分中断交通；由于通讯中断，截至12日20时途经汶川震中的G317、G213道路通行情况不明。

　　都江堰通往汶川的公路已经完全中断，绵广高速全线双向因地震于12日16时封闭。

　　四川阿坝藏族自治州境内多条国省干线公路交通中断，松潘县境内213国道安宏、县道松平路双河以下，小金境内省道303、210交通全部中断。地震波及湖北正在建设中的沪蓉西高速公路，导致四渡河特大桥部分设施发生漂移。

　　4).通讯：中联通、中移动、中电信和网通四大运营商在这场地震中受到了不小的影响。目前中国移动四川公司有3个交换机发生拥塞，2300多个基站因断电、传输中断等原因退出服务；中国电信阿坝州的汶门、理县、黑水和茂县本地通信全阻；四川汶川中国联通G、C两网目前全部中断，人员联系不上，四川阿坝地区G、C两网约200个基站瘫痪；截至5月12日17：00，中国网通四川省绵阳-梓潼、汶川-都江堰二级干线传输系统中断，造成2条2.5G、1条155M互联网电路中断。

　　除四川外，四大电信运营商在其它震区也受到了一定的影响。其中，中国电信甘肃的陇南、甘南两地区有5个县亦受地震影响本地通信全阻；中国联通在通报中透露，其在陕西靠近四川地区的约500个基站中断；西安至成都2条长途光缆，其中1条中断。

　　2 四川农业方面

　　目前地震灾害仍在持续，对农业、农地、水利设施影响有待于进一步的评估，大致估计对国内的供需状况影响不大，四川省种植了国内8%的玉米、14%的大豆、2%的春小麦和7%的冬小麦。

　　但是在农产品中，猪肉的供给占全国比重过大，是中国生猪生产第一大省,该省生猪产量占全国总产量的11% 。3月份，四川冻猪肉出口额为690万美元，同比增长11.5%。

　　四川是农业大省，生猪产业一直保持稳定增长，猪肉产量长期位居全国首位。2005年四川省全年的养猪产量超过9000万吨，是全国总产量的1/8左右；同年四川省在养猪生产四项指标：出栏猪总量、存栏猪总量、猪肉总产量和能繁母猪存栏的排名均为全国第一。2006年四川生猪存栏数量位居全国首位，出栏数、猪肉产量及省际间猪肉贸易量均占全国的10％左右。06年生猪出栏９４００万头的基础上，07年全省生猪出栏可望达到１亿头。该省的成都、资阳、遂宁、乐山等地都是生猪生产重地；德阳市是四川养猪大区。

养猪大区成都、德阳离震中较近，受影响较大

 

              地震对投资的影响：

从图中可以看出，地震七省固定资产投资占比在17％左右，对宏观总体影响不大，随着未来灾后重建工作的展开，投资对经济会有进一步的拉动作用。

    二 对相关行业的影响

　　1 整体影响较小

　　受到地震灾害的影响，交易所对66家相关上市公司进行了停牌处理。其中，上交所停牌的公司有45家，深交所有21家。这66家上市公司07年利润总额103亿元，占到全部A股上市公司总额的0.76%。主营业务收入1501亿元，占到全部A股的1.6%。

　　由于地震涉及的公司整体在A股中所占份额较低，从直接影响来看，对于上市公司整体业绩冲击的影响将会相对较小。但是从间接来看，地震不仅对于市场心理有很大影响，也将对于宏观经济产生一定影响。
   

　　2 投资机会的选择

　　同时，4月份的通货膨胀出现反弹，宏观形势不甚乐观，上调存款准备金率后加大了紧缩政策的预期。我们下调此前5月份3000～4000点振荡的观点，认为短期内市场的运行区间为3000～3500点，振荡下行。

　　出于对救灾过程和今后灾后重建的需要，农业、食品饮料、医药、工程机械、电力设备、水泥建材行业都会受益，短期会有较好表现。

 

　　三 对上市公司的影响

　　1 零售业

　　本次地震级较高，震前未有预料，且波及范围广，给四川省人民的生命财产造成了较大损失，灾后重建工作对各方面物资的需求均较大。

　　随着灾后重建工作的展开，可以预计灾区人民日常消费品将面临紧缺。在零售板块中，已经被贸业国际收购的四川省零售龙头st成商短期内销售额将有较大的提升，可重点关注。

　　2 对军工汽车行业成本有影响

　　波及公司: 长安汽车

　　公司地处重庆，尽管当地震感较大，但经过和公司沟通，目前生产经营没有影响。但地震灾害将对已经高企的PPI带来负面影响，预计燃料动力类、黑色金属材料类因灾后重建需求的增加而难以下降，对公司利润有一定影响。

　　波及公司：天威保变

　　其下属乐山多晶硅厂在地震较近区域乐山。

　　但目前乐山目前供水、供电、交通运输等公用设施未有重大影响，除了移动通信外，通讯设施基本没有影响，同时厂房设备没有出现较大的损坏。

　　3 装备制造业

　　本次地震造成了大量基础设施的破坏，灾区交通，通信和电力设备的破坏较为严重，地震也暴露了我国基础设施建设在抗震性方面的不足。

　　灾后道路和建筑重建对于三一重工，中联重科，山推股份等工程机械类公司的产品具有较强的需求，上电股份和国电南自等电器及输变电设备制造公司也将受益。

　　4 电子行业

　　本次地震主要灾区在四川和重庆一带，虽然四川电子行业公司不少，但不是上市公司重点聚居区。从行业角度看负面影响相对有限，应该不会直接导致行业景气或者衰退。

　　公司层面看，除京东方A成都4.5代线可能造成轻微的影响（主要是刚开始动工）外，其他覆盖公司不会遭受直接损失。另外，我们认为灾后重建对行业和相关上市公司不存在明显的投资机会，对相关公司的投资评级维持不变。

　　5 资源及农业

　　本次地震震级较高，波及范围比较广，造成了大量房屋建筑倒塌，因此灾后需要进行重建，短期内会增加对建材产品的需求。纯碱是生产玻璃的重要原材料，纯碱的需求可能会处于偏紧的状况，投资者可以重点关注纯碱类上市公司双环科技，山东海化和三友化工。

　　四川是生猪生产大省，由于交通中断，导致生猪运输受阻，对猪肉的供给形成了一定的压力，猪肉价格短期内可能会出现小幅上涨。可重点关注生猪养殖上市公司新五丰，主营猪肉生产和销售的顺鑫农业。

   来源：江南金融研究所 2008.5.13

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