三联集团拍回股权用意何在?

　　作者： 张良

　　上周五，三联商社2276.56万股限售流通股被三联集团以每股14.9元拍回。然而，三联集团拍回股份的动机及其是否有能力支付拍卖款项成为市场议论的焦点。

　　今年2月，国美参拍取得三联商社第一大股东地位的代价超过5亿元，三联集团完全可以用这笔拍卖款偿还负债，从而避免此次2276.56万股限售股再度拍卖。

然而，三联集团却宁愿以3.392亿元的代价购回自己所持的9.02%股权，而不选择在拍卖前将所欠债务还清，究竟为什么？值得注意的是，就在三联集团拍得上述股权的当晚，三联商社公告称，三联集团所持该部分股权再遭两年轮候冻结。难道三联集团所欠债务总额超过5亿元？那么三联集团此次能否按时缴纳拍卖款？

　　在上周五拍卖结束后，代表三联集团参拍的山东三联汇泉旅游股份有限公司董事长李乐生表示，三联集团此次并未抱着一定拿下该部分股权的心态，但三联商社的股份绝不能贱卖。从李乐生的话语不难发现，三联集团并非一定要坚守三联商社这个平台，但即使要放弃也仍然希望三联商社股权能够卖个好价钱。在回答“如何支付拍卖款”的提问时，三联集团方面表示，目前还存在多种可能，比如和银行债务和解等。这一表态也引发市场猜测，莫非三联商社的该部分股权还会第三次上拍卖台？

　　目前来看，三联集团面临资金难题不存在什么争议，问题在于三联集团是否甘愿做三联商社的二股东。放弃还是继续，是董事长张继升目前需要决定的问题。如果三联集团能够按时缴纳拍卖价款，可以坐稳二股东的位置。由于国美电器的持股比仅10.69%，而且承诺未来12个月内不再增持三联商社，因此这就给了三联集团夺回第一大股东地位的可能性，更何况三联集团是否有一致行动人也尚未可知。

　　再者，三联商社目前绝大部分的门店资源以及品牌都是三联集团所有，如果三联集团不愿与国美合作，则国美所控股的三联商社将只是一个拥有极少数门店，且无品牌的家电终端“空壳”。即使退一万步，三联集团甘愿做三联商社的甩手“二掌柜”，其仍有权以避免同业竞争的条款“勒令”国美将其山东地区的门店装入上市公司。这么一来，不知国美将如何应付。

　　

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