传统业务萎缩 信达资产等待财务重组

　　资产管理公司(AMC)的转型已经到了一个关键的时刻。

　　在政策性业务进入扫尾阶段后，AMC的传统业务正在逐渐萎缩。记者获得的信达资产管理公司(下称“信达公司”)2005年、2006年、2007年三年年报显示，信达公司的传统业务在明显下降，新业务占比虽小但增长明显，而控股公司的收益增长显著。

　　信达公司在四家AMC中规模最大，它的转型历程，正是AMC群体转型的一个样本。

　　AMC的转型，除了业务转型外，还需要剥离政策性不良资产处置所形成的亏损。报表显示，2007年年底，信达公司的所有者权益为－2807亿元。其中待处置不良贷款损失为1957亿元，未弥补历史亏损为964亿元。这些都是在处置政策性不良资产过程中形成的损失，正等待国家政策进行财务重组。

　　传统业务萎缩的压力

　　2006年以来，AMC普遍面临传统业务萎缩的问题。报表显示，信达公司的利息收入、债权重组收益、资产处置三项传统业务的收入呈现逐年减少的趋势。

　　2007年信达公司传统业务收入为82.6亿元，较2006年的142.2亿下降超过40%。由于传统业务的萎缩，2007年的总收入出现下降，从2006年的180亿降为116亿元。传统业务在总收入中的占比也逐年下降，2005-2007年信达公司传统业务收入占当年总收入比重分别为82.44%、79.04%、71.21%。

　　传统业务的萎缩给了AMC们开拓新业务的压力。信达报表显示，2007年咨询业务收入、中间业务收入都有较高增长，但这些业务占总收入的比例仍然较低。

　　实际上，信达公司更多的收入还来自于新业务平台的建设。

　　据信达公司一位高管介绍，目前信达公司已经拥有了信达投资、信达地产、中润经济、信达证券、信达期货、澳银基金、汉石基金、华建国际、幸福人寿等业务平台，信达信托、信达租赁、信达咨询也在紧锣密鼓的筹建中。

　　信达公司长期股权投资增长迅速，2006年为69亿元，2007年则达到了117亿元，增长了近70%。

　　信达公司人士表示，子公司贡献的收益体现在合并会计报表的资本公积项下。合并会计报表显示，2007年资本公积为23.5亿元，较2006年的7.6亿元增长了2倍多。

　　另外一个值得关注的是，信达公司2007年新增长期借款为10亿元，而之前这一项目一直为0。信达公司人士解释，由于商业化收购不能再从人民银行获得再贷款，信达就从银行进行了融资。

　　2007年，信达公司通过商业化收购的形式从市场上收购的不良资产约为380亿元。今年4月份，在光大银行剥离的142亿不良资产中，信达公司拿下了25个资产包中的8个。

　　等待财务重组

　　信达公司2004年收购的可疑类资产目前处置进展顺利。记者获得的一组数据显示，2007年全年处置可疑类资产本金444亿元，收现173亿元，当年收现率约38.9%。

　　报表显示，信达公司在2007年偿还了人民银行再贷款235亿元。上述人士表示，信达公司可疑类资产的盈利前景乐观。

　　信达公司所有者权益是-2807亿元，这是因为1999年四家AMC都以账面价值收购对口银行的不良资产，资产处置的亏损至今仍挂在AMC的账上。除信达外，其他三家AMC的所有者权益均为负的上千亿。

　　无疑，财务重组是AMC启动商业化转型的一个关键。2007年财政部曾下发《政策性不良资产清算办法征求意见稿》，对于政策性亏损规定“清分后的政策性业务负债、剩余资产和处置损失经核准确认后，从负债表剥离出来，移至表外单独反映”。但这一办法至今未正式落实。

　　业内人士表示，财务重组的政策尚需等到国务院批复的AMC转型整体方案出台方能明确。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。