逐步摆脱地震影响 锌铝期货价格将回归基本面

　　每经记者 王璐 发自上海

　　日前，四川和陕西两家遭受地震灾害的锌冶炼厂传出了复产的消息，动摇了市场多头炒作地震题材的信心，国内外基金属市场因而下滑。隔夜LME期锌最低触及2235美元的一周低位，收跌13美元至2275美元。

　　业内人士指出，地震对锌铝的影响本来就是暂时的，随着灾情的逐步明朗，上周的炒作行情也告一段落，锌铝价格料将重新回归基本面上来。

　　地震效应已逐步消失

　　昨日沪锌807合约下跌2.27%至18120元，沪铝808合约下跌1.81%至18950元，沪铜808合约则震荡下跌0.49%至62330元。交易情况方面，沪铝主力合约亦有较为明显的减仓。

　　本周一以来，随着市场逐渐消化了地震的消极影响，沪锌铝已经开始自相对高位回调，而昨日关于一些炼厂恢复生产的消息更对期价构成打压。消息称，南方有色金属有限公司位于德阳市一家年产1万吨的锌冶炼厂将在一周内复产；位于陕西汉中的八一锌业，旗下一座年产12万吨的冶炼厂亦有80%的产能恢复。另外，还有一些小型冶炼厂也在恢复生产。

　　事实上，在地震中关闭的炼厂中有不少并未受到实质上的损失，而只是由于一时的供电问题或出于安全考虑而关闭，这种停产状况是暂时的。随着更多的炼厂陆续复工，还会加大对市场的心理压力。国际期货分析师刘旭表示，地震的影响已经基本过去。

　　供应减少难抵消费不振

　　研究机构安泰科称，当前尚有35万吨锌产能处于关闭状态，其中15万~20万吨的关闭产能受到严重损坏，需要较长一段时间才能恢复生产。该机构还预计地震将使中国今年的锌产量降低5万吨。但业内人士表示该程度的影响很难带来大的上涨行情。

　　根据麦格理银行数据，四川省主要的四家铝冶炼厂中，除受损最为严重的阿坝铝业外，其余三家均正常经营，没有出现供应损失；另外，部分已停工的锌产能较易在后期弥补产量损失，且四川锌产量仅占全国的5.5%，受损产量约2万~3万吨，不及全国总量的1%。

　　光大期货分析师曾超指出，从近期对现货企业的了解来看，上海、无锡等地的铝库存仍处于高位，锌尚无明显的供应减少迹象。这意味着供应面影响并不大。

　　对于基金属而言，最重要的仍然是经济是否旺盛到足以带动消费。当前国外主要工业国家经济形势不景气，需求不振，并影响到国内出口品种，间接增加了国内供应。总体来看，促进基金属价格大规模上涨的宏观条件尚不成熟。

　　成本高企仍将支撑期价

　　不过，多数分析人士认为锌铝后市下跌空间仍较有限，主要受到成本价的支撑。从成本角度来看，一方面抑制了国内锌铝产量的增长，刘旭指出，锌冶炼产量增长放缓有利于价格的稳定；另一方面，能源价格高企使得一些高耗能产品存在价格支撑。

　　从隔夜行情来看，尽管炼厂复产的消息打击了锌等基金属，但原油创出新高仍然给予市场支撑，缩减了期价跌幅。

　　曾超表示，如果后期原油价格维持高位，作为高耗能金属的铝后市仍有较好的炒作题材。因为能源价格的上涨也将带动其相对价值走高，这将限制其后市的下跌。

　　对于锌而言，由于基本面过剩较为严重，可能表现要弱于铝，后期将维持区间振荡的走势。但因成本支持以及一些小冶炼厂产量的减少，下方仍存在支撑，近期内或试探17700元附近的前期低点。