东方电气 震灾难撼长期趋势

　　汶川大地震后，东方电气（600875）发布公告，全资子公司东方汽轮机位于绵竹汉旺镇的生产设施受到严重破坏，对汽轮机业务产生不利影响，2007年汉旺镇汽轮机业务收入占东方电气总收入的20%左右。

　　地震后，本报记者前往东方汽轮机分别位于汉旺镇和德阳市区的两个生产基地实地探访。

汉旺镇距离震中汶川不到50公里，东汽汉旺基地受损情况严重，厂房超过90%坍塌，短期内在原地恢复生产几乎不可能。而在德阳市区的生产基地，记者看到厂房总体保持完好，整个厂区显得井然有序。一位职工告诉记者，德阳基地经过自查后，得出的结论是地震对厂房和设备没有实质性影响。

　　在东汽德阳基地采访时，记者正巧碰到震后首批下线的风电机组正准备起运。公司为此举行了一个简短的产品下线仪式，并宣布刚签订了一个12亿多元的合同，公司领导鼓舞全体员工：“东汽没有垮，大家擦干眼泪，再造东汽。”

　　资料显示，东方汽轮机2007年销售收入和利润额大约占东方电气的40%。汉旺基地营业收入大约占股份公司的20%，也即50亿元左右。

　　银河证券研究报告认为，地震对东方汽轮机的影响来自三个方面：其一，生产恢复需要较长一段时间，减少了当期的营业收入和利润；其二，由于地震中损毁的固定资产和存货需要在当期确认为营业外支出，从而减少当期利润；其三，重建工厂产生的额外费用。

　　张志英介绍，东汽德阳基地的生产能力完整地保留下来了，汉旺和德阳两个基地产能是相互配套的，震灾对火电有一定影响，但对核电和风电影响较小。

　　东汽的核心竞争力是在整机生产组装和技术研发上，汉旺基地损失的是配套产能，短期对利润的影响是难免的，但待灾后重建受损产能后，竞争能力仍有可能恢复到震前水平。

　　据东汽有关人士透露，地震后风电产业最新目标是全年确保完成1.5兆风机600台产出，新增订单100亿元。

　　东方电气在公告中说，汉旺基地可以通过包括清理、现场恢复和其他重建等方式恢复生产能力。张志英表示，产能的恢复不能单纯理解为在某个地方重建一个基地。业内人士分析，就汽轮机这种投资门槛高和有一定周期性的重装行业，不排除采取关键产能自建、部分非关键产能外包相结合的方式进行重建。

　　根据东方电气夯实火电和水电，积极发展核电、风电以及太阳能等新能源的发展战略，近年来，公司传统的火电和水电业务所占比例逐步下降，而以核电和风电为主的新能源业务占比明显上升。此次地震除了对汽轮机外，电站锅炉、电机和燃机等其他核心产品影响甚微，受损的仅是火电部分，而水电、核电和风电业务未受实质性影响，尤其是未来业绩增长的主力军核电和风电的产能保持较好。