2008年公司煤炭价格上涨20%,在不提电价前提下,公司2008年业绩将进一步下滑2007年公司控股电厂平均标煤单价同比上涨9.32%,2008年公司合同煤价格预计上涨20%左右。公司控股的云南曲靖电厂将出现较大亏损。
如不提电价,预计2008年公司发电毛利率将下降到14%左右,同时净利润将下滑70%以上。
新能源规模小,不足为公司带来大的利润增长点2008-2009年公司14万千瓦乌金峡水电站以及14.5万千瓦风电投产,尽管新能源发电装机从目前占总装机容量的8%上升到12%,根据我们的预测,新增新能源发电却难以给公司带来较大利润增长。
市场比较关注的大股东资产注入,由于大股东下属电力资产股权结构比较复杂,近期注资的可能性不大盈利预测与投资评级预测公司2008-2010年实现每股收益0.15元、0.28和0.37元。鉴于公司2008年利润将出现较大下滑,以及集团资产注入的不确定性,我们将公司评级调整为“持有”评级。
风险提示1、电价不提的政策风险;2、煤价继续上涨的市场风险;3、集团电力资产注入不确定性风险。
(来源:谢军)
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