双环科技: 业绩大幅增长的纯碱涨价受益者

机构：信泰证券
双环科技（000707） 业绩大幅增长的纯碱涨价受益者

信泰证券 孙达

近期石油价格的持续上涨引起世界的普遍关注，由此造成能源紧张的同时也推动了包括化工原材料、化工产品在内的普遍商品价格的大幅上涨。

我们发现，在基础化工"三酸两碱"中，纯碱的价格正在飞速上涨，一季度涨幅高达41.7%，因而相关品种值得投资者深入挖掘。近期许多个股，由于产品涨价而大幅飙升，如联合化工，新和成等。因此，本栏目今日推荐双环科技（000707），纯碱涨价的受益者，中报大幅预增，市盈率超低。

产品涨价 业绩大增

纯碱主要用于浮法玻璃的生产，国内浮法玻璃的产能在迅速扩大。同时，日用玻璃及制品改瓶型，包括红酒瓶出口量增加也拉动了需求。随着这次四川汶川的特大地震的灾后重建的开展，建材以及玻璃的需求必将是个庞大的数字。纯碱作为玻璃的重要原材料，其需求也势必增加。在去年以来，纯碱价格稳步走高，也迅速传递给出口市?＝衲暌岳矗?夜?考畛隹诩鄹裢?却蠓?龀ぁ＞莺9赝臣葡允荆?衲?季度，纯碱出口平均价格为224.5美元/吨，同比上涨41.7%。而且，从去年5月份起，我国纯碱的出口均价由158.9美元/吨逐月上升至今年3月份的231.8美元/吨，累计涨幅达46%。如此的数据显示出纯碱价格进入了加速上升的周期。

双环科技（000707）是中南地区主要的联碱法纯碱生产企业，也是我国乃至全球首家将Shell牌装置应用于合成氨生产的企业，拥有60万吨合成氨、75万吨原盐、3万吨硫酸钠、60万吨纯碱和60万吨氯化铵的生产能力。公司还力争在2008年，本部形成原盐130万吨/年，纯碱110万吨/年，氯化胺110万吨/年，合成胺35万吨/年，销售收入突破25亿元/年的生产经营能力。公司近期就已经发布公告称，预计08年1月1日至2008年6月30日，净利润同向增长375%到425%之间。

技术领先 成本优势突出

面对激烈的市场竞争，双环科技的管理层高瞻远瞩的预见到节能的重大作用，早在1998年就着手通过工艺改造和引进先进技术降低成本，提高产品质量。公司引进壳牌公司的流化床粉煤气化技术，其原理是将煤粉碎研磨成极细的干煤粉粒，喷入气化炉进行不完全燃烧燃烧制得合成气，该技术具有不挑煤、设备简单、运行时间长的优点，而且转化率可以达到99%的水平，远高于国产造气装置，提高了资源的利用效率，并且基本上可以达到零污染排放，这套装置完全达产后，公司每年可降低成本2.7亿元。“节能减排”所带来的经济和社会效益显著。国际原油价格突破每桶130美元大关，与以原油为原材料的同行相比，公司的成本优势突出，在国家倡导节约能源的背景下，拥有全球首创煤化工节能技术的双环科技更值得重点关注。

资源丰富 概念较多

由于公司地处岩盐储量极其丰富，素有“膏都盐海”之称的云应盆地，该地区目前已探明的岩盐储量高达数百亿吨， 已探明的原盐蕴藏量超过100亿吨，其中国家划归双环集团的储量接近10亿吨， 其资源垄断优势突出。去年7月10日公告，公司决定投资9000万元收购山西裕丰实业有限公司持有的山西裕丰沁裕煤业有限公司51%股权，此举不仅将为公司每年增加净利润3060-5100万元，更重要的是，煤炭也是公司的主要生产原料，收购煤矿有助于获得稳定的煤炭供应。

近期许多公司因为产品价格的上涨促使了二级市场股票价格走出了上涨的走势，如新和成、联合化工等。近期纯碱价格的大幅上扬势必对于公司的业绩带来巨大的空间。二级市场来看，由于该股良好的基本面吸引了众多基金的加入，股东人数大幅下降，筹码趋于集中。K线图上来看，该股头肩底形态成功构筑，周四小幅收低，抗跌性极强，后市可重点关注。

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