股指困守30日生命线 缺口之争再成焦点

　　● 大盘指数不能回补4?24行情缺口，否则就说明市场过分疲

　　弱，一旦下穿，后面的空间将深不可测。

　　● 如果有热点持续或部分指标股雄起，则短线存在上拉可能，

　　但上行空间不大。

　　● 上证指数短期明显受到均线压制，将继续向下寻求支撑，在

　　缺口没有回补之前，任何反弹上扬都是为回补缺口做准备。

　　看多

　　缺口不能回补 震荡向上是唯一选择

　　我们认为，大盘指数不能去回补4?24行情缺口，否则就说明市场过分弱势。3000点以来的各利好政策并不能解决大盘的问题。尤其是印花税缺口下沿3278点，距离3000点仅仅有278点，一旦向下回补，指数就很有收不住的可能，直接下穿3000点，倘若如此，那么下面的空间就深不可测了。

　　本周四个交易日，大盘短期的走势似乎是向下的突破，但我们坚持认为向下是假的，随后的向上才是真的。我们要考虑的问题是向下的理由有多少。无非是市盈率仍处于高估状态，以及场外的意外因素。市盈率高估的问题如果整体的比较确实是高于成熟市场。不过这个高度水分比较大，尤其是很多垃圾股的市盈率确实很高，几百倍的也有。但这是与国内的壳资源稀少是密不可分的，即便是企业处于亏损状态，由于这个壳资源的重要，因此也一样会有较高的股价，从而推高了整体市盈率。

　　就一线行业的市盈率比较，我们的市盈率并不算高。就08年的动态市盈率来看，很多企业不过是十几二十几倍的标准，可以说跌无可跌。比如宝钢目前也就是15倍不到，山东黄金30倍，中国远洋12倍不到，中海发展16倍，招商银行不到20倍，工商银行15倍。有兴趣的投资者可以单独算算这些一线股的动态市盈率。当然这仅仅是动态的，未来也有一些变动因素会发生，但就目前的水平来看，这些一线股还算是合理甚至低估的。只要这些主力品种没有下跌空间，市场就会比较稳定。

　　个人以为就大局来说，我们的力量在今后这段时期内将全力集中在奥运会的筹办上。奥运是重中之重，奥运的成功将使中国的发展进入一个新的阶段，08年一切的不利因素都将因奥运的成功举办而淡化。反之，如果08年这个门槛过不去的话，则会倒退很多年。从市场本身来讲，上面已经分析过了，下跌的空间有限，向下有限，那么向上的几率就更大，同时我们对管理层的调控能力也不用过于怀疑，所以对后市还是继续保持谨慎乐观，对于这些优质的成长品种继续采取锁定策略。

　　最终我们明确的意见是，向上的概率远大于向下，指数不能去完全回补印花税缺口，否则将被视为疲软、弱势的表现。

　　（七月投资）

　　看平

　　波动收窄 上下两难\ 在国际原油期价持续高涨、突破133美元/桶的影响下，当日两市煤炭、新能源等板块涨幅居前，电力及四川板块等也有所表现；而前期活跃的水泥、医药板块以及金融、有色、交运等行业板块则跌幅居前。从资金流向看，中煤能源、中国神华、天威保变、川投能源等煤炭、新能源概念股开始出现在排行前列，显示油价高涨后这两个板块的市场认同度大增。

　　从技术上看，昨日上证指数收出阴十字星线，且收盘点位纠缠于30日均线附近，使近期大盘重心下移，多方处境相当尴尬。目前大盘上下两难，波幅再有收窄，微观上短线将有选择。从市场氛围看，受原油期价持续高涨等多因素影响，近日美国、香港地区股市显著回落，对A股市场影响负面，虽说灾后特殊时期管理层希望稳定，但股市毕竟是功利场所。

　　尽管在微观上，大盘可能将再次变盘，但从中期走势看，大盘依托缺口下沿(即3300点附近)作箱体震荡的大格局暂难改变。如果有热点持续或部分指标股雄起，则短线也存在被上拉的可能，但上行空间不大。在这种上下微妙的时候，投资者主要应控制仓位。

　　（江南证券）

　　看空

　　缺口回补成必然

　　虽然前日市场探底后快速上扬，但由于缺乏主流热点和持续领涨板块，决定了短期内多方能量不足，导致昨日沪指走出冲高回落的走势，5日均线形成明显的压制作用，虽然多方一度反攻，但是最终仍在3500点下方收盘，同时成交量保持萎缩的水平，沪市金额只有953亿元，说明观望情绪有所扩散，总体来看，沪指仍有可能继续向下寻求支撑，试探前期缺口的下边沿点位，操作中，投资者可采取稳健保守的策略，不追涨不重仓。

　　从技术上看，沪指的短期走势已经明显受到了均线的压制，5日以及10日均线已经形成空头排列，而且从昨天开始出现发散的迹象，上证指数在冲击到5日均线上方就受到较大压力，多方连续三次的进攻都无功而返，终于在尾市因失望情绪宣泄带来跳水。从短期来看，指数将继续向下寻求支撑，但由于缺口的下边沿点位是3296点，所以，继续大幅下跌的概率并不大。但从中期来看，这个缺口被回补的概率很大，可以得出结论，在未来的时间内，沪指向下回补缺口将是一个主要的趋势。在缺口没有回补掉之前，任何的反弹上扬都是为了回补缺口做准备的。

　　从盘中看，蓝筹股仍然受到了抛售，中国远洋虽然市盈率仅有11倍，但仍下跌了7%，银行地产继续萎靡不振，航空、汽车、钢铁等小幅下跌，而前日率先启动的中国石化、中国石油没有能够延续强势，只有煤炭股强势依旧。总体来看，蓝筹权重指标股作为一个整体，仍然受到了以基金为首的机构投资者的抛售，表明主流资金已经偃旗息鼓。

　　昨天有超过20多只个股涨停，其中绝大部分仍是低价股、题材股、小市值股等，但需要投资者注意的现象则是，很多个股成交量巨大，明显有资金流出，虽然短线还会有继续上攻的概率，但已经积累了较多的风险。不过从整个市场的运行节奏来看，继续大幅下跌概率不大，采取横向震荡的概率很大，而这就为投机性资金的运作提供了基础，所以，我们认为，虽然近期部分题材股风险较大，但仍存在一定的炒作机会。虽然前日的石化股，昨日的部分钢铁股出现联袂的启动，但并没有激发市场的做多气氛，所以，操作中保持不追涨不重仓。谨慎稳健的策略仍是最佳的选择。（北京首放）