油价疯涨刺激石油替代领域投资机会

　　□ 智多盈投资 余 凯

　　在经历了前两日的大跌大涨后，周四市场震荡回落，尽管中国石化和钢铁板块一度强劲反弹引领沪指最高上行至3558点，但投资者心态仍然不稳，导致市场反弹力度相对较弱，随着中国石化、中国石油两大权重指标股冲高回落，大盘临近尾市小幅跳水。

盘中受到国际原油价格持续创出新高的推动，新能源、煤炭、水电等受益个股表现活跃，川投能源、天威保变、国投新集、涪陵电力等走势强劲。在目前市场上下两难的格局下，高油价背景凸现结构性投资机会。

　　高油价时代仍将持续

　　随着2008年的首个交易日国际原油价格突破了每桶100美元大关，创下新的交易纪录。近期油价的表现更可谓是沸腾。20日纽约和伦敦两市原油期货价格双双创下新记录：其中纽约原油期价已突破130美元/桶的关口，ICE布伦特原油价格也首次超过129美元/桶。油价呈现明显的加速上涨势头。21日，美国能源部公布，截至5月16日的当周，原油库存锐减540万桶，达到3.204亿桶，幅度为四个月最大。由于美国政府公布报告称上周原油库存量意外减少，导致外界担心供给不足。受此影响，国际油价在22日亚洲交易时段一路飙升，一度突破135美元关口。

　　多种因素导致国际原油价格大涨。原油供应忧虑成为油价上涨挥之不去的心理因素，国际油价节节攀升，创新高几乎成为常态。在此背景下，要求欧佩克增产的呼声日益高涨。石油输出国组织（欧佩克）不止一次在公开场合声明，当前国际原油供应充足，欧佩克没有必要提高石油产量。此外，美元对西方主要国家货币持续贬值，推动原油价格以及主要商品期货价格继续走高。在这样的背景下，市场普遍预期原油价格突破每桶130美元并不意味着已经到达了油价上涨牛市的目标价格，如果后市国际原油市场的需求增长依然无法受到遏制，或美元汇率跌势依然无法扭转，地缘政治风险加大，国际油价的牛市进程还将持续。

　　高油价背景下的投资机会

　　随着国际原油价格突破130美元/桶，煤炭、新能源等和原油价格息息相关的行业景气度显著提升。首先，以煤炭为代表的传统能源可以部分替代石油，而我国贫油富煤的现实将使煤炭行业的景气度在高油价时代大大延长。值得关注的是，国内煤炭价格远低于国际价格，随着国际价格不断上涨，将推动国内煤炭公司业绩的大幅增长，近期煤炭板块的强劲有目共睹。另外煤化工是以煤为原料，经过化学加工使煤转化为气体、液体、固体燃料以及化学品的过程。煤的焦化、气化、液化，煤的合成气化工、焦油化工和电石乙炔化工等，都属于煤化工的范围。由于煤化工技术在一定程度上打通了煤炭和石油之间的通道，因此煤炭、煤化工板块在油价高企的背景下具有现实的投资价值。

　　其次，严峻的能源短缺和日益严重的环境问题已成为制约中国经济、社会发展的瓶颈。改变现有的以石化、煤炭为主的能源结构，建立充足、清洁、经济、安全的可持续能源结构已势在必行。新能源板块为市场打开了极大的想象空间。无论是从可持续发展的能源安全角度考虑，还是从降低污染排放的环保角度考虑，大力拓展水、风、太阳能、核能、生物质能等可再生能源的发展前景将十分诱人，国家发改委发布的《可再生能源中长期发展规划》为此描绘了蓝图，相关上市公司受益将会十分明显。如水电方面的长江电力、文山电力；生物质发电方面的北海国发、丰原生化；风能方面的银星能源、金山股份等。

　　另外相关产业链的上市公司如金风科技、华仪电气、鑫茂科技、天奇股份、天威保变、川投能源等也值得重点关注。需要提醒的是，国际油价上涨，又为农产品价格上涨提供了强劲动力，在产品持续涨价的推动下，具有资源优势的种植企业、大型粮食和农产品生产基地企业未来的表现值得期待，典型的如北大荒、中粮屯河、亚盛集团等。

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