地震后存在通胀压力 期许宽松财政政策

　　5月25日，四川汶川地震发生的第13天。尽管地震造成的破坏和损失还有待进一步评估，但随着时间的推移，深入研判地震对中国经济增长的影响，在当前的宏观经济背景下，适当调整经济政策，防止经济下滑和防止物价上涨成为经济学界关注的焦点。

　　期许宽松财政政策

　　面对重大的天灾和外部增长放缓，5月21日，国务院常务会议决定，举全国之力多渠道筹集灾后重建资金，中央财政今年先安排700亿元，建立灾后恢复重建基金，明后年继续做相应安排。这使人们对于在灾后重建的初级阶段，由政府主导的刺激性财政政策有所期许，同时，在初级阶段之后的建设阶段，如何从政府包揽转向政府与市场机制相结合也成为探讨的重点。

　　摩根大通中国证券市场董事总经理兼主席李晶（JingUlrich）5月23日评论指出，短期内，地震可能增加通胀压力，但随后的工程和基建重建工作将有助刺激国内需求。水泥、钢材及其他建筑材料的需求增加会加大商品的入口。从2007年人民币1739亿元（249亿美元）的巨大盈余看来，政府在灾后重建工作中担当了重要的财政支柱。

　　在5月21日的国务院常务会议召开之前，刘鹤曾在“中国经济50人论坛”内部紧急会议上介绍过一组数据??四川灾区经济指标及占全国的比重，四川占全国GDP的比重是4．1％，包括成都、绵阳、德阳、广阳、阿坝等在内的灾区占全国GDP比重是1．9％。四川工业增加值占全国的比重是3．1％，灾区合计占全国的比重是1．3％。

　　此外，四川虽然是产粮大省，粮食产量占全国的比重为5．8％，但灾区合计只占全国的1．6％，影响有限。作为猪肉生产的重要省份，影响可能略高一些。全国的猪肉产量是5197．20万吨，四川是541万吨，灾区是22．74万吨，四川占全国的猪肉比重是10．4％，灾区占4．3％。

　　通胀压力仍然存在

　　尽管如此，BCA资料仍显示，四川占全国达20％的水电发电及天然气产出则会在短期内受阻，令供应暂时减少。地震对农作物与牲畜生产的直接影响虽然可以应付，但运输网络和农业基建遭到破坏，却可能引致短期食品价格通胀压力加剧。

　　由于四川农业的地位相对比较重要，人们担心猪肉和其他农产品价格可能会因地震造成的损失而大幅上涨。高盛高华首席经济学家梁红认为，虽然这种风险存在，今后需密切关注，但到目前为止数据显示受损程度比较有限。地震对于粮食生产的直接影响应当更为有限。

　　她表示，有投资者担心，灾后重建需求可能对基本原材料和能源价格产生显著影响，这是日本在1995年阪神地震之后不需要面对的问题。在国内通胀率上升、全球商品价格不断上涨的形势下，震后重建需求可能使中国的宏观政策制定变得更加复杂。但从灾区的经济规模来看，如果总体宏观政策立场保持不变的话，该地区的重建对于全国整体需求乃至价格的影响应会较为有限。

　　不过，李晶说，“由于公路、铁路设施遭破坏，我们认为这些瓶颈的影响可能反映在五、六月份的通胀数据中。地震会刺激金属、能源商品及建筑材料的需求。未来，我们预计成品油的入口量将会上升。”

　　政策平衡面临挑战

　　李晶表示，宽松的财政政策将对中国人民银行进一步收紧货币政策造成困难。虽然为舒缓宏观经济的增长已经多次出台目标调控措施，“但预期四川地震以及今年年初受雪灾影响的地区的贷款进一步增长。”

　　摩根富林明资产管理则认为，中国政府将继续面临如何平衡政策的挑战。中央一方面需减少对基建投资的信贷控制，并推动重建灾区的工作；另一方面，也继续面对因投入成本上涨而导致的高通胀压力。预期政府会采取宽松的财政政策以回应灾后重建的要求，同时控制货币供应增长以收紧过剩的流动性。

　　“无论是由于地震灾害还是因为一些出口商的呼吁，如果政府在时机不成熟的时候放松货币政策，都会导致通胀前景恶化，使未来的宏观经济形势更为严峻。目前，我们依然认为这种情况不太可能发生，但是我们将密切关注政策变化以判断通胀是否面临上行风险。”梁红说。

　　由于汶川地震的震中位于发展较落后的山区，因此，多数经济学家预期对宏观经济的影响有限。综合目前各方面的预测，多数观点认为，地震对中国经济增长的影响大致在0．3－0．5个百分点，也有人认为今年经济增速与去年基本相同，甚至可能拉动GDP增长0．5个百分点。

　　经济损失小于阪神地震

　　一些评论人士将汶川大地震与1995年日本阪神大地震进行比较，认为其潜在经济影响可能会比最初的预期要更加严重。对此，梁红表示，尽管汶川大地震的遇难人数比阪神大地震要高得多（截至25日12时，汶川地震已造成62664人遇难，阪神大地震遇难者人数为6?500人），但其经济影响可能会远不及阪神大地震那样严重。虽然四川省在农业方面的地位相对重要，但该省受灾地区的人口、GDP以及工业增加值占全国的比例只有1995年阪神大地震受灾地区的四分之一左右。

　　具体而言，汶川大地震损失最严重的地区大部分位于山区，而神户及其周边地区则是日本的制造业中心之一。例如，神户拥有全球最大的钢铁厂之一以及当时全球第六大集装箱港。因此，阪神大地震对于日本制造业和交通运输造成了严重影响，据称对日本造成的损失达到2?000亿美元，占当时日本GDP的2．5％，被认为是全球范围内经济损失最惨重的一次自然灾害。

　　尽管遭受了如此严重的经济损失，但日本的经济表现实际上却好于预期，而且迅速复苏。地震发生后，工业活动、消费者信心和支出均显著下滑。然而，在强劲的重建需求推动下，均迅速回升。从季度数据来看，人们几乎看不到地震带来多大的负面影响：地震发生当季实际GDP环比折年增长1．2％，在前一季度环比下降1．5％的基础上反弹，而且此后一季度环比增长率加速至5．1％。 (来源：中国经济时报)