明尼阿波利斯联储报告：美联储降息刺激长期通胀预期

　　明尼阿波利斯联储顾问Andrew Atkeson和货币政策专家Patrick Kehoe指出，美联储降息造成市场对货币政策和通胀的长期预期错乱。

　　Atkeson和Kehoe表示，在当前美联储忙于平衡抗通胀和刺激经济增长两者关系之际，长期利率预期保持稳定相当重要。两人说：在我们匆匆忙忙拯救经济时，我们是否也刺激了市场对长期通胀的预期。美联储是被动的回应经济实际风险，还是本身就造成了一些风险？

　　在此之前，达拉斯联储主席费舍尔和费城联储主席普罗索都曾表示，美联储最近在促进银行贷款和经济增长的同时，必须避免刺激通胀。两人对美联储上个月降息25个基点的决议存在异议。今年，美联储已经减息225个基点，到2%。这是美联储近二十年中降息动作最大的一次。

　　美联储4月预测核心消费物价今年上升2.2-2.4%，这个预测范围高于1月的2-2.2%。Atkeson表示，美联储在短期利率的利用上有多大的操作空间以及如何保证其信誉，是个严峻的问题。现在的风险是，美联储很可能在某个时间点丧失控制长期通胀的公信力。

　　两位专家介绍，短期利率的长期预期经历了多次变化：二战前稳定；上世纪五十年代波动；上世纪九十年代再次回到稳定。不过变化的原因尚不清楚，只有在量化这段历史后才能给出建议，如何做到避免再次出现上世纪七十年代那样物价呈两位数上涨的“大通胀”局面。