群益证券:内地通胀忧虑加剧 不利中资股估值

　　群益证券(香港)研究部董事曾永坚

　　商品及期货价格特别是石油价格高企的环境，估计将继续引发市场加深环球通胀的忧虑，纵使在基本的经济学原则下需求最终将因应价格上升而减少(除非某一商品及产品完全缺乏需求弹性)，从而抑制商品价格的升势，但现阶段环球多个国家正孕育通胀预期的雏形，预期商品价格高企的状况将持续一段时间，对股市有较为不利的影响。

　　已发展国家的政府及生于六十年代以前的西方人对「通胀」及「滞胀」等名词，可谓闻者色变，特别是对于后者。当前投资市场对于通胀重临的忧虑，不单限于美国，市场对近年甚获环境资金垂青的新兴地区如中国、俄罗斯、经济增长较迅速的中东国家及拉丁美洲的巴西和阿根廷，其通胀状况便惹起投资者的密切关注。由于上述地区的国家中央银行普遍认为紧缩货币政策并非解决眼前通胀的良方，令市场更担心这将引致未来的实际通胀步向恶化，正如今期(五月二十四日)《经济学人》的主题文章便指出，不少西方专家担心央行不进一步积极加息来大力抑制市场的通胀预期，很容易把现时集中在食品及能源的价格上涨压力扩散至其他经济领域。由此推断，虽然估计内地央行年内积极加息的机会不大，但环球资金对内地通胀的忧虑加剧，始终对一些企业盈利对通胀敏感度较高及有着反向相互关系的中资股估值较为不利。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。