电信重组版图初显 相关公司命运尚无定论

　　业内人士预测，相关上市公司股票将维持停牌一周，中国电信将以现金方式溢价收购联通C网；联通将溢价收购网通，随后网通退市。而“5合3”的方案也没有改变中移动的垄断局面。

　　有内部人士透露，此次调整所涉运营商高管已经前往各自新岗位任职，“等有合适机会，将会在公开场合与公众正式见面。”

　　高管名单确定中移动股价“一枝独跌”

　　25日晚，四大运营商相继发布公告回应此前一日三部委联合发布的《关于深化电信体制改革的通告》，电信重组方案在运营商层面已获肯定，公告同时确认了各大运营商高管调整方案，与此前市场传闻完全一致。更有内部人士透露，此次调整所涉运营商高管已经前往各自新岗位任职，“等有合适机会，将会在公开场合与公众正式见面。”

　　资本市场层面，中移动继上周五重组消息传出即下跌3.84%，报收125.1港元以来，昨日开盘即狂跌不止，最终报收114.9元，跌幅高达8.15%。其他四家香港上市或A股上市的运营商企业继续停牌。

　　运营商高管调整已经确定

　　中国联通通过公告宣布，尚冰、苗建华、杨小伟、李正茂已辞去在两家上市公司中的高管职务。尚冰、苗建华、杨小伟辞职后将担任中国电信集团公司的高级管理职务，李正茂将担任中国移动集团公司的高级管理职务。

　　中国移动香港上市公司则公告称，母公司中国移动集团公司管理层调整，王建宙继续担任集团总经理、并担任党组副书记，张春江任中国移动集团党组书记、副总经理；中国移动原有副总经理留任，包括李跃、鲁向东、薛涛海、黄文林、沙跃加、刘爱力。同时新增原中国铁通总经理赵吉斌、张晓铁、李正茂为副总经理、党组成员。中国网通则表示，目前公司执行董事只剩下左迅生、李建国、李福申。而原来还包括张春江和张晓铁，均已调任中国移动。左讯生目前为新中国联通筹备小组成员。

　　四家运营商的公告称，上述辞职和任职请求均自2008年5月23日生效。来自中国电信内部的说法是，包括原中国联通总裁尚冰等在内的高管目前已经到任，另有消息也称，原中国网通总经理张春江已于23日到中国移动正式担任党组书记。

　　至此，四大运营商均以公告形式确认高管调整方案，新一轮电信重组万事具备，只等“集结号”吹响。

　　中移动股价大跌

　　上周五，市场传出运营商重组及高管调整任命消息后，通信行业股票全面走强，中国联通、中国电信和中国网通股价均大幅上扬，中国网通(00906-HK)急升12.5%后停牌，中国联通(00762-HK)急升12%、中国联通(600050)上涨5.18%，以9.74元价格停牌，中国电信(00728-HK)停牌前报5.67元，升6.98%。

　　唯独中国移动(00941)下挫3.84%，报收125.10元。昨日开盘，中国移动(00941)继续走低，一路狂跌，最终以114.9元价格收盘，跌幅高达8.15%。分析人士表示，中国铁通盘子较小，并入移动后无法为其带来实质性利益。与此同时，电信行业重组之后，移动市场的竞争将更加激烈，这对于中国移动而言并不是一个好消息。野村国际分析师凯尔文?霍表示：“重组方案可能对中国联通更为有利，因为该公司可以专注经营一张网络。与此同时，中国电信也可以获得移动资产。投资者预计中国移动将面临更加激烈的竞争，因此其股价将面临压力。”

　　其他四家香港上市或A股上市运营商企业继续停牌。中国联通的公告称，“作为对深化电信改革重组的回应，本公司的下属子公司目前正就向中国电信股份有限公司出售CDMA业务以及与中国网通集团(香港)有限公司的合并(重大资产重组)分别进行洽商。为此本公司申请公司股票自2008年5月26日起继续停牌，直至公司按照有关法律、法规的要求披露重大资产重组预案后恢复交易。”中国网通公司则表示，在香港联交所的买卖继续停牌，以等待公司重大交易发布进一步公告，同时呈请公司在美国的托存股份停止交易。中国电信和中国移动方面也都发布类似公告。

　　高盛称，相关上市公司股票将维持停牌，直到交易条款和价格确定，这一过程将持续一周，而中国电信以现金方式溢价收购联通C网；联通溢价(可选现金或股票方式)收购网通，随后网通退市。国金证券分析师陈运红认为，中国电信股份公司(H股)将以现金方式收购联通红筹公司C网的经营权和用户价值，待收购完成后，电信集团持有电信H股上市公司股份比例为70.89%，中国电信H股公司先期以租赁方式使用中国电信集团的C网经营权，择机收购C网资产。

　　至于联通C网估价，业界反应不一，申银万国的估值为642亿元人民币，而中金的估价约为500亿元人民币。业内知名人士廖晓滨则认为，中国电信收购联通C网的价格不会超过800亿，“因为C网运营已经有6年时间，资产折旧率会是一个比较大的数字，按照目前的AUPU值，4000万用户每月的费用是50元，C网一年大概有240亿的收入。”根据申银万国估算，在收购CDMA网络后，中国电信能实现每股0.63港元的溢价。

　　3G板块受益

　　电信重组为3G板块带来机会。上周五，3G板块集体爆发，46只3G板块个股中仅1只下跌，跌幅不足1%，波导股份(600130)、东方通信(600776)、烽火通信(600498)等20只个股涨停。昨日，3G板块表现未如前日抢眼，但较大盘仍能保持一定优势。 (来源：南方日报)