2007年,人寿、平安及太保在权益资产上的配置比例都在20%以上,三家公司来自权益投资的收益占比分别达到73.5%、83.8%和76.55%。2008年由于资本市场面临诸多不确定性因素,震荡加剧,保险公司的权益投资收益将明显下降。
由于资本市场的震荡引发居民对家庭金融资产的重新配置,加之通货膨胀率高企,以及灾害频发引发社会保险意识增强,兼具保障与投资功能的保险产品的吸引力将明显上升。1至4月全国保费收入3797亿余元,同比增幅高达50%,其中寿险业务同比增速达62%,财险保费收入增长了21.2%。
尽管我们认为保险公司在承保业务上将快速增长,但是由于投资收益下降,承保业务独臂难支,加之灾难导致的赔付支出增加,2008年保险公司的业绩将整体下滑。但是值得指出的是,这种下滑是对2007年资本市场繁荣带来的超常增长的一种正常回归。由于中国寿险市场潜在的巨大需求及资本市场的长期成长前景,我们仍然看好保险公司的长期投资价值。
综合比较,中国平安的基本面和增长潜力仍然最具吸引力,在中国这样一个新兴加快速成长的市场,公司作为综合经营的先行者无疑具有更多的发展空间。中国人寿的基本面最为扎实,是投资中国保险行业的最安全选择。中国太保的基本面还存在较大的改善空间,未来其业务品质的积极变化也将提供好的投资机会。我们给予平安“短期推荐、长期A”,中国人寿、中国太保“短期中性、长期A”的投资评级。国都证券
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