中材国际子公司签署巨额订单

　　作者:海通证券张崎

　　周二发布公告，公司控股子公司中材建设有限公司近日和塞浦路斯VassilikoCementWorksplc签署了日产6000吨水泥熟料生产线工程承包合同，合同价款为8380万欧元，合同自收到预付款之日起生效，合同工期为自收到业主开工令之日起31个月。

　　点评：公司是国际水泥工程及装备制造业最大的总承包商，主营水泥工程设计、装备制造、建设安装、调试维护和生产保障等。上市以 被过滤广告

　　后，公司陆续收购了中国建材装备等企业，弥补了公司水泥机械设备制造业务的短板，目前基本在国内形成了华北（北京、天津、唐山）、华东（南京、苏州、扬州）、成都三大工程承包和相应的设备配套制造基地。公司目前基本具备新型干法生产线的所有水泥设备制造能力，在国内水泥工程承包市场占近乎垄断的地位。

　　公司在国际水泥工程市场份额也在不断增长，2006年达到25%，2007年进一步提升，全年签订海外合同169亿元，占新签订合同额71%。目前公司已进入欧洲、美洲、亚洲、非洲35个国家市场，近几个月来不断有获签巨额海外订单的消息。此外，公司总承包业务链延伸，毛利率更高的生产维护、维修业务将提供新的利润增长点。公司目前未完成合同订单约400亿元，该订单的收入确认周期一般为两年，能够保证公司2010年前的业务增长。预计公司未来2年税后利润能够保持30%左右的增速，2008、2009年每股收益有望达到2元、2.6元的水平，目前股价对应2009年动态市盈率约25倍，具有一定的投资价值。当然，人民币对美元升值可能对公司业绩造成负面影响，不过今年开始公司风险意识明显增强，对美元计价的新签合同大多采用了固定汇率，有效地减少人民币升值造成的损失。