增持60亿股建行H股 美银浮盈250亿港元

　　每经记者王涛发自上海

　　在次贷危机中遭受损失的美国银行（BankofAmerica）一直被认为将出售所持建设银行（601939.SH，00939.HK）股份应急，而建设银行5月27日公告称，美国银行将行使认购期权，以每股约港币2.42元的行权价格从汇金公司购买60亿股建行H股。根据建行H股昨日6.7港元的收盘价计算，美国银行在这部分期权带来的账面盈利已达256.8亿港元。

　　股权期权投资收益丰厚

　　2005年6月17日，建行宣布引入美国银行为战略投资者，后者首期以25亿美元从中央汇金购入174.82亿股股份，每股约1.065港元。在建行IPO时，美国银行再用5亿美元买入约16.51亿股，每股2.35港元。目前美国银行拥有的建行191.33亿股，占总股本的8.19%。这些股权成本不超过240亿港元，以目前6.7港元/股的价值计算，市值达到1282亿元，美银的账面盈利为1042亿元。

　　不仅如此，当年美国银行与汇金公司签署了认购期权协议，美国银行在五年内有权增持建行股权至19.9％。据建行2007年年报，其总股本为2336.89亿股，按19.9%的比例计，美银理论上可以增持的股份达到273.71亿股，如果仍旧以2.42港元的行权价和昨日6.7港元的收盘价计算，这部分的账面盈利可以达到1171.48亿元。

　　有助于农行估值

　　随着今年中国银行业的整体好转，加上本次牛市的助力，入股中资银行的外国投资者大都赚得盆满钵满，一度引发国资是否贱卖的讨论。

　　“其实出现这种亏了的心态也并不意外，不过我们还是要考虑当初的具体情况。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授在接受《每日经济新闻》采访时认为，2004年我国启动银行业改革之时，国有银行几乎都面临着破产的境地，而国外的战略投资者也并未表现出太大的兴趣，这使得我国银行在引入战略投资者的谈判中处于劣势。

　　郭田勇表示，之前并没有外资入股价格的非议，直到建行在香港上市后，贱卖论才开始出现。几年来，我国的银行业改革成效显著，几家银行的盈利能力大幅上升。“现在的情况有利于提高农行的估值，农行在引进战略投资者的谈判中会处于优势地位。”

　　是否减持取决美银的判断

　　建行公告称，美国行权认购的60亿股建行H股计划于2008年6月5日完成相关的股份交割。除例外情况外，该部分股份未经建行书面同意，在2011年8月29日之前不得转让。

　　根据3年的禁售期条款，美银目前持有的191.33亿股建行H股要到今年10月27日尚能解禁。郭田勇认为，从理论上，美银完全可以卖出部分股权再通过行使期权补回，这其中存在者巨大的套利空间。“美国银行未来是否会减持建行，最终还要看美银对于中国银行业的判断。”

　　建行另一外资股东淡马锡去年曾抛售手中建行股份。淡马锡的全资子公司富登金融持有的49.53亿股会在今年8月29日解禁，会否减持还是未知之数。