央企整合专题：央企整合论剑 七大门派争锋

　　分析师：兴业证券研发中心

　　报告内容：央企整合浪潮来临

　　近期相关动态：央企整合动作加大

　　5月7日，3家央企主业变更，成为央企整合大潮的序曲。国资委扩大了国电、中粮和保利的主营业务范围，国电新增“与电力相关的煤炭等一次能源开发”；中粮新增“土产、畜产品加工、制造以及销售”；而保利集团今後将涉足矿产资源领域的投资和开发业务

　　5月9日，长江电力停牌，启动整体上市进程

　　5月23日，电信重组拉开帷幕：铁通并入中移动，中国联通和中国网通合并为新的中国联通，原中国联通的C网剥离给中国电信

　　5月28日，中航一集团和二集团整合：方案已经上报有关部门等待批准，如一切顺利，该方案最快有望于6月份获批并公布

　　央企整合浪潮来临 实现原定整合目标的要求 为资本市场提供投资机会

　　看好央企整合的理由

　　1 市场博弈：实质性减持压力小

　　2 政策红利：未来2年央企整合高峰

　　3 前景：产业链延伸成长，上市增加效率

　　4 估值：现有业务能提供安全边际

　　投资要点：熊市避风港

　　确定的外延式增长，抵御经济增长的不确定性

　　08年经济充满不确定性，A股缺少大行情

　　08、09年是央企整合高峰年，充满结构性机会

　　未来的市值管理，带来资产注入、做大市值的动力

　　“大小非”解禁风潮下的避风港

　　“大小非”解禁引发实业资本与金融资本的博弈，拉低估值

　　央企上市公司的“大小非”解禁压力小，应获安全性溢价

　　投资机会

　　7大行业的整合：电力、军工行业机会最多

　　36家A级央企

　　科研院所并入生产企业

　　重点推荐公司：

　　长江电力、国电电力、西飞国际、成发科技、五矿发展

　　火箭股份、中国卫星、中国神华、天地科技、鞍钢股份