方正证券：筑底仍在进行中期待六月行情

　　筑底仍在进行中，期待六月行情

　　周四大盘维持窄幅振荡直到最后1 小时开始跳水，失守前一个交易日收复的5日均线。截至收盘，上证综指收市报3401.44点，下跌1.66%；深证成指收市报11947.14点，跌2.98%。石油化工板块表现最强，中国石油、中国石化盘中涨幅一度双双超过4%，直至尾市回落下来。而地产、有色金属、金融服务和钢铁板块下跌幅度均超过3%，跌幅较大。

　　石化双雄的上涨，主要是由于国

　　际油价回调以及市场对财政补贴的猜测，而这并不能成为改善其他大盘股基本面的理由。4只股票出现在大宗交易中，其中3只为中国平安、中国人寿和兴业银行大盘蓝筹股。兴业银行已经为解禁新规出台以来的第9次现身，中国平安第4次上大宗交易系统，中国人寿也是二度亮相。主力本想借助石油化工行业的利好信息推高权重股，打开A股市场的反弹空间，但想不到的是，其他指标股反而下跌，造成拖累，逢高减仓的资金明显占据上风。

　　一年前的5 月30 日提高印花税打压市场炒作，股市跌到了3404点，如今一年过去了，印花税已经降低到原有的水平，指数仍在3401位置。2007 年5 月29 日，上证综指收盘报4334.92点，而2008 年5 月29 日上证综指收报3401.44点。一年时间内沪指跌幅为21.5%，但市场的平均市盈率却大幅下降，A股市场的估值风险大大释放。统计显示，去年5 月29 日，沪市A股平均市盈率为44 倍，深市A 股平均市盈率为60 倍，而今年5 月29日，沪市A股平均市盈率为25.65 倍，深市A股平均市盈率为31.35 倍。因为赚钱与亏钱效应，导致投资人不理性的在6000点附近强烈看多与3000点附近盲目看空，事实证明是危险的，也是荒谬的。此530 非彼530，6月行情马上就要到来，我们还能期待么？

　　1、政策支持明显，在2990 点政策底支撑下，目前3400 点位置注定下跌空间非常有限；

　　2、市场整体估值已经达到偏低水平。当前A 股市场的动态市益率为21.5倍，为历史偏低水平，其相对于世界平均水平的14倍市盈率仅有30%左右的溢价,而这对于中国这样一个持续高速发展的巨大经济体而言，是一个相对合理的估值水平。A股已经具备相当大的吸引力。

　　3、宏观经济稳定增长和通胀水平下降将在未来几个月出现，将为股市反弹奠定宏观基础。尽管经历了年初的雪灾、5月份的大地震，但并未破坏中国经济全年的稳定增长格局，而且未来3至5 个月CPI逐级走低也渐成共识，这决定了未来几个月的宏观环境将比一、二季度要好。

　　4、相对于其他市场，人民币升值导致场外热钱虎视眈眈，伺机而动。作为滨海新区综合配套改革的一项重要内容，泰达金控年内正式挂牌的消息，不知是否有将获得天津板块的短炒。另外，中国证监会对上市公司股权激励暂缓审批近一年后，于近日开始放行，南玻A成为股权激励再度开闸后第一家通过证监会审批的公司。

　　我们认为目前就是一个构筑市场底部的时期，股指反复无常，跌了就涨，涨了就跌，在震荡中筑底。只要银行股走出下跌阴影走好，筑底就会成功。泰达金控年内挂牌短线关注天津板块和回调中的前期热门股，中线看银行、石油石化、钢铁等蓝筹指标板块。目前股市最需要的是整理与蓄势，以时间换取空间。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。