联想：业绩翻番 股价暴跌

　　被人力成本上升及中国市场的激烈竞争所困扰，

　　即使净利翻倍联想也不敢掉以轻心。

　　文｜CBN记者 徐涛

　　净利大增200%，全球排名第四，联想本应春风满面。但就在5月23日，该公司公布其第四季度及2007/08财年的全年业绩后一天，股价却下跌6.8%至6.01港元，创下其自3月7日以来最大的单日跌幅。

　　联想在2008年5月22日公布其财报时表示，由于其在中国和欧洲的销售额获得增长，因此其结束于2008年3月31日的上财年第四财季利润翻番至1.4亿美元，税前利润比2006/07财年增长了232%；净利润由1.44亿美元增长到4.84亿美元，增长了237%，股东回报率由21%提升到了30%。

　　3月份，联想集团以6500万美元出售了它的手机业务，这显然帮助提高了联想的每股收益。瑞银证券分析员George Chu认为，之前弱美元对成本的利好因素也是联想表现不错的原因之一。但是这一因素正在慢慢消失。除此之外，原材料和劳动力成本的上涨也是个大问题。《劳动合同法》生效使得联想在本土用工方面的成本上升。CLSA公司分析师Jenny Lai表示劳动合同法可能让联想集团的劳动力成本提高24%。这一迹象已有端倪，联想运营利润率在结束于2008年3月31日的上个季度降低至2.5%，而前一个季度是4.1%。“原材料和劳动力成本的上涨将对我们的运营产生影响。”联想集团董事会主席杨元庆毫不掩饰这一点。

　　除此之外，联想还得面临实力越来越强大的对手。戴尔、惠普等厂商过去一年在中国PC市场的发力使得联想在本土大本营颇有危机。从整个2007/08财年看，联想大中华区PC市场占有率从第一季度的35.2%下滑到了第四季度的25.1%，与此同时，其销量的增长速度也从第一季度的30%下降到第四季度的25%，销售额从15亿美元下跌到了12.9亿美元。在2008年伊始的春季促销中，联想和戴尔、惠普的竞争进入白热化阶段。

　　在新的PC领域如超低价笔记本电脑领域，联想却仍然处于观望状态，而华硕、惠普等企业已先发制人。不少分析师认为这会使联想失去市场先机，最终导致一部分市场份额的丧失。

　　但是很多机构仍然给予了联想不错的评级。美林认为，联想全年业绩符合该行预期，并指出其毛利率高于该行预期，主要原因是全球个人电脑市场的占有率持续上升。虽然全球经济可能放缓，但由于在联想稳健的管理下，有足够实力去抵御冲击，加上并无重组支出需要，因此，美林维持买入评级，目标价由6.7元上升16.4%至7.8元。

　　中银国际报告认为，联想在中国以及欧洲、中东和非洲拥有较大市场份额，因此公司可以更好地抵御美国市场的走软。不仅如此，随着产品组合的优化和经营效率的提高，它预计联想将在未来获得更为强劲的盈利增长。

　　“受新兴市场、其他成熟市场交易型业务增长的驱动，全球PC市场仍将保持两位数的增长。”杨元庆说。这将有助于联想业务的增长和品牌的提升。

　　联想表示接下来会进行并购以扩大其市场份额，它认为对IBM PC部门的成功并购让联想经验颇丰。一旦并购目标出现，联想会去把握住。现在联想在国际市场的占有率为6.7％，排名第四。