化工板块：产品涨价 主题投资机会

　　随着国际油价的大幅度上涨，加之国内煤炭价格的不断走高，与之密切相关的化工行业也出现了涨价“龙卷风”。今年以来化工产品涨声不断，特别是进入5月份以来，这种涨价已波及到了整个行业，化工企业的一些老总或供销人员纷纷为化工产品价格的疯涨感到困惑。从近期涨价幅度最猛的产品来看非硫黄产品莫属。该产品去年年初市场主流价格还在700元(吨价，下同)，如今却狂升至5700--5800元，涨幅高达600%-700%，堪称2008年化工产品价格狂飙之最，令业内无不咋舌。从A股市场来看，捕捉和挖掘其中的潜力品种不失为一种涨价主题性投资机会。

　　从目前化工板块来看，其与农产品板块的相比，其规模及家数远远超过了农业板块，目前化工行业的A股公司为84家，是农业板块的2倍多，农业板块在国内CPI不断上升的情况下，去年底以来出现了较好的行情，涌现出隆平高科、丰乐种业、北大荒、金健米业等涨价性牛股；作为化工板块而言，近其也有联合化工、云维股份等也出现较佳表现，但通过研究发现，由于国际油价及石油天燃气价格的继续上涨，其化工板块的涨价品种仍将在市场中不断显现。基础化工原料“三酸两碱”中，硫酸价格涨幅也高得吓人。受硫黄价格的影响，国内硫酸市场主流出厂价格由去年同期的300-400元上涨到目前的2000元左右，涨幅高达500%-600%。其他化工产品如苯胺、对硝基氯化苯、-邻硝基氯化苯、硝酸铵、精甲醇、甲醛、尿素、复合肥等，价格都出现了不同程度的涨幅，而且几乎都创下了历史销售价格的新高。应该说化工产品的涨价主要受煤炭、石油、天然气等价格的影响较大，从战略与战术相结合挖掘思路来讲，研究建议关注甲醇和尿素两大化工产品的继续涨价机会。

　　2008年国际天然气涨幅惊人，推动甲醇成本上升：进入2008年，国际天然气价格才出现了大幅的上涨，以美国HenryHub的天然气价格为例，2007年底为7.16美元/百万英热单位，而目前的价格达到了11.31美元/百万英热单位，上涨了57.9%。国际甲醇和尿素主要采用天然气为原料生产，因此，未来国际甲醇和尿素的价格将持续上涨。

　　甲醇价格大幅上扬：近两周我国甲醇的市场价格从3600元/吨，快速上涨的目前的4870元/吨，涨幅高达35.3%。我国甲醇价格的上涨主要原因是煤炭价格上涨带来的成本上升因素以及甲醇作为替代能源的需求旺盛，研究认为由于国内天燃气存在较大的提价空间，而石油、煤炭价格仍会维持高位难下，因此甲醇价格仍将体现波动上涨的机会，相关化工上市公司股价也将波动机会增加。

　　从传导机制来看，国际甲醇价格可以顺畅地传导到国内。对于甲醇产品，2007年我国是纯进口国，同时我国政府并未对其采用出口实行关税管制，因此，国际甲醇价格可以顺畅地传导到国内市场，未来我国甲醇价格将受国际天然气涨价影响很大。从上市公司角度来看，具有规模化的公司如远兴能源、云维股份、华鲁恒升、柳化股份、泸天化等，产能最大的上市公司是远兴能源，具有135万吨的能力，云维股份具有30万吨的能力，华鲁恒升具有32万吨的甲醇能力，但是其甲醇主要用于下游的DMF的生产，外销量有限。柳化股份目前产能8万吨，2009年达到15万吨。泸天化的子公司绿源醇业具有40万吨的甲醇能力，但公司只拥有其36％的股权。对待此类品种的挖掘要根据国际市场天燃气价格的波动配合国内相关能源价格变动采取波动式运作为佳，由于这些品种中的一些品种本身已出现了较大升幅，因此机会主要采取波段运作为佳，低吸高抛策略较为重要。中国是农业大国，农产品的大幅度涨价使得化工行业中的尿素产品水涨船高，在中国具有较大市场需

　　从中国实际产业研究来看，导致国内生产资料价格大幅上涨的重要因素首是煤炭。由于煤炭的无节制涨价和货源的高度紧缺，造成了多数基础化工生产原料断档，化工生产量下降，市场各类资源紧缺，最终化工产品价格全面无序、疯狂上涨。因此在投资化工板块产品时，对国内煤炭价格与国际煤炭价格需要多加关注，由于国家控制了电力与石油价格，煤炭价格没有纳入发改委价格管制，而今后会否实行管制、限制或实现煤电联动，需要密切观察，而一旦煤炭价格走软笔者认为化工产品的价格将会很快出现回落，因此在挖掘化工板块品种时，需要从技术分析、基本面变化和绝对股价上综合考虑，但从主题性涨价机会来看，此类板块仍将是市场主题性投资机会的重要园地。

　　潜力股关注：

　　柳化股份（600423）：公司是广西最大的化肥化工生产企业之一，随着国内大部分地区进入农业用肥旺季，尿素需求量增加，公司拥有的壳牌煤气化技术是世界上最为先进的煤气化技术之一，公司计划利用煤气化平台联产尿素、硝酸系列、甲醇以及醋酸等产品，依靠技术和成本优势，通过产能复制、下游延伸和行业整合获得成长。公司计划在现有甲醇产能基础上，进一步生产醋酸，以延伸产业链，增强企业竞争力。二级市场上该股走势明显强于大盘，显示有机构资金运作，建议密切逢低关注。

　　岳阳兴长（000819）：公司主营产品中聚丙烯、液化气、丙烯、mtbe等产品国内价格均呈现涨势，二级市场上股价调整较为充分，另外公司预计公司2008年上半年业绩比去年同期增长50%-100%。作为中石化控股的化工企业，在中国石油、中国石化等品种上涨之时，该股有望在产品提价预期的基础上，出现波段表现性机会。此外岳阳兴长子公司重庆康卫在其首席科学家邹全明教授带领下，采用独特的分子内佐剂幽门螺杆菌疫苗取得了成功。2007年，中国药品生物制品检定所出具了中检函2007第187号，标志着岳阳兴长Hp疫苗Ⅲ期临床试验已经结束。它是世界上第一个率先完成临床Hp类疫苗产品。因此公司题材丰富，机构运作其中明显，建议投资者可逢低关注，波段运作。

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