“大小非”减持对指数的影响正在减弱

　　毛迅 季映

　　深圳证券信息公司

　　截至5月30日，沪深两市已经解禁的限售A股的股份总数达882.72亿股。“大小非”减持尤其是“小非”集中减持，究竟对市场还有多少实质性影响，是目前投资者比较关注的问题，这直接关系到市场参与者长期投资的信心。

　　目前，“小非”减持的数量和频率占到了减持股份的绝大部分。自2006年6月到上周五，共有479家上市公司发布了约1190条限售股份持有人减持股份的公告。其中，遭到控股股东减持的上市公司为40家，占比不到10%，控股股东的减持现象依旧不普遍。

　　根据数据分析表明，由于公司质地优良，这些减持与公司长期股价不存在正相关，对市场负面影响有限。大型国企扩容，以及央企国有股持有人长期持有的行为，都将慢慢弱化大股东减持的影响。同时，新型股本结构下的小规模企业，更注重股权激励和上市公司成长带来的增值，长期投资的行为将被认可。

　　随着“大小非”减持对指数影响力的衰竭，A股市场的走势将主要取决于宏观经济形势的变化。根据历史经验的统计规律，只要中国经济增长率在9.5%~10.5%的区间内，宏观经济的波动不会对中国证券市场的发展产生重大不利影响。所以，6月以后，只要中国经济增长率在9.5%以上的预期确立，A股市场将逐步回升。