德邦证券：中期反弹高度应谨慎乐观

　　⊙德邦证券

　　本轮政策推动的中期反弹行情已经来临，但大盘反转仍然缺乏基本面的有效支持，这使得我们对大盘反弹高度持谨慎乐观态度。而由于6月份即将公布的5月份CPI可能出现显著回落，国家宏观紧缩性调控措施将适时适度放松，再加上政策面的有利扶持，整体上有助于基本面预期的改善并促使A股市场的走好。

我们仍然要指出的是，尽管四川强烈地震发生在偏远地区，对经济的直接负面冲击有限，但是持续不断的余震以及全国大规模的赈灾行动将对中国经济产生较大的负面冲击，后续自然灾害对中国经济造成的损失仍将进一步攀升，而大规模的持续援助和重建活动将产生明显的政府支出挤出效应，压低消费增长。此外，由于四川是农业大省且牲畜供应占全国10%以上，震灾有可能推动CPI居高不下。因此，未来对指数的反弹高度不宜过分乐观。总体来看，由于5月份CPI的阶段性下行以及政策支持力度的不断加大，6月份整体走势值得我们审慎乐观。应密切留意金融行业作为先行指标的参考意义，积极关注电信、能源、电力等活跃板块。

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