大型IPO重启中建巨额融资会否令市场失血

　　编者按

　　周日中国建筑股份公司发布的公告显示,可能获得政府特批,拟发行不超过120亿股,此举意味着已暂停数月的大盘股IPO在六月正式重启。投资者无不担心,近期在疲弱的市道下,重启大型IPO会否令大盘雪上加霜?此前数月内,证监会为了减缓大小非解禁对市场的“抽血”,大盘股的IPO审核一直处于真空期。

　　中建获特批融资料逾400亿

　　广大投资者曾经翘首期盼的“红五月”落空后,6月份是限售股解禁的“低潮”,但是久违的“巨无霸”IPO又来了。

　　本周四,中国建筑股份有限公司(下称“中建股份”)首次公开发行A股股票的申请将由中国证监会发审委审核。相比去年大盘股的频繁“回归”,今年以来股市一直呈弱势,大盘股的IPO上市显得“罕见”。因此,面对中建股份的到来,投资者都多留了个心眼。

　　根据中建股份在上周末公布的招股说明书,本次拟发行不超过120亿股A股,占发行后总股本的比例不超过40%,融资规模预计达到426亿元。值得注意的是,中建股份去年12月10日才宣告成立,报经国务院特批,公司在设立未满3年的情况下申请在境内公开发行股票并上市。

　　中建股份目前已向国资委提交上市申请,计划最快7月份在A股上市,由中金公司担任承销商。

　　大型股特批成惯例

　　2007年,沪深两市共有123只新股上市,而今年以来沪深两市在5个月的时间里只有40多只新股上市,其中大盘股只有4只,分别是中煤能源、中国铁建、金钼股份和紫金矿业。其中,中国铁建和金钼股份均是通过国务院特批方式完成发行上市,而特批的原因也都是因为股份公司设立未满三年。

　　按照《首次公开发行股票并上市管理办法》的规定,“发行人自股份有限公司成立后,持续经营时间应当在3年以上,但经国务院批准的除外。”而中建股份的成立时间为去年12月10日,距今尚不足6个月。业内人士称,获得特批发行的公司需要做一个过去三年的模拟财务报表。

　　深究原因,各上市公司获“特批”的理由都不一样。其中部分大型企业,由于体制改革的问题,拟上市前由其主管部门将相关材料报请国务院,再由国务院咨询相关部门后作出决定。例如,有报道称,筹划在今年内上市的光大银行打算用截至4月30日的财务报表提出申请,但证监会对申请上市财务报表的一般要求是半年度或年度报表,因此,光大银行在年内上市也需要申请特批。从更早的情况来看,2006年,工商银行等部分银行股也是在股份公司未成立三年而获特批上市。

　　某券商分析师向记者表示,从投资者角度来看,虽然多数申请特批的公司基本面都是良好的,但对于股份公司设立均未满三年的情况,投资者很难判断这些公司今后的持续经营能力。

　　中建股份是由中国建筑工程总公司(“中建总公司”)作为主发起人,联合中国石油集团、宝钢集团及中国中化集团共同发起设立的股份有限公司。发行前,4位发起人分别持有公司94%、2%、2%和2%的股份。此次发行后,中建总公司将拥有公司约56%的股权。

　　根据招股说明书,中建股份本次发行募集资金主要应用于重大工程承包项目的流动资金、基础设施投资项目、普通住宅类房地产开发项目、购置施工机械设备、钢结构加工基地项目等,其余将补充公司流动资金。

　　“今年暂停4个月的大型IPO了,放出的第一只大盘股却是和地产有关的!”有投资者对地产股以及与地产相关的股票显得“心有余悸”。中建股份的主营业务涉及到房屋建筑工程、国际工程承包、房地产、基础设施建设和投资、设计勘察等。而公司主要营业收入及利润来源于房屋建筑与房地产开发业务,这两项业务受国家宏观经济政策影响较大。

　　此外,中建总公司拥有两家在香港上市的控股公司???中国建筑(03311.HK)和中国海外(00688.HK)。昨天,中国建筑收报11.7港元,涨幅6.171%；中国海外收报14.6港元,涨幅3.107%。日前,中国建筑宣布建议股份“1拆4”,以拆细股份促进买卖,扩大公司的股东基础。

　　期待“红六月”消化扩容

　　尽管中国石油(601857)近日作为“石化双雄”之一护盘有功,但去年11月5日,中国石油挂牌上市就成了A股“从飙升到大调整”的转折点,至今,仍有不少投资者的“伤口尚未痊愈”。

　　此次中建股份发行A股的募集资金规模将是今年以来所有已发行A股公司中最高的。那么,中建股份会不会是又一个中国石油?多数市场人士称,中建股份启动IPO,会对部分一级市场资金造成“抽血”,继而加剧对二级市场的扩容,可能会在“市场失血的伤口上撒了一把盐”。毕竟,5月份的调整中,股市一度回到了接近下调印花税的“4?24”行情缺口水平。

　　不过,也有分析人士从全年的时机选择的角度来看,中建股份在6月份准备上市是较优的选择。德邦证券分析师古敬东就认为,从监管部门的角度来说,全年的IPO计划总要完成,在今年选择时机尤为重要。6月和7月是大小非解禁“低潮期”,此时重发大盘股IPO,也可理解为一种监管部门有意的安排,也是一种维持稳定的布局。统计显示,6月限售股解禁为61.77亿股,较5月份下降66.12%；7月份更少,限售股解禁为55.91亿股。以最新收盘价计算,6月和7月解禁市值为932.38亿元和834亿元。

　　甚至更乐观的分析师认为,从历史上看,除了在A股狂飙后上市的中国石油,以前多次大盘股上市,都会让股市重拾升势。昨日,出现了今年以来难得一见的“红色星期一”,实现了6月份的“开门红”。其中,沪指收于3459.04点,上涨25.69点,涨幅0.75%；深成指收于12057.25点,上涨9.01点,涨幅0.07%。分析师的看法是,尽管当日股指涨幅不大,但对市场扩容的压力在逐步消化。

　　不过,两市成交量尚未有效放大,令投资者对后市存在忧虑。昨天两市总成交约912.5亿元。因此,有分析师认为,近日股市成交处于地量水平,说明市场仍旧信心不足,此时发行中建股份,至少会对投资者的心理有影响,不过,只要这种大型发行不成风,影响应该是短期的。但是,有消息称,光大证券和西部证券IPO申请日前已通过了证监会发行部的初审会,如无意外,预计6月份这两家券商中至少有一家能获准IPO。

　　于此,联合证券估计后市继续震荡,支撑位在3270-3250点区域附近,而阻力位在3540-3580点区域附近。

　　专题撰稿本报记者骆海涛

　　中建股份A股发行档案

　　本次拟发行不超过120亿股

　　发行后总股本不超过300亿股

　　融资规模预计426亿元

　　发行的主承销商为中金公司

　　计划在上交所挂牌上市

　　筹集资金将分别用于6大类项目

　　中国建筑股份公司的主营业务包括房屋建筑工程、国际工程承包、房地产开发与投资等

　　目前该公司是全球最大的住宅工程建造商和中国最大的房屋建筑承包商

　　■专家观点

　　大胆重启大型IPO有三大理由

　　在疲弱的市道下,重启大型IPO无疑给日益走低的大盘雪上加霜,管理层难道没有充分考虑这一点吗?

　　笔者分析至少有三点理由支持管理层在这一区域大胆启动大型IPO。

　　第一,六月份大小非解禁压力减少,且管理层已出台细则规定了许多大小非减持的条件,已遏制了大量抛售。且场外资金充裕,对股市不会造成巨大冲击。

　　第二,沪指在3000至3300点可能是管理层研判大盘的底部区域,管理层自信空方不敢轻易挑战这一政策底线。因此,才敢放手启动大型IPO。

　　第三,五月份的CPI肯定有所回落。有人分析在7.5%左右,但也有的预测在8%附近,不管怎样,五月份的CPI值肯定比四月份的8.5%有所回落,这样就消除了人们对央行出台干预货币政策的忧虑,有利于股市。

　　当然,除了上述三点理由之外,不排除管理层在近期出台利好的可能。否则,应该不至于盲目地重启大型IPO。

　　上述观点从昨天大盘的走势也可以得到验证,在公布重启大型IPO后,周一的大盘不跌反涨,沪指涨了25点。周一开门红预示着六月行情充满希望。黄国鹏

　　扩容压力不改反弹态势

　　周一为六月份的第一个交易日,尽管周末再度传出扩容消息,大型IPO“特批”???中建股份首发将于5日上会。但经过短暂的下探后,在中国石化等权重指标股以及银行板块整体反弹的引领下,两市大盘迅速走高,至收盘两市股指双双报收小阳线,六月行情迎来了“开门红”的走势。

　　从近期市场的成交量情况看,在下调交易印花税率后,仅仅经过几个交易日短暂的放大后,近期成交量重新回到了地量水平,反映出投资者仍旧信心不足。此时中建股份超过400亿元的发行规模,必然会短期内对市场造成一定的冲击。

　　在基本面不太明朗的背景下,大盘突破3600点上方的重压仍然是困难重重。但就短期而言,在当前管理层“维持市场稳定”的基调下,股指的反弹走势还将延续。首先,尽管中建股份等大型IPO项目会对短期市场的资金面形成一定压力,但客观而言,作为经过国务院特批后进行IPO的公司,其扎实的基本面能否给市场带来阶段性的投资机会值得关注。事实上,中建股份目前是中国最大的建筑房地产综合企业集团,中国最大的房屋建筑承包商,长期位居中国国际工程承包业务首位。而从历史上看,在低迷市道下一些超级航母上市后的表现有目共睹,典型的如长江电力、中国国航等。

　　其次,市场环境也有利于行情的进一步展开。政策面持续回暖对市场的支持有增无减。值得关注的是,继前期下调印花税、对大小非减持进行规范等措施出台后,日前中国证监会公布《证券公司定向资产管理业务实施细则(试行)》和《证券公司集合资产管理业务实施细则(试行)》,证券公司定向资产管理业务和集合资产管理业务,将会为部分大券商带来新的机遇,如果运行得成功,将会吸引一些大客户的加盟,这对产品后续的开展起到很好的促进作用的同时,也会为市场提供一定量的新鲜“血液”。另外,6月份新增解除限售的存量股份压力将有明显减少,而随着多只新基金成立,募资总额超过720亿元,也将于这个月陆续入市。在这样的市场背景下,扩容压力不改A股市场的反弹态势。