券商研报荐2只白马股

　　上实医药（600607）资产注入预期明确

　　上实医药是上实控股(00363.HK)在境内的主要医药产业投资平台，目前医药主业包括制造和商业两部分，制造业涵盖了生化药、疫苗、化学药、中药、医疗器械等产品大类，涉及心血管、神经科、乙肝防疫等多个治疗领域。公司现有主业增长稳健，预期2008-2010年主营业绩的年复合增长率约为25%，每股收益分别为0.40元、0.50元、0.61元。我们以2009年的业绩为基础，给予公司25-30倍PE，则对应的目标价区间为12.5-15元，则目前14元的股价是相对合理的。

　　上实集团的战略部署是逐步将上实医药打造成为集团的医药产业平台，实现相关医药业务的红筹回归和整体上市。注入资产的规模和盈利能力则相当于再造了一个上实医药。目前资产注入，已取得了相关审批部门的原则同意意见，尚在环保部门和商务部审批阶段，后续需证监会批准方可实施。距资产注入相关股东大会决议有效期截止日2008年9月6日渐近，公司管理层表示正在积极做工作，争取如期完成注入。

　　公司若2008年内能顺利实施资产注入，则公司2009、2010年每股收益分别为0.79元、0.94元，按照2009年主业给予25-30倍PE，则公司合理的目标价区间为19.8-23.7元，则公司目前股价仍有至少40%的上涨空间。

　　我们在这个时点建议关注公司，关键假设和理由是：公司现有主业增长稳健，业绩足以支撑目前的股价，具有较高的安全边际；公司资产注入预期相对明确，如能顺利完成，则目前股价存在明显低估。我们将上实医药定义为一个“进可攻、退可守”的投资品种。我们目前给予公司“增持-A”的投资评级，12个月内目标价为19.8元。同时我们将密切关注资产注入的进展。

　　(安信证券)

　　大秦铁路（601006）增加资本开支不改长期价值

　　大秦铁路发布公告，决定在原来172.6亿元资本开支的基础上进一步增加44亿元购买8000辆C80车辆。另外公司通过董事会决议授权在经监管部门批准的24个月内发行150亿元的债券以满足4亿吨扩能改造的资本开支。至此，大秦铁路目前已公布的2008年以后关于4亿吨扩能改造的资本开支共计216.6亿元。

　　C80车辆的购买是4亿吨扩能改造的必要开支。管理层介绍，由于铁道部目前C80车辆较少，无法满足大秦铁路4亿吨运输模式下的需求，而大秦线2009年的计划运量将达到4亿吨，因此C80车辆的购买有其必要性及紧迫性。

　　资本开支对2008、2009年盈利的负面影响仅为2.0%及3.3%。我们预计这次44亿元额外资本开支所带来的税后折旧费用及财务费用约为每年4.04亿元；同时，新增8000辆C80所带来局外清算收入为每年1.17亿元左右。综合以上的分析，考虑2008年半年及2009年全年的影响，我们下调未来两年盈利预测2.0%及3.3%至0.588元/股及0.675元/股。

　　下调DCF估值至12.16元/股，主要源于盈利预测的下调。我们认为在资产注入明确之前，大秦铁路的估值应该以DCF为底，参照大市平均估值予以一定溢价。合理交易价格区间为12.16元~18元之间。尽管这次资本开支对公司未来两年的盈利影响较小，但短期内公司股价仍有一定压力。股价受压的原因在于在市场气氛转弱的过程中，利空消息有可能被过度反应，同时市场有可能降低公司资产注入预期的估值溢价。我们看好公司长期投资价值，维持“推荐”投资评级。若公司股价进一步下调至DCF估值附近，建议长线投资者继续增持。(中金公司) (来源：上海证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。