张裕A（000869）高通胀中的防御品种

　　　基于葡萄酒行业良好的成长性，以及张裕A的行业龙头独特地位，第一创业分析师认为公司具有长期投资价值，预计公司2008?2010年EPS分别为1.73、2.15和2.60元，给予其“买入”的投资评级。

　　国内需求强劲，拉动葡萄酒行业快速增长。根据VINEXPO/IWSR 预测，2006?2010年间，我国葡萄酒消费年增长率达到13%。第一创业分析师认为，2007?2011年国内葡萄酒行业销售收入将维持15%左右的复合增长率，届时国内葡萄酒行业销售收入将达到260亿元。目前公司已在产、供、销各环节占据优势。公司原料供应充足，已通过自营等多种方式建立葡萄基地约9万亩，随着宁夏3万亩葡萄基地建成，公司未来原料基地将达到约11.5万亩，位于行业公司前列。生产方面，公司已经依原料基地完成布局，高中低端产品结构合理，中高端产品占比达到47.42%，未来公司产品结构将进一步优化，酒庄酒得到大力发展。

　　销售方面，公司自建三级营销体系，在全国以38家销售分公司下辖350家经销处，1400多名销售人员负责维护全国3900多名经销商，通过自建渠道，公司加强了对零售终端的控制，确保公司同经销商的议价能力。