治理通胀：加息已成趋势

　　⊙琢磨

　　近几天，市场对5月份CPI的预测很多也很乱。乐观的看到7.2%，谨慎的看8.1%，预测值差别很大。而机构对全年CPI预测多数仍是前高后低，但低点由3%上调到了5%以上；部分机构对CPI能否回落已经产生怀疑，有机构认为回落只是短暂的，甚至可能前低后高。

　　欧洲CPI达到了3.6%的高位，美国也在4%以上，越南又出现了经济危机前兆，俄罗斯、印度等发展中国家也是通胀高企，虽然我国近几年经济发展比较顺利，但通胀失控的可能性不能排除。

　　从历史的角度看，治理高通胀的有效手段离不开利率工具。对央行迟迟不愿意加息，有人认为是怕加息增加经济体的成本，使经济增速回落过快。本人认为，更主要的原因可能是央行还没有找到应对热钱的有效办法和策略。

　　但目前央行货币政策采用的数量型工具对企业的打击比价格工具更大。目前企业成本上升的主要成分是原材料和劳动力成本，资金成本对利润的影响微乎其微。正常经营情况下，企业最怕的是现金流或资金链出问题。资金成本上升，企业可以根据自身情况控制融资规模，但信贷紧缩政策不论好企业还是坏企业都一刀切，企业自身基本没有太多选择的余地，银行压缩信贷打乱了企业的正常经营计划和发展规划，对实体经济的危害更大。因此，我们看到很多大企业愿意以20%以上的高利率通过其他渠道融资。

　　因此，加息不仅应该，也是趋势，只是时间问题而已。