大洋电机联化科技两新股申购指南

　　核心问题：此次一共有4只新股发行，分别为华东数控、大洋电机、联化科技和步步高,发行规模预计为22.9109 亿元。申购的策略性直接影响到新股申购收益，什么才是最优的申购策略呢?申银万国与国盛证券建议优先申购大洋科技。

　　大洋电机6月5日申购指南

　　【申银万国】网上申购的次序为：大洋电机、步步高、华东数控、联化科技

　　【国盛证券】3新股同一申购周期申购 建议优先考虑大洋电机

　　大洋科技申购事项

　　申购日期：2008年6月5日(T日，周四)9:30～11:30、13:00～15:00

　　申购代码：002249

　　申购价格：25.60元/股，对应的市盈率22.86倍

　　发行数量：3200万股，其中网上定价发行的数量：2560万股(占本次发行总量的80%)

　　申购流程：中签率、中签号及资金解冻时间一览表

　　权威机构分析报告

　　【国盛证券】3新股同一申购周期申购 建议优先考虑大洋电机

　　本轮周期发行中小板新股3 个，目前大洋电机、联化科技发行价格未定。我们预计大洋电机发行价格30.20元左右，联化科技发行价格11.80元左右。预计华东数控(002248行情,股吧)参与申购资金约3500亿元，中签率约0.067%，收益率约0.022%，年化收益率2.67%，中一签所需资金约729万元;大洋电机预计参与申购资金约9500亿元，中签率约0.081%，收益率约0.048%，年化收益率3.50%，中一签所需资金约1855 万元;联化科技预计参与申购资金约5000亿元，中签率约0.061%，收益率约0.022%，年化收益率1.58%，中一签所需资金约967 万元。

　　【国都证券】合理价值区间为30-38元左右

　　公司所在行业竞争激烈，进入门槛不高。行业内主要企业规模类似，公司无明显优势，在行业内未处在龙头，未来成长存在较大不确定性。

　　我们给予公司2007年摊薄每股收益25倍PE为询价依据，建议网下询价区间为24-30元。按照2008年每股收益20-25倍估值，其合理价值区间为30-38元左右。

　　【国泰君安】二级市场合理估值27.4-30.14元

　　在GOODMAN 订单不明确的情况下，我们基于谨慎的原则，预计大洋电机2008-2010年每股收益为1.37 元、1.57 元和1.75 元。预测的增长率较低主要是利润增长主要来自GOODMAN，而我们无法判断该订单的持续性和盈利贡献。

　　我们认为二级市场合理估值27.4-30.14元，对应08 年20-22 倍市盈率。根据募投项目所需资金和IPO 折价效应，我们认为合理的询价区间为20.88-23.2 元，合理的上市首日定价区间为30.1-34.2 元。

　　【西南证券】上市首日定价估计可能达到35元以上􀁹

　　按总股本1.26亿股，公司06年及07年的摊薄每股收益分别为0.42元、1.16元。预计募投项目投产在09年，全面达产在10年。我们对08、09年每股收益预测值分别为1.36元、1.78元。

　　公司08-10年3年的净利润复合增长率有望达到或超过25%。倾向于取28-34元的估值，相当于07年、08年PE分别为24-29 倍、21-25倍。拟发3200万股，预计发行价格为19-24元。上市首日定价估计可能达到35 元以上。

　　　申购办法及申购流程

　　本次网上申购时间为：2008年6月5日(T日，周四)9:30～11:30、13:00～15:00，持有深市证券账户的投资者(法律、法规禁止者除外)均可参加网上申购。参与本次网下申购的每个配售对象申报的申购股数不得低于10万股，超过10万股的必须是10万股的整数倍，但不得超过640万股(本次网下发行总量)。参与本次网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过2,560万股(本次网上定价发行总量)。每个证券账户只能申购一次，同一账户的多次申购委托(包括在不同的证券交易网点各进行一次申购的情况)，除第一次申购外，均视为无效申购。

　　公布结果和资金解冻流程

　　6月4日(周三) 网下申购开始(9：30?15：00)

　　6月5日(周四) 网上发行申购日(9：30?11：30、13：00?15：100)

　　6月6日(周五) 网下、网上申购资金验资

　　6月10日(下周二) 网下申购多余款项退还、摇号抽签

　　6月11日(下周三) 网上申购资金解冻、多余款项退还

　　大洋电机(002249) 基本资料

　　中山大洋电机股份有限公司主要产品为风机负载类电机、洗衣机电机、直流无刷电机等产品，其中风机负载类电机主要为空调整机配套，为公司产量最大的产品。本次募集资金主要投向于风机负载类交流电机扩产技术改造、 增资湖北惠洋实施风机负载类交流电机建设、洗衣机电机产品升级技术改造等6个项目，投资总额为58534万元。

　　公司作为国内知名的大型微特电机企业，以风机负载类、洗衣机及直流无刷电机为主要产品，在为空调整机配套的国内微特电机细分市场中排名第二位，约占20%。公司以海尔、美的、格力、长虹、TCL、格兰仕等国内大型家电生产企业和 Whirlpool、Goodman、Carrier、Samsung、LG、松下、Chamberlian 等国际知名企业为主要客户，坚持稳步发展国内市场与大力开拓国际市场相结合。

　　2007年，公司微特电机的产量为2123万台，销量为2073万台。随着公司的快速发展，有望继续保持并巩固现有的行业地位。

　　联化科技6月5日申购指南

　　【国泰君安】公司上市长期合理价格为12.65～14.85元

　　【上海证券】价值中枢为15.10元/股

　　联化科技申购事项

　　申购日期：2008年6月5日(T日，周四)9:30～11:30、13:00～15:00

　　申购代码：002250

　　申购价格：10.52元/股，对应的市盈率23.38倍

　　发行数量：3230万股

　　申购流程：中签率、中签号及资金解冻时间一览表

　　权威机构分析报告

　　【国泰君安】公司上市长期合理价格为12.65～14.85元

　　公司属于精细化工行业，我们采用国内同行业公司和目前中小板的估值的数据作参考，按发行后全面摊薄股本进行测算。我们预计公司2007、2008和2009年的EPS按发行后摊薄后分别为0.45，0.55和0.66元，根据07年EPS 给予24～28倍PE，建议询价区间为10.80～12.60元。按照目前A股同类上市公司估值水平测算，公司上市长期合理价格为12.65～14.85元。

　　【上海证券】价值中枢为15.10元/股

　　估值基准

　　中长线合理估值为15.00元

　　基于2007业绩，考虑到公司募资项目投产后的业绩增长，发行股数仅3230万股总股数12,914万股，属于小盘股，根据2008年预测业绩PE值27倍、2009年PE值22倍测算，公司的中长线合理估值为14.58～15.62元/股，价值中枢为15.10元/股。

　　申购办法及申购流程

　　本次网上申购时间为：2008年6月5日(T日，周四)9:30～11:30、13:00～15:00，持有深市证券账户的投资者(法律、法规禁止购买者除外)均可参加网上申购。参与本次网上申购的单一证券账户申购委托不得少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过2,584万股(本次网上发行总量)。每个证券账户只能申购一次，同一账户的多次申购委托(包括在不同的证券交易网点各进行一次申购的情况)，除第一次申购外，均视为无效申购。

　　公布结果和资金解冻流程

　　6月05日(周四) 网上发行申购日

　　6月06日(周五) 网下、网上申购资金验资

　　6月10日(下周二) 网下申购多余款项退还、摇号抽签

　　6月11日(下周三) 网上申购资金解冻、多余款项退还

　　联化科技(002249) 基本资料

　　公司简介：

　　联化科技是国内生产精细化工中间体的龙头企业，下游用户主要集中在医药行业和农药行业。本次IPO 成功后，公司的竞争力将进一步提升。公司是国内生产精细化工中间体的龙头企业。联化科技股份有限公司主要产品是医药中间体和农药中间体，成立于2001 年。 2006 年，公司5 种产品市场占有率排名世界第一，4 种产品市场占有率排名世界第二，另外还各有1 种产品分别排名世界第三名和第四名。公司发行前总股本为9684 万股，发行后达到12914 万股。发行后控股股东牟金香女士持有公司46.12%的股权。公司所处行业发展前景广阔;行业集中度低。精细化工产品种类多、附加值高、用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行业和高技术产业的各个领域。我国目前已经成为全球最大的药物制剂和第二大农药的生产国和主要出口国。联化主要产品的下游即为医药行业和农药行业。但同时，这一行业也存在着充分竞争、行业集中度低的特点。在国际市场上，全球前十大供货商所占的市场份额只有45%。

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