证券时报记者忻愚
6月3日，
中国联通（600050）复牌后股价并没有像市场预料的那样涨停，昨日更是下跌8.86%。行业研究员比较集中的观点是，机构抛售中国联通股票是因为估值已接近目前的价格；注册分析师则认为，前期大盘下跌时，中国联通是逆势上涨的，利好兑现，获利回吐也很正常。
但在通信行业资深人士看来，可能是因为对通信行业缺乏深度了解的原因，市场对中国联通的整合还有认识上的盲点。
暂且不论CDMA网络定价是否合理，需要区分的是，CDMA网络是隶属于联通集团的，而中国联通从中国电信获得了卖出CDMA用户的收入。尽管这只是一次性收益，但出售CDMA网络对中国联通的影响是积极的。
除此以外，通信行业资深人士认为，中国联通有一个亮点可能被市场所忽视。
目前，中国联通有20万个(套)基站和室内分布系统，包括GSM设备和CDMA设备，在90%的物理点上，两种设备是重合设置的。一个机房里有联通的GSM设备、联通的其他设备以及中国电信的CDMA设备，为了维护的安全、责任和质量的可控，不会让两个电信运营商维护一个机房的不同设备。同时，中国联通将CD－MA网络和用户卖给了中国电信，但是围绕着CDMA网络的综合配套设备并未出售，包括传输、机房、铁塔、专用电力、蓄电池、空调、监控设备、维护等。这样，中国电信就只能有两种选择，即要么租赁中国联通的设备，要么自己另搞一套。
当年，中国移动从中国电信分离出来之时，综合配套设备全部划拨给中国移动，由于传输是公用设施，仍属于中国电信，所以中国移动只能租用中国电信的传输系统。通过两年租赁，中国移动发现使用4年的租金就可以自己建设基站传输网，于是便改租赁为自建。但此一时彼一时，在目前宏观调控和控制重复建设的背景下，中国电信自己建设CDMA综合配套设施将受到限制。
即便政府允许中国电信重建CDMA综合配套设施，其投资也将是巨大的。中国联通目前的20万个(套)基站和室内分布系统建设成本从300万元到5万元不等，平均综合配套设备成本不低于30万/每个(套)。其中，在某些野外区域，电力杆路到基站设备或者直放站设备有一定的距离，从100米－5000米不等，需要中国联通与电力部门合作，由中国联通出资建设专用电力杆路，因此，在某些基站设备或者直放站建设中，中国联通的专用电力投资更大。粗略计算，中国联通20万个(套)基站和室内分布系统总的成本在600亿元左右。如果中国电信重新建设CDMA综合配套设施，可能也要相应的投入。
值得注意的是，由于公民和单位的维权意识日益提高，目前，架设天线铁塔系统和室内分布系统需要支付2万元－50万元进楼费，架设专用电力杆路还要支付土地占用费、清苗费、农业与畜牧业补偿费。当年，中国移动和中国联通建设CD－MA综合配套设施时，这方面的成本很低。而中国电信再要建设CDMA综合配套设施，需要额外付出这方面的巨额杂费。
通信行业资深人士综合分析下来，认为中国电信租赁联通综合配套设备运行CDMA的可能性较大。果真如此，那将会给中国联通带来稳定收益。若以综合配套设备成本5年快速折旧的方式计算租赁费，中国联通每年从中国电信收到的租赁收入可望达到100-200亿元。
（来源：证券时报)
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