大行展望:中国铝业下调氧化铝价17%影响有限

　　高盛表示，中国铝业(02600)将氧化铝价下调17%至每吨3500元人民币，属该行预期之内，因其氧化铝现货业务只占总体业务的9%，因此调低价格对中铝盈利影响有限，维持目标价21元及「买入」评级。

　　高盛称，中铝下调氧化铝价属预期之内，因为在雪灾导致部分冶炼厂关停(占全国产能12%)之后，下游电解铝产量今年以来仅增加了10%，而氧化铝的产量今年以来同比增长了20%。

　　高盛表示，预计氧化铝价格不会进一步下调，原因是受铝土矿、煤炭和重油价格上涨的影响，中铝以外的氧化铝冶炼厂的边际成本已经上升至每吨3300元人民币。受冬季雪灾影响的冶炼厂将在下半年恢复生产，这也为需求提供支撑。

　　高盛指，中铝今年来氧化铝现货均价为每吨4083元人民币，较去年全年平均高出10%，而该行对中铝氧化铝价格同比增长假设为2%，中铝08年盈利对氧化铝价格的敏感性为2%。

　　高盛指出，中铝能受益于能源价格高企，中国乃至全球电力供应的短缺，可能会导致更多电解铝冶炼厂关闭，推动电解铝价格步入上升期，是中铝重要盈利推动力。

　　里昂发表研究报告，建议减持中铝，并给予目标价12.6元，原因是氧化铝市场供应充足。里昂指出，中铝调低氧化铝价格17%的决定，令市场感到意外，由于中铝的氧化铝价格，由每吨4200元人民币下调至3500元人民币，相对该行预期的价格低6%，因此里昂把中铝盈利预测下调2%，加上市场供应充足，令中铝的氧化铝业务面临考验。

　　有见及此，里昂建议减持中铝，并给予目标价12.6元，又指出全球氧化铝至今已经增产20%，因此氧化铝市场供应充足。

　　氧化铝价难高位运行

　　海通证券发表研究报告表示，从全球情况显示，08年全球氧化铝供应仍将维持07年的过剩趋势，而且过剩产量有可能进一步加大，所以08年氧化铝价格难以高位运行。

　　报告认为，中国电解铝行业06年和07年的快速发展是基于价格和产量的双重增长，而从目前的情况显示，该两个积极因素已经消失至殆尽，所以行业盈利能力面临考验。

　　中国国际金融公司发表报告称，中国铝业价格下调的主要原因在于雪灾影响铝生产，从而削弱氧化铝需求。之前一段时间其它生产商已将氧化铝现货价格下调至每吨3500元。在成本支撑下，氧化铝现货价格的未来下行空间有限，该行预测电解铝价格将会高位运行，但缺乏上升潜力。

　　报告维持08年每股盈利0.8元的预测不变。由于全球经济前景仍不明朗，以及中铝A股高估值水平在当前市况下不具有吸引力，该行认为眼下该股投资机会不大。 (来源：香港大公报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。