回补缺口后或有小幅反弹

　　　昨日大盘延续了前两日的阴跌走势，低开低走，缩量下跌明显，尽管盘中曾经有所反复，最终谨慎心态仍然占据了上风。上海本地股涨幅居前，继续活跃，而受限价政策影响，煤炭板块整体回落，跌幅较大。我们预计后市继续回补跳空缺口的可能性依然很大，上证综指在完全回补缺口后，可能激发市场的做多热情，短期出现整体上扬行情。

　　6月3日，美联储主席伯南克表示美联储十分关注美元贬值带来的影响，为了抑制通胀，美联储近期将不会继续减息，与此同时，美国商品期货管理委员会(CFTC)表示将加大对能源市场的监控。这些消息导致投机资金大量逃离原油期货市场，国际油价开始大幅下跌。近期美元突然走强，是否能够就此逆转颓势，并带动大宗商品期货价格持续回落还需继续观察，但是美联储的态度转变还是具有一定的指示意义。

　　国内方面，近期山东、陕西等出台政策稳定煤炭价格，确保电煤供应，实行煤炭价格临时干预政策，要求煤炭生产企业不得随意涨价。这表明政府对于在灾后重建过程中，防止上游原料价格上涨，从而引发成本推进型通货膨胀的担忧。受此消息影响，昨日煤炭板块出现大幅下跌。

　　另外，有消息称今年1-4月我国贸易顺差缩减，是国内和国际多种因素共同作用的结果，这些影响因素及其发展趋势在短期内难以改变。因此，预计今年全年我国对外贸易总体仍将延续出口放缓、进口增速格局，贸易顺差迅猛扩张势头以及贸易失衡矛盾将得到逆转。据统计，2004年5月至今，我国对外贸易已连续48个月呈现顺差，其中去年的后8个月单月顺差规模均保持在200亿美元以上。而今年以来，我国对外贸易顺差迅猛扩张势头显著收敛，并出现明显下降趋势。据海关统计，今年1-4月，我国外贸出口4245.9亿美元，比去年同期(下同)增长21.5%，增速减缓6个百分点；进口3665.9亿美元，增长27.9%，增速提高8.7个百分点；贸易顺差580亿美元，下降7.9%，净减少49.4亿美元。

　　分析认为，有六大因素导致了今年以来我国外贸顺差明显减少：一是宏观调控措施的效果集中显现，二是人民币升值步伐加快抑制出口促进进口，三是次贷危机负面影响蔓延拖累外部需求陷入低迷，四是国际贸易保护主义升级导致传统优势产品出口受阻，五是国内市场需求旺盛拉大稀缺产品项下逆差规模，六是初级产品进口价格飙升推动进口金额大幅增加。

　　综合上述分析，目前影响我国股市的不利因素依然很多，短期系统性风险较大，预计市场仍将维持小幅震荡格局，在上证综指回补前期缺口后会出现一定的反弹。尽管市场热点层出不穷，但是由于热点持续性较差，因此获利难度很大。操作上，超跌反弹依然是近期的主流操作思路，提醒投资者做好波段操作，尤其是在市场热点持续两三个交易日后，一定要注意及时获利出局，谨慎追高防止短期被套。