李慧勇：央行倾向用提高存款准备金回笼到期资金

　　6月7日，中国人民银行发布消息，决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点至17.5，并于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。申银万国首席宏观经济分析师李慧勇表示，此次调整早有预期。

　　本周到期释放的央票和正回购有1410亿元,比上周增加了530亿元,到期的资金量比上周增加了六成。李慧勇表示，央票到期回笼资金量明显增加，因此对于此次准备金率调整早有预期。

　　对于央行分别于15日和25日各提0.5个百分点，李慧勇认为，执行日与发布日相隔10天左右的节奏还是与之前一致的，而分两次调整，可能主要考虑到两点：一、需要对冲的资金在3000至4000亿左右，因此从数量上需要整体调整1个百分点；二、分两次调整也是为了避免或减少对整个金融市场的冲击。

　　据了解，在准备金率提高至16.5个百分点后，已有部分小型银行出现头寸赤字的情况，除国有大型商业银行外，其他存款类金融机构均受到冲击。“但央行还是要考虑全国整体起储率。”李慧勇说，全国银行平均起储率已降至2%以下。

　　另外，李慧勇认为，一次性降低1%或对债市和人民币汇率产生很大的影响。

　　在央行网站发布的通知中称，此次的调整的目的仅仅是“为加强银行体系流动性管理”，较之前似乎少了“防止通货膨胀”或“控制信贷”等字眼。

　　李慧勇表示，目前信贷已基本得到有效控制。而通过此次调整的目的可以看出，央行对于通胀的预期也与市场普遍预期一致，即为下半年将逐步回落。

　　相反，银行资金流动性对冲压力却很大。

　　因此对于市场操作，李慧勇说：“央行比较倾向于用提高存款准备金回笼到期资金。”作者：管云杰