深市主板解除限售及减持特点分析

　　自2007年以来，上市公司大小非流通股股东（以下简称“大小非”）所持股份解除限售逐步增多，大小非在二级市场减持的行为受到投资者的广泛关注。本文根据深市主板上市公司的相关数据，深入分析大小非解除限售与减持的具体情况，并提出完善减持预披露的相关政策建议。

　　一、深市解除限售及减持总体情况

　　1、深市主板解除限售及减持总况

　　自2006年8月第一笔解除限售开始至2008年4月24日，深市主板解除限售股份共计193.86亿股，减持82.66亿股，占解除限售总额的42.64%。从时间分布看，股东减持主要在2007年，共减持67.78亿股，占总减持额的82%。从减持金额看，从大小非累计减持股份总交易金额为1006.37亿元，约相当于成交活跃时一天的总成交量，占深市A股总市值（按2007年12月28日56,090.47亿元计算）的1.79%。

　　表1：按月份统计的解除限售及减持情况（减持占解除的比例）

　　年份

　　月份

　　解除限售股份（万股）

　　减持股份

　　（万股）

　　减持占解限

　　比例

　　金额

　　（亿元）

　　2006

　　8

　　1251.60

　　20.44

　　1.63

　　% 0.01

　　9

　　8709.35

　　495.95

　　5.69

　　% 0.68

　　10

　　2122.06

　　118.47

　　5.58

　　% 0.19

　　11

　　67011.44

　　9937.38

　　14.83

　　% 7.11

　　12

　　138066.07

　　27609.39

　　20.00

　　% 19.35

　　2006 汇总

　　217160.52

　　38181.63

　　17.58

　　% 27.34

　　2007

　　1

　　95344.26

　　43155.32

　　45.26

　　% 32.54

　　2

　　60621.48

　　22415.60

　　36.98

　　% 20.71

　　3

　　120455.24

　　39879.34

　　33.11

　　% 36.67

　　4

　　336272.31

　　133226.11

　　39.62

　　% 130.31

　　5

　　124210.64

　　92821.70

　　74.73

　　% 115.82

　　6

　　92080.65

　　43916.84

　　47.69

　　% 63.56

　　7

　　149954.02

　　53200.41

　　35.48

　　% 56.51

　　8

　　100654.67

　　77021.98

　　76.52

　　% 108.93

　　9

　　123632.41

　　57763.92

　　46.72

　　% 92.04

　　10

　　36490.05

　　28965.09

　　79.38

　　% 59.52

　　11

　　110851.45

　　28725.28

　　25.91

　　% 37.42

　　12

　　76298.29

　　56705.33

　　74.32

　　% 74.00

　　2007 汇总

　　1426865.46

　　677796.94

　　47.50

　　% 828.03

　　2008

　　1

　　94822.47

　　57265.82

　　60.39

　　% 82.50

　　2

　　38963.82

　　20437.17

　　52.45

　　% 29.02

　　3

　　77162.69

　　20164.18

　　26.13

　　% 24.77

　　4

　　83620.59

　　12776.70

　　15.28

　　% 14.70

　　2008 汇总

　　294569.57

　　110643.87

　　37.56

　　% 150.99

　　总计

　　1938595.55

　　826622.43

　　42.64

　　% 1006.37

　　2、未来三年解除限售情况预计

　　预计深市主板2008年因股改产生的限售股解禁规模为225亿股，比2007年增长53.06%；2009年和2010年的解禁规模分别为412亿股和136亿股，2011年为149.8亿股（注：未包括每年因非公开发行、增发而导致的新的限售股）。

　　二、深市大小非减持行为的特点分析

　　根据统计数据，截止2008年4月，共有335家上市公司股东的股份解除了限售，在二级市场出售股份的公司共292家，占解限公司的87.16，累计减持82.66亿股，减持股数占解除限售股数的42.64%，其中持股5%以上股东出售20.7亿股，占总减持额的25%，持股5%以下股东出售62亿股，占总减持额的75%。减持情况有以下特点：

　　1、大小非减持的数量有限

　　从表2可以看出，减持股数最高的2007年4月共计13.32亿，该月是深证综指涨幅最高的一个月（涨33.63%）；减持股数占市场总成交易比例最高的是2007年12月，占总成交量的1.184%，而该月深证综指上涨17.04%。平均而言，每月减持股份总量占交易总量的比例仅为0.538％。因此，大小非通过减持股份卖出的数量十分有限，不是导致当前股市下跌的主要原因。

　　表2：每月解限、减持数量与市场整体情况的统计

　　时间

　　解除限售股数（亿股）

　　减持总数量（亿股）

　　当月深证综指涨跌幅

　　% 当月成交量（亿股）

　　减持总量占当月总成交量的比例

　　2006年8月

　　0.125

　　0.002

　　4.80

　　348.9

　　0.001

　　% 2006年9月

　　0.871

　　0.050

　　5.60

　　388.1

　　0.013

　　% 2006年10月

　　0.212

　　0.012

　　1.73

　　374.3

　　0.003

　　%2006年11月

　　6.701

　　0.994

　　10.44

　　492

　　0.202

　　% 2006年12月

　　13.807

　　2.761

　　10.04

　　706.3

　　0.391

　　% 2007年1月

　　9.534

　　4.316

　　19.06

　　1039.6

　　0.415

　　% 2007年2月

　　6.062

　　2.242

　　11.75

　　680.7

　　0.329

　　% 2007年3月

　　12.046

　　3.988

　　14.71

　　1153.8

　　0.346

　　% 2007年4月

　　33.627

　　13.323

　　28.94

　　1397.4

　　0.953

　　% 2007年5月

　　12.421

　　9.282

　　11.53

　　1289

　　0.720

　　% 2007年6月

　　9.208

　　4.392

　　-4.49

　　1262.9

　　0.348

　　% 2007年7月

　　14.995

　　5.320

　　19.80

　　785.6

　　0.677

　　% 2007年8月

　　10.065

　　7.702

　　17.38

　　1088.1

　　0.708

　　% 2007年9月

　　12.363

　　5.776

　　5.13

　　878.7

　　0.657

　　% 2007年10月

　　3.649

　　2.897

　　-4.51

　　546

　　0.530

　　% 2007年11月

　　11.085

　　2.873

　　-13.42

　　403.4

　　0.712

　　% 2007年12月

　　7.630

　　5.671

　　17.04

　　478.9

　　1.184

　　% 2008年1月

　　9.482

　　5.727

　　-9.38

　　771.5

　　0.742

　　% 2008年2月

　　3.896

　　2.044

　　7.76

　　341.1

　　0.599

　　% 2008年3月

　　7.716

　　2.016

　　-20.05

　　504.3

　　0.400

　　% 2008年4月

　　8.362

　　1.278

　　2.53

　　427.55

　　0.299

　　% 总计

　　193.860

　　82.662

　　136.40

　　15358.15

　　0.538

　　%2、业绩越好的公司减持越少

　　如下表所示，每股收益最低的档次（每股收益在0.2～0和<0）是“减持股份占解除限售股份”比例最高的，分别49.25%，45.81%，可见业绩较差的公司股东减持较多，而每股收益>1元的上市公司中，“减持股份占解除限售股份”比例不到20%，即业绩较好的公司股东减持较少。（下转封七版） (来源：上海证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。